와이솔

와이솔은 2008년 삼성전기 무선주파수(RF) 사업부에서 분사해 설립된 후 2010년 코스닥에 상장한 RF 프론트엔드 전문 기업이다. 휴대폰에 탑재되는 SAW(표면탄성파) 필터와 듀플렉서, 이를 반도체 소자와 결합한 RF 모듈을 생산·판매하는 RF Front End 사업을 주력으로 영위한다.

2023년 기준 사업부문별 매출액 비중은 SAW 제품군이 54%, 필터·모듈이 46%였던 것으로 파악된다. 고객사별로는 삼성전자향이 약 56%, 중화권 모바일 고객향이 41% 이상을 차지하는 구조로 알려져 있어, 매출 대부분이 모바일 시장에 집중돼 있다.

생산은 한국 본사에서 웨이퍼 전공정을 담당하고 이를 거친 웨이퍼가 중국·베트남 생산법인에서 후공정을 거쳐 완제품으로 제조되는 분업 체계를 갖추고 있다. RF 모듈에 필요한 스위치·저잡음증폭기·전력증폭기 등 IC 소자는 계열사 NRLab을 통해 조달하며 부품 내재화를 추진하고 있다.

회사는 해외 3개, 국내 1개 등 총 4개의 계열회사를 보유하고 있으며, 지주회사 대덕(옛 대덕전자)이 현재 와이솔의 최대주주로서 반도체 기판과 통신부품 사업 간 시너지를 모색하고 있다.

RF 모듈에서는 LFEM 제품이 삼성전자 내에서 약 60%의 점유율을 확보한 것으로 알려진 반면, 후발 제품인 FEMiD 등은 상대적으로 낮은 점유율을 가진 것으로 추정되며, 최근에는 자동차 전장용 RF 부품으로 사업 영역을 확장하며 매출원 다각화를 진행 중이다.

와이솔의 연간 실적은 최근 4년간 뚜렷한 등락을 보였다.

2022년에는 매출 3,459억원에 영업손실 130억원, 지배주주순손실 148억원(영업이익률 -3.8%)을 기록했으나, 2023년에는 매출이 3,697억원으로 늘고 영업이익 135억원, 지배주주순이익 132억원으로 흑자 전환하며 영업이익률이 3.6%까지 개선됐다.

2024년에는 매출이 3,750억원으로 소폭 증가했지만 영업이익은 4.6억원 수준으로 급감(영업이익률 0.1%)했고, 지배주주순이익은 110억원을 기록했다.

2025년에는 매출이 3,212억원으로 전년 대비 크게 줄고 영업손실 363억원, 지배주주순손실 414억원(영업이익률 -11.3%)의 대규모 적자로 전환됐는데, 이는 중화권 고객향 경쟁 심화 등 구조적 요인이 반영된 결과로 풀이된다.

분기별로는 2025년 2분기(영업손실 210억원, 순손실 138억원)와 3분기(영업손실 38억원, 순손실 14억원)까지 적자가 이어졌고, 4분기에는 영업손익이 0.6억원으로 손익분기점에 근접했으나 지배주주순손실은 191억원으로 오히려 확대돼 영업외 부문에서 큰 손실 요인이 있었던 것으로 추정된다.

그러나 2026년 1분기에는 매출이 972억원으로 크게 늘고 영업이익 21억원, 지배주주순이익 63억원으로 흑자 전환에 성공했으며, 외부 데이터에서도 2026년 1분기 연결기준 매출액이 전년동기 대비 13.8% 증가하고 영업이익과 당기순이익이 모두 흑자로 전환됐다는 점이 확인된다.

이어 2026년 2분기에는 매출 813억원, 영업손실 18억원을 기록해 영업손익은 다시 적자로 돌아섰지만 지배주주순이익은 18억원으로 두 개 분기 연속 순이익 흑자를 유지했다.

재무구조 측면에서는 부채비율이 2022~2025년 14~17%대(2025년 17.5%)에서 안정적으로 유지됐고, 영업활동현금흐름도 2025년 61억원으로 적자 연도임에도 양(+)의 흐름을 지켰다.

RF 프론트엔드 산업은 스마트폰의 통신 세대 진화에 따라 단말기당 필터 탑재 개수가 늘어나는 구조적 성장 산업으로 평가된다.

5G 대중화로 고성능 Acoustic Filter와 모듈 수요가 급증하며 스마트폰 증가에 따라 SAW 제품군 매출이 개선되는 흐름이 이어지고 있고, 통신기능 확대와 IoT 상용화, 자동차 전장 수요 증가에 힘입어 RF Front End 사업의 지속 성장이 전망된다는 평가가 나온다.

다만 산업 내 경쟁 구도는 이원화돼 있는데, 저·중가 SAW 필터 영역에서는 중국 업체들의 저가 공세가 심화되며 가격 경쟁력이 약화되는 반면, 고부가 BAW(FBAR) 필터 영역은 브로드컴이 절대적 우위를 지니고 있는 영역으로 난이도가 높고 판가도 비싸다는 평가가 있어 진입장벽이 높은 편이다.

와이솔은 RF Module에서 주력으로 생산하는 제품이 LFEM과 FEMiD이고 삼성전자 내 LFEM 점유율은 약 60% 수준으로 알려졌으나, 후발 제품인 FEMiD와 BAW 계열은 상대적으로 점유율이 낮은 것으로 추정된다.

전방산업인 스마트폰 시장은 삼성전자와 중화권 제조사의 신모델 출시 주기와 판매량에 실적이 연동되는 특성이 있어, 특정 고객사의 판매 부진이 곧바로 매출 변동으로 이어지는 구조다. 자동차 전장용 RF 모듈 수요는 아직 매출 비중이 작지만 품질경영시스템 인증 등을 통해 신규 성장축으로 육성되고 있다.

회사는 5G 스마트폰 보급 확대와 전장용 RF 수요 증가를 성장 동력으로 삼고 있으며, RF 모듈 업체와의 협업 체계를 바탕으로 통신기능 확대와 IoT 상용화, 자동차 전장 수요 증가에 힘입어 RF Front End 사업의 지속 성장이 전망된다는 외부 평가가 나온다.

2026년 1분기 실적이 매출·영업이익·순이익 모두 개선되며 적자에서 벗어난 것은 향후 분기 실적 안정화 여부를 가늠하는 데 중요한 참고점이 될 수 있다.

과거 한 증권사 리포트(2024년)는 고주파 필터와 송신부(Tx) 모듈 라인업 확장을 통해 장기 성장의 초석을 마련하는 단계라고 진단한 바 있어, 신제품 다각화가 중장기 매출 구조에 어떤 영향을 미칠지 지켜볼 필요가 있다.

같은 리포트는 과거 수년간의 대규모 자본적지출과 이후의 감가상각비 부담이 실적을 눌러왔으나 감가상각비 부담이 정점을 지났고 핵심 원재료 내재화도 성과를 냈다고 평가했는데, 이러한 비용 구조 개선이 2026년 실적 회복에 실제로 얼마나 반영되고 있는지는 추가 분기 실적을 통해 확인이 필요하다.

다만 이 평가는 2024년 시점의 것으로 이후 중국 시장 경쟁 심화 등 변수가 발생한 만큼 현재 시점에 그대로 적용하기는 어렵다. HS(고성능) 필터, FBAR(BAW) 필터, PAMiD 등 고부가 신제품의 국내외 고객사 확대 속도가 향후 매출 믹스 개선의 핵심 변수로 남아 있다.