로젠

로젠(033290)은 1974년 필립스코리아로 설립돼 필코전자, 코웰패션을 거쳐 2025년 물류회사 로젠(주)과 합병하며 현재의 사명으로 바뀐 회사다. 사업은 전자, 패션, 물류 세 축으로 구성되며, 전자사업부는 필름 콘덴서를 삼성전자·LG전자에 공급하고 패션사업부는 가방·잡화를 판매한다.

물류사업부는 로젠택배 브랜드로 택배 서비스를 제공하며, 과거 업계 분석에 따르면 취급 물량의 상당 부분이 중소형 화주와 이커머스 채널에서 발생하는 구조로 평가돼 왔다. 회사의 최대주주는 대명화학으로 지분 48.78%를 보유하고 있으며, 이 지분율은 합병 이후에도 변동이 없을 것으로 공시됐다.

국내 택배 시장은 상위 4개사(CJ대한통운·롯데글로벌로지스·한진·우체국택배)가 물동량의 83.6%를 차지하는 과점 구조로, 로젠은 나머지 물량을 다른 중소형 택배사들과 나누는 위치에 있다.

회사는 현재 동일 그룹 계열사인 모다이노칩(세라믹 수동부품, 전국 모다아울렛 유통망 운영)을 흡수합병하는 절차를 진행 중이며, 합병 목적은 공시·회계·자금 등 지원관리 기능을 단일화해 비용을 절감하고 물류·유통·전자부품 핵심 사업 경쟁력에 자원을 집중하는 것으로 설명된다.

종속회사로는 영성필코전자유한공사와 분크를 두고 있다. 이처럼 로젠은 단일 업종이 아닌 물류·전자·유통이 혼재된 사업구조를 가진 만큼, 택배 업황 외에도 그룹 계열사 재편 방향이 실적에 함께 영향을 미치는 구조다.

2025년 연결 매출은 7,931억 6,753만원으로 전년(8,086억 2,703만원) 대비 1.9% 감소했고, 영업이익은 226억 6,752만원으로 전년(330억 8,116만원) 대비 31.5% 줄었다. 회사는 이를 택배 물류터미널 신규 오픈과 IT 시스템 개발 투자 확대에 따른 비용 증가로 설명했다.

반면 당기순이익은 207억원 안팎으로 전년 대비 12.5% 늘었고, 지배주주 귀속 순이익은 210억 2,539만원으로 전년(173억 4,690만원) 대비 21.2% 증가하며 영업 실적과 순이익 흐름이 엇갈렸다.

영업이익률은 2022년 8.5%에서 2023년 4.3%, 2024년 4.1%, 2025년 2.9%로 4년 연속 낮아지는 추세를 보였다.

최근 4개 분기(2025Q3~2026Q2)로 좁혀 보면 매출은 1,900억~2,077억원 구간에서 비교적 안정적이었지만, 영업이익은 2025Q3 42억 9,631만원에서 2025Q4 23억 5,572만원, 2026Q1 30억 2,442만원, 2026Q2 28억 8,073만원으로 등락했다.

특히 지배주주순이익은 2025Q3(-2억 1,634만원)와 2026Q2(-12억 6,692만원) 두 개 분기에서 영업이익이 흑자였음에도 적자로 전환됐는데, 이는 영업외 항목에서 발생한 손실이 영업이익 흑자를 상쇄한 결과로 해석된다.

2025Q2의 지배주주순이익 110억 6,346만원과 비교하면 2026Q2의 적자 전환은 전년 동기 대비 실적 변동성이 커졌음을 보여준다. 종합하면 연간 기준으로는 순이익이 2024년 저점에서 회복하는 흐름이지만, 분기 단위로는 영업이익과 순이익의 방향이 자주 어긋나는 불안정한 패턴이 이어지고 있다.

국내 택배시장은 전체 물동량이 2025년 약 27억 9,650만개로 전년 대비 9.97% 늘었지만, 상위 4개사(CJ대한통운·롯데택배·한진택배·우체국택배)가 물동량의 83.6%를 차지하는 과점 구조가 전년보다 더 심화됐다.

이 때문에 로젠을 포함한 나머지 택배사들은 남은 16.4%의 물량을 두고 경쟁하는 구조에 놓여 있다. 업계 전반적으로는 주 7일 배송, 야간·새벽 배송이 기본 옵션이 되는 사이 박스당 평균 단가가 9분기째 하락하는 출혈 경쟁이 이어지고 있다.

대형 3사조차 물량 증가에도 영업이익이 줄어드는 현상이 나타나면서, CJ대한통운은 미들마일 화물 플랫폼, 롯데글로벌로지스는 해외 물류망 확장, 한진은 이커머스 셀러 파트너십 등 택배 본업 밖에서 새로운 성장동력을 찾고 있다.

쿠팡 등 주요 이커머스 업체가 자체 물류망을 구축하면서 외부 위탁 물량 확보 경쟁이 한층 치열해진 것도 업계 전반의 구조적 부담으로 지목된다.

이런 환경에서 중소형 사업자인 로젠은 대형사와 같은 대규모 허브터미널 투자 경쟁에 뛰어들기보다 중소형 화주·이커머스 특화라는 기존 포지션을 유지하는 전략적 선택에 직면해 있다.

회사의 가장 큰 단기 변수는 모다이노칩 흡수합병 일정이다.

당초 2026년 7월 1일로 예정됐던 합병기일은 금융감독원이 정정 증권신고서에 이사의 행위규범 가이드라인 이행 여부를 반영하도록 요구하면서 11월 2일로 약 4개월 연기됐고, 이에 따라 주주총회 예정일도 9월 18일로, 주식매수청구권 행사기간도 9월 18일~10월 8일로 재조정됐다.

합병이 계획대로 진행되면 11월 9일 신주권 교부, 11월 24일 신주 상장이 예정되어 있으며, 이 과정에서 약 7,639만주의 신주가 발행돼 유통주식수가 크게 늘어난다.

회사 측은 주주간담회에서 합병 배경으로 글로벌 하방 리스크 고착과 국내 경기 회복 불균형, 물류(택배) 부문의 대기업 빅3(신세계·롯데·현대 계열 등) 중심 과점 구조 심화를 들며, 공시·회계·자금·법무 등 지원관리 기능을 단일 법인으로 통합해 절약된 자원을 물류·유통·전자부품 핵심 경쟁력 강화에 투입하겠다고 설명했다.

합병 자체는 공정거래위원회의 기업결합신고 수리(승인) 이전에는 완료될 수 없어, 규제 절차의 진행 상황이 추가 변수로 남아 있다. 택배 본업에서는 성수기인 4분기 물동량과 단가 추이, 그리고 신규 터미널 가동에 따른 고정비 흡수 여부가 다음 실적의 방향을 가를 요인으로 꼽힌다.