에코프로에이치엔

에코프로에이치엔은 2021년 에코프로의 환경사업부문을 인적분할해 설립된 회사로, 국내에서 환경 진단부터 소재·설비·유지보수까지 아우르는 토털 환경 솔루션을 제공한다.

2025년 기준 사업부문별 매출은 클린룸 케미컬 필터 548억원, 온실가스 감축 솔루션 368억원, 미세먼지 저감 솔루션 212억원, 수처리 솔루션 246억원으로 구성돼 케미컬 필터와 온실가스 감축이 매출의 큰 축을 이룬다.

케미컬 필터는 반도체·디스플레이 공정에서 발생하는 유해가스를 제거하는 소모성 제품으로 고객사 팹 가동률에 따라 수요가 좌우되며, 온실가스 감축 솔루션은 반도체 공정에서 나오는 과불화화합물(PFCs)을 처리하는 설비로 세계 최초 상용화 기술을 보유하고 있다.

미세먼지 저감과 수처리는 발전·석유화학·철강 등 중후장대 산업을 대상으로 한 수주형 설비 사업으로, 매출 인식이 특정 분기에 몰리는 경향이 있다.

최근에는 이차전지 양극재·전구체 생산라인에서 나오는 고농도 염폐수를 정화해 공업용수로 재이용하고 유가금속을 회수하는 수처리 솔루션(EWT)을 고도화하며 배터리 밸류체인과의 연계를 강화하고 있다.

신사업으로는 양극재 에너지 밀도와 안정성을 높이는 첨가물인 도펀트, 재사용 횟수를 늘린 장수명 도가니, 전해액 첨가제 등 이차전지 부소재를 개발해 고객사 승인 절차를 밟고 있으며, 차세대 메모리 패키징 소재 등 전자재료 분야로도 사업을 확장하고 있다.

아울러 중국 질산 제조 기업을 대상으로 아산화질소(N2O) 저감 설비를 공급하고 그 감축 실적을 유엔 기구로부터 인증받아 국내 탄소배출권 시장에 판매하는 SDM(지속가능발전메커니즘) 사업 모델도 구체화하고 있다.

주요 고객은 에코프로비엠 등 계열 양극재·전구체 회사와 국내 반도체·발전·석유화학 기업들로, 계열사 캡티브 물량에 대한 의존도가 상대적으로 높은 편이다.

연간 실적을 보면 매출은 2022년 2,182억원에서 2023년 2,289억원, 2024년 2,345억원으로 완만히 늘었으나 2025년에는 1,410억원으로 크게 줄었고, 영업이익도 2022년 414억원, 2023년 418억원에서 2024년 242억원, 2025년 117억원으로 뚜렷한 하락세를 보였다.

지배주주순이익 역시 2022년 324억원, 2023년 335억원에서 2024년 215억원, 2025년 132억원으로 감소해 매출·이익이 함께 축소되는 흐름이 이어졌다.

영업이익률은 2022년 19.0%, 2023년 18.2%의 높은 수준에서 2024년 10.3%, 2025년 8.3%로 낮아져 수익성 둔화가 매출 감소보다 더 가팔랐음을 보여준다.

분기별로는 2025년 3분기 매출이 284억원, 영업이익 23억원으로 전분기(390억원, 37억원) 대비 크게 줄었는데, 석유화학·철강 업황 부진과 수처리·반도체 고객사의 설비투자 지연이 주된 요인으로 지목됐다.

4분기에는 매출이 392억원으로 다시 늘었지만 영업이익은 23억원으로 3분기와 비슷한 수준에 머물렀고, 순이익은 36억원으로 영업이익 대비 크게 높아 일회성 비영업 요인이 반영된 것으로 보인다.

2026년 1분기에는 매출 347억원, 영업이익 50억원으로 전년 동기(34억원) 대비 큰 폭으로 늘었고, 2분기에는 매출 515억원, 영업이익 58억원으로 매출·이익 모두 최근 5개 분기 중 최고치를 기록했다.

이 같은 흐름은 반도체 고객사의 팹 증설이 본격화되며 케미컬 필터 수요가 견조하게 유지되고, 해외 발전소향 미세먼지 저감장치 등 환경 설비 수주가 확대된 결과로 풀이된다.

2025년 3분기부터 2026년 2분기까지 최근 네 개 분기의 지배주주순이익 합계는 약 157억원으로, 2025년 3분기 저점 이후 분기별 개선 흐름이 뚜렷하다.

환경 설비 산업은 반도체·디스플레이 팹의 클린룸 가동률, 발전·석유화학·철강 산업의 배출 규제 대응 투자 사이클, 그리고 국내외 탄소중립 정책 강도에 따라 수요가 좌우되는 전형적인 정책·전방산업 민감형 시장이다.

2025년에는 석유화학·철강 업황 부진과 반도체·수처리 고객사들의 설비투자 속도 조절로 수주형 사업 매출이 위축됐으나, 2026년 들어 반도체 메모리 업황 호조로 팹 가동률이 높게 유지되며 케미컬 필터 수요가 안정적으로 유지되고 있는 것으로 파악된다.

시멘트 업계의 배출 규제 유예 기간 종료가 다가오면서 미뤄왔던 환경설비 투자가 점차 본격화될 것이라는 관측도 나온다. 발전 부문에서는 통영·광양 등 국내 발전소향 직분사 기술 영업과 배열회수보일러용 촉매환원(SCR) 설비 공급계약 등 개별 수주가 확인되고 있다.

경쟁구도 측면에서 에코프로에이치엔은 케미컬 필터, 미세먼지·온실가스 저감 등 환경사업 분야에서 국내 상위권 지위를 확보하고 있다는 평가를 받으며, 소재·설비 기술을 동시에 보유한 점을 차별화 요소로 내세우고 있다.

다만 반도체·이차전지 밸류체인에 특화된 환경설비 시장 특성상 고객사 자본지출 계획에 따라 분기별 매출 편차가 크게 나타나는 구조적 특성은 지속될 가능성이 높다.

회사는 2026년 1분기 컨퍼런스콜에서 반도체 고객사의 증설이 본격화되고 수주 잔고가 지속적으로 증가하고 있어 실적 개선세가 이어질 것으로 기대한다고 밝혔으며, 환경 플랜트 부문 중심의 전년 대비 뚜렷한 매출 성장세를 전망했다.

미세먼지 저감 사업은 발전소와 시멘트 분야로 고객을 다각화하고 있으며, 해외 발전소향 신규 수주도 확보해 나가고 있는 것으로 파악된다.

증권가에서는 DS투자증권이 2026년 6월 리포트에서 반도체 전방산업의 신규 팹 투자 사이클 확대를 근거로 2026년 매출이 전년 대비 35.7% 늘어난 1,914억원, 영업이익은 175.3% 늘어난 323억원에 이를 것으로 전망했다고 보도된 바 있다.

신사업 측면에서는 이차전지용 도판트·도가니·전해액 첨가제가 고객사 승인 절차를 밟고 있으며, 한 국내 리서치 업체는 2025년 12월 보고서에서 2026~2027년이 소재 사업 매출이 본격적으로 반영되는 성장 구간이 될 것이라는 전망을 제시했다.

탄소배출권(SDM) 사업은 중국 질산 제조기업들과의 협력을 기반으로 구체화되고 있으나 탄소배출권 시장 가격에 따라 매출 규모와 시점이 유동적일 수 있다.

회사는 과거 그룹 투자자설명회에서 2027년 매출 목표로 9,500억원을 제시한 바 있어, 환경 본업 회복과 신사업 확장이 함께 진행될 경우 중장기 외형 성장의 방향성을 확인할 수 있는 지표가 될 것으로 보인다.