스톰테크

스톰테크는 1999년 설립돼 정수기·생활가전 내부의 유로(물흐름) 제어부품을 전문적으로 생산해온 업체로, 2023년 11월 코스닥에 상장했다.

매출은 대부분 정수기 부품 사업에서 창출되며, 주력 제품인 피팅이 부품 매출의 62%를 차지하고 밸브(13%), 튜빙/Ass'y(19%), 파우셋(5%)이 나머지를 구성한다.

국내 피팅 시장 점유율은 약 80%에 달해 사실상 독점적 지위를 확보하고 있는 반면, 밸브 시장 점유율은 아직 4.3% 수준에 머물러 있다. 주요 고객사는 코웨이, 청호나이스를 비롯해 쿠쿠, LG전자, SK매직, 삼성 등으로 최장 25년에 이르는 거래 관계를 이어오고 있다.

자동화 생산 시스템과 품질관리 체계를 기반으로 LG전자 등 완제품 제조사에 부품을 안정적으로 공급하고 있다.

정수기 외에도 식기세척기, 세탁기, 냉장고, 가습기, 제습기, 공기청정기 등으로 제품 적용 범위를 확대하는 다각화를 추진 중이며, 별도로 인쇄회로기판(PCB) 사업도 병행하고 있으나 원가 부담으로 수익성은 제한적이다.

코스닥 업종 분류상 화학업종에 속해 있지만, 실질 사업은 플라스틱 사출 기반의 정밀 부품 제조에 가깝다. 완제품사의 판매·렌탈 실적에 매출이 직접 연동되는 구조여서, 국내 1위 정수기 업체 코웨이의 판매 호조는 부품 수요 확대로 이어지는 낙수효과를 갖는다.

2025년 연결 매출액은 696.8억원으로 전년(669.1억원) 대비 4.1% 증가했으나, 영업이익은 119.4억원으로 3.9% 감소했고 영업이익률도 18.6%에서 17.1%로 낮아졌다. 지배주주순이익은 102.1억원으로 전년(143.5억원) 대비 28.9% 줄어 매출과 이익 사이의 괴리가 뚜렷했다.

최근 4개 연도의 영업이익률은 2022년 23.1%→2023년 21.1%→2024년 18.6%→2025년 17.1%로 꾸준히 낮아지는 흐름을 보였으며, 매출이 510억원에서 697억원으로 늘어난 것과 대비된다.

분기별로는 2025년 2분기(매출 202.4억원, 영업이익 41.6억원)를 정점으로 3분기(189.9억원, 38.0억원), 4분기(154.4억원, 22.0억원)까지 순차적으로 둔화됐고, 2026년 1분기(163.0억원, 22.8억원)에도 낮은 수준이 이어졌다.

2026년 2분기 매출은 207.7억원, 영업이익은 45.9억원으로 반등해 최근 5개 분기 중 가장 높은 영업이익률(약 22%)을 기록했다.

최근 4개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 합산 매출액은 약 715.0억원, 지배주주순이익은 109.7억원으로, 2025년 연간 순이익(102.1억원)을 웃돌아 저점을 지나 회복하는 흐름을 보였다.

현금흐름표 상 영업활동현금흐름은 2025년 137.5억원으로 순이익을 상회하는 견조한 수준이며, 최근 4년간 매년 90억원 이상의 영업현금을 창출해왔다.

순이익 감소폭이 영업이익 감소폭보다 컸던 점은 비영업 손익 요소의 영향으로 해석되며, 정수기 부품과 별도로 운영되는 PCB 사업의 원가 부담도 전체 수익성에 부담 요인으로 작용했다.

글로벌 가정용 정수기 시장은 수질오염 우려와 건강 관심 증가에 힘입어 연평균 두 자릿수 성장이 예상되며, 아시아·태평양 지역이 핵심 성장축으로 꼽힌다.

국내에서는 코웨이가 정수기 브랜드 부문에서 21년 연속 브랜드가치 1위를 차지할 만큼 견고한 지위를 유지하고 있고, 2026년에도 정수기·비데 부문 구매안심지수 1위에 오르는 등 완제품 시장 상위 업체의 지배력이 이어지고 있다.

국내 정수기 시장은 구매에서 렌탈 중심으로 무게중심이 이동하며 제품 교체주기가 짧아졌고, 이는 부품업체인 스톰테크의 반복적 수요로 연결되는 구조다.

스톰테크는 피팅 제품에서 국내 80% 안팎의 점유율로 사실상 독점적 지위를 점하고 있으나, 밸브 시장에서는 점유율이 4.3%에 그쳐 상대적으로 경쟁 여지가 열려 있는 영역이다. 완제품 업체들의 해외 판매 확대는 부품업체 입장에서 간접 매출 기반의 확장 요인으로 작용할 수 있다.

다만 정수기 부품 시장 자체는 이미 성숙기에 접어들어 국내 피팅 부문만으로는 고성장 여지가 제한적이며, 회사의 향후 성장은 밸브·비정수기 부품 다각화의 성공 여부에 좌우되는 구도다.

회사는 밸브 매출 확대를 위해 2025년 5월 안산시 소재 토지·건물을 매입하며 제2공장 및 밸브 자동화 라인 구축에 착수했다. 원래 계획은 2025년 중 설비 도입과 상업생산을 시작해 3년 내 가동률 90% 수준까지 끌어올리고, 밸브 시장 점유율을 4.3%에서 중장기적으로 30%까지 확대하는 것이었다.

그러나 iM증권이 2025년 12월 보고서에서 지적한 바에 따르면, 해당 계획은 설비 도입·가동·실적 반영 시기가 최소 1년 이상 늦춰졌고, 매입한 공장을 그대로 활용하는 대신 철거 후 재공사하는 방향으로 변경돼 당초 목표했던 2026년 중 밸브 매출 본격 확대 시점에 차질이 생겼다고 밝혔다.

이에 따라 밸브 부문의 유의미한 매출 기여는 2026년보다 이후로 지연될 가능성이 있다. 주주환원 측면에서는 2024년 2월 발표된, 자유현금흐름(FCF)의 30% 이상을 배당 재원으로 활용하는 3개년 정책이 2025 회계연도로 종료되며, 회사는 2026년 중 신규 배당정책을 발표할 것으로 예상된다.

상장 이후 매 반기 현금배당을 실시해온 이력(2023·2024 회계연도 중간배당 각 28억원·27억원, 결산배당 각 40억원)은 새 정책의 기준선이 될 수 있다.

종합하면 단기적으로는 기존 피팅 사업의 안정적 현금창출력에 의존하는 가운데, 밸브 증설 진행 상황과 신규 배당정책 발표가 향후 주요 관찰 포인트다.