KX

KX(구 KMH)는 방송채널사용사업(PP), 레저(골프장), 반도체 부품 제조를 3개 핵심 축으로 하는 사업구조를 갖추고 있다. 방송 부문은 자체 송출 기술과 전송망 인프라를 바탕으로 여러 케이블 채널을 운영하며, 팍스넷 등 금융 미디어 계열사를 두고 있다.

레저 부문은 국내 신라CC·떼제베CC·파주CC 등 3개 골프장에 더해 2025년 인수한 일본 고베 지역 63홀 규모의 '토조노모리CC'를 운영하고 있으며, 필리핀 클락 복합 레저 단지와 베트남 후에성 골프리조트 개발을 추진해 아시아 전역으로 레저 네트워크를 확장하고 있다.

제조 부문은 코스닥 상장 계열사 KX하이텍(052900)이 담당하며, KX는 이 회사의 지분 약 35%를 보유해 지배구조를 유지하고 있다.

KX하이텍은 반도체 이송용 IC 트레이·모듈 트레이를 생산하는 플라스틱 사업부와 SSD 케이스 중심의 메탈 사업부로 구성되며, 삼성전자·SK하이닉스 등 국내 고객사와 마이크론을 포함한 글로벌 IDM 기업에 공급한다.

여기에 더해 2026년 5월 KX그룹은 마이다스PE, LAP파트너스와 컨소시엄을 구성해 항공우주·방산 단조 전문기업 '항공우주방산단조(구 한밭중공업)'의 지분 70% 인수를 위한 업무협약을 체결하며 방산·항공우주 분야로 사업 다각화를 모색하고 있다.

이 회사는 국내 유일의 1만 4,000톤급 항온 단조 프레스 기술을 보유해 155mm 포탄 제조 설비 등을 생산하는 것으로 알려져 있다. 다만 이 M&A는 아직 MOU 체결 단계로, 최종 계약과 자금 조달, 인수 완료 여부는 확정되지 않았다.

연간 실적을 보면 매출액은 2022년 3,263억원에서 2023년 4,031억원, 2024년 4,038억원으로 늘었다가 2025년 3,461억원으로 14.3% 감소했다.

영업이익률은 2022년 24.1%에서 2023년 15.4%, 2024년 14.8%, 2025년 11.1%로 꾸준히 낮아지는 흐름을 보였다.

지배주주순이익은 2022년 205억원, 2023년 175억원에서 2024년 826억원으로 크게 늘었다가 2025년 199억원으로 급감했는데, 이는 2024년에 보유자산 매각 등 일회성 이익이 반영된 기저효과가 컸던 것으로 파악된다.

최근 4개 분기(2025Q3~2026Q2)로 좁혀 보면 변동성이 뚜렷하다.

2025년 3분기는 매출 903억원, 영업이익 201억원(영업이익률 약 22%), 지배주주순이익 146억원으로 견조했으나, 2025년 4분기는 매출 925억원에 영업이익이 9억원 수준으로 급감하고 지배주주순이익은 –51억원으로 적자 전환했다.

2026년 1분기는 매출 719억원, 영업이익 38억원으로 흑자를 냈음에도 지배주주순이익은 –36억원으로 다시 적자를 기록해, 영업손익과 순손익 간 괴리가 나타났다. 2026년 2분기에는 매출 1,120억원, 영업이익 252억원(영업이익률 약 22%)으로 반등하며 지배주주순이익도 117억원으로 회복했다.

이러한 분기별 등락은 골프장 사업의 계절성(겨울 비수기·성수기 반영)과 반도체 부품 부문의 업황 변화, 그리고 비영업적 요인이 복합적으로 작용한 결과로 해석된다.

반도체 부품 부문이 노출된 데이터센터·서버용 eSSD 시장은 AI 인프라 투자 확대에 힘입어 수요가 빠르게 늘고 있으며, 관련 업계에서는 공급이 수요를 따라가지 못하는 상황이 나타나고 있다는 분석이 제기된다.

실제로 KX하이텍은 2026년 1분기 북미 대형 반도체 고객사로부터 강한 수요를 확인했다고 밝힌 바 있다. 레저(골프장) 산업은 국내에서는 계절적 수요 변동이 크지만, 해외 관광객 유치가 가능한 지역으로 확장할 경우 수익 구조를 다변화할 수 있다는 점이 특징이다.

방송채널사용사업(PP)은 유료방송 시장 성장 정체와 디지털 전환 경쟁이 이어지는 구조적 성숙 산업으로, 상대적으로 안정적이지만 고성장을 기대하기는 어려운 영역으로 분류된다.

방산·항공우주 단조 분야는 최근 지정학적 긴장 심화에 따른 포탄·항공기 부품 수요 증가로 주목받고 있으며, KX가 인수를 추진 중인 대상 기업은 2025년에 매출 897억원, 영업이익 243억원을 기록했다고 알려졌다.

다만 이 시장은 국내외 방산업체 및 전문 단조업체와의 기술 경쟁이 존재하는 영역으로, KX 입장에서는 완전히 새로운 산업에 진입하는 셈이다.

회사 측은 상반기 실적 개선의 배경으로 방송·레저·제조 전 사업부문의 체질 개선을 들며, 하반기에도 레저 부문 성과 지속과 글로벌 네트워크 확장, 계열사 간 시너지를 통한 실적 경신을 기대한다고 밝혔다.

레저 부문에서는 일본 토조노모리CC의 온기 실적 반영이 이어지고, 필리핀 클락 복합 레저 단지와 베트남 후에성 골프리조트 개발이 진행 중이다.

반도체 부품 부문에서는 KX하이텍이 고성능·고용량 eSSD 수요에 대응해 베트남 법인 가동률을 높이고 설비 증설을 진행하고 있으며, 이를 위해 110억원 규모 전환사채도 발행했다.

신사업으로는 2026년 5월 체결한 항공우주방산단조 인수 MOU의 후속 절차가 관건인데, 회사 측은 이 인수가 완료되고 수주 물량이 연결실적에 반영될 경우 매출과 수익성이 큰 폭으로 개선될 것으로 기대한다고 언급했다.

다만 이는 MOU 단계의 계획으로, 최종 계약 체결과 자금 조달, 규제 승인 등 절차가 남아 있어 실행 여부와 시점은 확인이 필요하다. 회사는 또한 KX하이텍 지분 일부(약 3.7%)를 처분해 신사업 추진 재원을 마련한 바 있어, 향후 추가적인 자산 매각이나 지분 조정이 있을 수 있다.