LS머트리얼즈

LS머트리얼즈는 2021년 LS엠트론의 울트라커패시터(UC) 사업부문이 물적분할되어 설립된 회사로, LS그룹 계열의 중대형 UC 생산·판매업체다.

UC는 일반 배터리보다 충·방전 속도가 매우 빠르고 수명이 길어 순간적인 고출력이 필요한 풍력발전, 무정전 전원공급장치(UPS), 스마트팩토리 내 무인운반로봇(AGV), 전기차 등에 활용된다.

회사는 100% 자회사 LS알스코를 통해 알루미늄 소재·경관재 사업도 함께 영위하고 있으며, 2026년 1분기 기준 매출 비중은 알루미늄 소재·부품이 약 81%, 울트라커패시터가 약 19%로 알루미늄 부문이 매출의 대부분을 차지한다.

여기에 오스트리아 알루미늄 압출 기업 HAI와 설립한 합작사 하이엠케이(HAIMK)가 경북 구미 국가산업단지에 전기차용 고강도 알루미늄 부품 공장을 준공해 배터리 케이스 관련 부품 양산에 나서고 있다.

고객군은 풍력발전 설비업체, 신재생에너지 사업자, 완성차업체, 산업용 전력기기 제조사 등으로 다변화되어 있으며, 최근에는 데이터센터 전력·냉각 솔루션 기업 버티브(Vertiv)와 업무협약을 체결해 AI 데이터센터향 전력 안정화 솔루션 공급을 논의하고 있다.

중대형 UC 기술은 국내에서 LS머트리얼즈가 최초로 개발했으며 독일, 중국에 이어 세계 세 번째로 알려져 있어 기술 진입장벽이 상대적으로 높은 편이다.

다만 최근에는 에스토니아의 Skeleton Technologies, Eaton, Panasonic 등 해외 업체들도 데이터센터용 슈퍼커패시터 시장에 진입을 선언하며 경쟁 구도가 점차 확대되는 양상이다.

종합하면 회사는 UC 단일 사업에서 알루미늄·전기차 부품까지 포트폴리오를 넓히는 과정에 있으며, 신사업의 매출 기여 시점과 규모가 향후 실적의 핵심 변수로 꼽힌다.

연간 실적을 보면 매출은 2022년 1,620억원에서 2023년 1,369억원(-15.5%)으로 줄었다가 2024년 1,421억원(+3.8%), 2025년 1,536억원(+8.1%)으로 다시 증가하는 흐름을 보였다.

반면 영업이익은 2022년 144.6억원에서 2023년 135.7억원, 2024년 62.0억원으로 계속 줄어들다 2025년에는 -1.4억원으로 적자 전환했다.

지배주주 순이익도 2022년 84.1억원에서 2023년 121.6억원으로 늘었으나 2024년 56.7억원으로 줄었고, 2025년에는 4.4억원까지 축소됐다. 영업이익률은 2023년 9.9%에서 2024년 4.4%, 2025년 -0.1%로 3년 연속 하락하며 수익성 둔화가 뚜렷하게 나타났다.

분기별로는 2025년 2분기 매출 391.9억원·영업이익 3.8억원의 소폭 흑자 이후 3분기에는 매출 385.0억원에 영업손실 2.1억원을 기록하며 다시 적자로 돌아섰다.

4분기에는 매출 405.6억원, 영업이익 11.1억원, 지배주주 순이익 12.8억원으로 반등했지만, 2026년 1분기에는 매출 430.5억원으로 늘었음에도 영업손실 11.5억원, 순손실 7.6억원을 기록해 다시 적자에 빠졌다.

이어 2026년 2분기에는 매출이 513.0억원으로 직전 분기 대비 19.2% 늘며 이 구간 최고치를 기록했고 영업이익 5.3억원, 지배주주 순이익 6.7억원으로 흑자 전환했다.

최근 네 개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 누적 지배주주 순이익은 약 12.0억원 수준으로, 분기별 편차가 크고 뚜렷한 방향성이 아직 자리 잡지 못한 모습이다.

현금흐름 측면에서는 2025년 영업활동현금흐름이 56.4억원으로 순이익 대비 양호했던 반면 2024년에는 -109.2억원의 순유출을 기록해 연도별 부침이 있었다.

울트라커패시터 시장은 신재생에너지 발전 확대와 함께 성장해왔으며, 최근에는 AI 데이터센터의 전력 안정화 수요가 새로운 성장축으로 부각되고 있다. 데이터센터는 순간적인 대규모 전력 소모 구조를 가져 정전이나 전압 변동에 취약한데, 배터리와 UC를 결합한 하이브리드 전력 시스템이 대안으로 논의되고 있다.

LS머트리얼즈는 이 흐름 속에서 넥스트에라 에너지 등 신재생에너지 사업자와 공급 계약을 맺어왔고, 최근에는 미국의 핵융합 발전 실증 프로젝트에 대형 UC 모듈 1,000개 이상을 공급하며 새로운 응용처를 확보했다.

다만 UC 부문은 글로벌 풍력 발전 설치량 부진과 유통 채널 재고 조정의 영향을 받아온 것으로 파악되며, 이는 2025년 실적 부진의 한 원인으로 지목된다. 알루미늄 부문은 자동차 경량화 수요와 수소연료전지용 부품 납품 확대에 힘입어 상대적으로 견조한 성장을 보인 것으로 전해진다.

경쟁 구도 측면에서는 중대형 UC 기술의 진입장벽이 높아 소수 업체가 과점하는 구조였으나, 최근 해외 업체들의 데이터센터용 슈퍼커패시터 시장 진입 선언이 이어지며 경쟁이 점차 확대되는 신호도 나타나고 있다.

알루미늄 부품 시장에서는 하이엠케이가 진출한 EV용 배터리 케이스 부품 분야가 소수 유럽 업체가 과점해온 영역으로, 국내 생산 거점을 확보한 것이 공급망 다변화 측면에서 의미가 있다는 평가가 나온다.

키움증권은 2026년 6월 19일 기업브리프 보고서에서 LS머트리얼즈의 2026년 연결 매출액을 전년 대비 16% 증가한 1,780억원, 영업이익을 33억원으로 제시하며 올해 전사 영업이익 흑자 전환을 전망했고, UC 매출액이 전년 대비 37% 늘어난 400억원까지 회복하며 흑자 전환을 견인할 것으로 분석했다.

같은 보고서는 2027년부터 유의미한 실적 개선세가 나타날 것으로 내다봤다.

KB증권은 2026년 6월 보고서에서 울트라커패시터가 풍력발전·스마트팩토리·전기차에 더해 AI 데이터센터 전력 안정화 수요처로 부상하고 있다고 짚었으며, 알루미늄 소재·부품은 내연기관차·가전 수요에 전기차용 부품과 수소연료전지용 부품향 매출 확대가 더해질 것으로, Battery System 부품은 국내 완성차업체의 고가 차량을 중심으로 2026년 하반기부터 매출이 우상향할 것으로 전망했다.

자회사 하이엠케이는 구미 공장에서 전기차용 배터리 케이스 부품을 양산하며 2030년까지 연매출 2,000억원 달성을 목표로 내세운 상태다.

회사는 버티브와의 협업을 통해 데이터센터 전력 솔루션 로드맵을 공유하고 있으며, 미국 핵융합 실증 프로젝트를 통해 확보한 첫 공급 실적이 추가 실증·상용화 수주로 이어질 가능성도 거론된다.

다만 이러한 신규 적용처의 매출 기여 규모와 시점, 그리고 하이엠케이의 손익 개선 속도는 아직 공시로 확정되지 않은 변수로 남아 있다.