OCI

OCI(456040)는 2023년 OCI홀딩스로부터 단순인적분할을 통해 설립되어 같은 해 유가증권시장에 재상장한 화학 소재 기업이다.

사업은 크게 베이직케미칼과 카본케미칼 두 축으로 구성되며, 베이직케미칼은 반도체용 폴리실리콘과 과산화수소, 클로르알칼리(CA), TDI 등을 생산해 매출의 약 36~37%를 차지하고, 카본케미칼은 카본블랙과 피치, BTX(벤젠·톨루엔·자일렌) 등을 생산해 매출의 약 62~63%를 차지한다.

특히 50년 이상 축적된 기술을 바탕으로 국내에서 유일하게 11-Nine급 초고순도 반도체용 폴리실리콘을 생산하며, 2012년부터 SK실트론에 이를 공급해 왔다.

최근에는 반도체·이차전지 소재로 사업 영역을 넓히고 있는데, 리튬이온배터리 실리콘 음극재의 핵심 원료인 모노실란(SiH4)을 영국 넥세온과의 장기공급계약에 따라 독점 공급하고 있으며, 전기차 배터리와 전자소재용 전도성 카본블랙 3만톤 규모 증설도 진행해 2026년 하반기 상업생산을 목표로 하고 있다.

여기에 더해 반도체 패키징용 재생 웨이퍼 사업에도 신규 진출을 결정해 2027년 상반기 시설 준공, 이르면 2027년 말 매출 발생을 계획하고 있다.

현재 반도체 8대 공정 가운데 웨이퍼 제조, 산화, 포토, 식각, 증착 등 5개 공정에 소재를 공급하고 있어, 재생 웨이퍼 사업이 추가되면 패키징 공정까지 사업 영역이 확대되는 구조다.

이처럼 안정적인 기초화학 소재 사업의 현금창출력을 바탕으로 고부가가치 반도체·배터리 소재 쪽으로 포트폴리오를 다변화하는 전략을 취하고 있다.

2025년 연간 매출은 2조 94억원으로 2024년 2조 2,153억원 대비 감소했고, 영업이익은 4억 4,000만원으로 사실상 손익분기 수준까지 급감(영업이익률 0.0%)했으며, 지배주주순이익은 -626억원의 적자를 기록해 2024년 960억원 흑자에서 완전히 역전됐다.

이러한 부진의 정점은 2025년 3분기로, 매출 4,764억원에 영업손실 103억원, 지배주주순손실 512억원을 기록해 다섯 개 분기 구간 중 가장 큰 손실을 남겼다. 2025년 2분기에도 매출 5,270억원, 영업손실 23억원, 지배주주순손실 7억원으로 적자 기조가 이어지고 있었다.

그러나 2025년 4분기부터 반전이 나타나 매출 4,673억원, 영업이익 28억원, 지배주주순이익 50억원으로 흑자 전환했고, 2026년 1분기에는 매출 5,066억원, 영업이익 278억원, 지배주주순이익 248억원으로 개선 속도가 크게 빨라졌다.

2026년 2분기에는 매출 5,350억원, 영업이익 433억원, 지배주주순이익 300억원을 기록하며 이 구간에서 가장 좋은 실적을 냈다. 회사 측 설명에 따르면 2분기 실적 개선은 고객사 수요 확대에 따른 석유화학계 제품의 판매량 및 판매가격 상승과 반도체 소재 사업의 실적 개선이 동시에 작용한 결과다.

부문별로 보면 베이직케미칼은 매출 2,095억원, 영업이익 181억원으로 반도체 소재 일부 품목의 가격 상승과 CA·TDI 판매량 증가가 반영됐고, 카본케미칼은 매출 3,315억원, 영업이익 310억원으로 유가 상승에 따른 BTX 스프레드 확대가 실적을 뒷받침했다.

한편 2023년 연간(분할 이후 조정 기준) 매출 1조 2,888억원, 영업이익 575억원, 순이익 522억원과 비교하면, 회사는 2024년 정점 이후 2025년 급격한 부진과 최근의 회복이라는 뚜렷한 사이클을 보여주고 있다.

반도체용 폴리실리콘 시장은 재고 누적에 따른 수요 부진이 이어지고 있으나, AI 및 데이터센터 메모리 수요 증가로 시장 회복세가 나타나고 있으며 본격적인 수요 회복은 2026년 4분기로 전망되고 있다.

OCI는 주요 고객사인 SK실트론이 향후 5년간 웨이퍼 생산량을 두 배로 늘리겠다고 밝힌 만큼, 고객사 증설이 베이직케미칼 매출 성장에 긍정적으로 작용할 수 있는 구조를 갖고 있다.

카본블랙·피치·BTX 등 카본케미칼 제품군은 유가와 중국의 콜타르·피치 공급 상황에 민감한데, 최근에는 중동 지역 지정학적 리스크 확대에 따른 유가 상승이 BTX 스프레드 확대와 TDI 판가 상승으로 이어지며 실적에 긍정적으로 작용했다.

다만 지정학적 리스크가 완화되고 계절적 비수기에 진입할 경우 TDI 가격과 BTX 스프레드는 다시 하향 안정화될 가능성이 있다는 점이 회사 측에서도 언급되고 있다.

미국의 반도체 관련 관세 정책(Section 232)이 현재까지 비중국산 폴리실리콘에 우호적으로 작용하고 있다는 평가도 나오는 등, 비중국 폴리실리콘이 범용 소재에서 전략 소재로 재평가되는 흐름도 감지된다.

전도성 카본블랙 시장은 2026~2034년 연평균 약 10%의 성장이 예상되는 분야로, OCI의 고부가가치 제품 포트폴리오 강화에 기여할 수 있는 영역으로 꼽힌다.

회사는 2026년 3분기 실적과 관련해, 지정학적 리스크 완화와 계절적 비수기 진입으로 TDI 가격과 BTX 스프레드가 2분기보다 하향 안정화될 가능성이 있다고 밝혔다. 다만 반도체 소재 판매 확대와 피치 판매 회복, 카본블랙 판가 상승 등이 이를 상당 부분 뒷받침할 것으로 전망했다.

베이직케미칼 부문에서는 반도체 고객사의 성장과 설비투자가 이어지는 가운데 관련 제품의 유통 재고가 점차 감소하고 있어, 하반기 판매량과 가동률이 추가로 상승할 것으로 예상하고 있다.

과산화수소는 익산·광양 두 공장의 원료·원가 구조가 달라, 반도체 수요 회복 시 두 공장을 모두 가동해 대응할 수 있는 생산 기반을 갖췄다고 설명했다.

신규 사업으로는 반도체 식각 공정용 인산 5,000톤 증설, 실리콘 음극재용 특수소재(SiH4) 양산 확대, 전도성 카본블랙 3만톤 증설의 하반기 상업생산 개시가 예정돼 있다.

또한 반도체 패키징용 재생 웨이퍼 시설을 2027년 상반기 준공하고 고객사 품질 인증을 거쳐 이르면 2027년 말부터 매출을 낼 계획이라고 밝혔는데, 회사 스스로도 이 사업이 단기간에 대규모 이익을 내는 사업은 아니라고 설명했다.