에이블씨엔씨

에이블씨엔씨는 2000년 미샤(MISSHA) 브랜드로 출발한 1세대 로드숍 화장품 기업으로, 미샤와 어퓨(APieu)를 양대 축으로 초공진, 스틸라, 셀라피 등 브랜드를 함께 운영해왔다.

최근 회사는 저수익 국내 직영매장과 면세 채널을 순차적으로 정리하고, 미국·유럽 등 해외 채널 중심으로 사업 구조를 재편하는 전환기를 지나고 있다.

국내에서는 무신사·11번가·G마켓·네이버 등 온라인 플랫폼과 CJ올리브영, 다이소 등 헬스앤뷰티(H&B)·잡화 채널에 선택적으로 집중하는 전략을 취하고 있다.

해외에서는 아마존과 틱톡샵을 중심으로 한 디지털 커머스에서 입지를 다진 뒤 영국 부츠·슈퍼드러그, 독일 DM, 이탈리아 더글라스, 스페인 프리모르 등 대형 오프라인 리테일러 입점을 확대하고 있다.

유럽에서는 영국 부츠, 슈퍼드러그, 독일 DM 등 기존 유통 채널 매출 확대와 함께 러시아 대형 슈퍼마켓 등 신규 오프라인 매장이 늘면서 판매 매장 수가 전년 대비 약 2배로 확대됐다. 최근에는 브라질 시장에도 첫 진출하며 남미 전역으로의 시장 확대 가능성을 높였다.

최대주주는 사모펀드 운용사인 IMM프라이빗에쿼티(IMM PE)로, 에이블씨엔씨 지분 61.52%를 보유한 최대주주 IMM PE는 2017년 특수목적법인(SPC) 리프앤바인을 통해 에이블씨엔씨를 인수했다.

IMM PE는 에이블씨엔씨의 주력 브랜드인 어퓨를 먼저 매각하고 추후 미샤를 매각하는 방안을 구상하며 단계적 엑시트를 준비해온 것으로 알려졌다.

경쟁구도 측면에서는 아모레퍼시픽·LG생활건강 등 대형사와, 조선미녀·아누아·바이오댄스·티르티르 등 성장세가 빠른 인디 브랜드 사이에서 미샤가 1세대 로드숍 브랜드로서 채널·제품 재설계를 통해 생존 경쟁을 벌이고 있는 구조다.

2025년 연간 매출은 2,420억원으로 2024년 2,640억원 대비 8.3% 감소했지만, 영업이익은 180억원(영업이익률 7.4%)을 기록해 2023년 114억원(4.2%)과 2022년 100억원(4.0%)보다 개선된 마진 구조를 이어갔다.

지배주주 순이익은 2022년 9억원에서 2023년 61억원, 2024년 145억원으로 뛰었다가 2025년에는 141억원으로 소폭 둔화됐는데, 이는 2025년 3분기 국내 직영매장·면세 철수에 따른 일시적 영업손실(-9.5억원, 순손실 -3.3억원)의 영향이다.

분기 흐름을 보면 2025년 2분기 매출 677억원·영업이익 72억원에서 3분기 적자로 전환한 뒤, 4분기 매출 546억원·영업이익 65억원, 순이익 60억원으로 회복했다.

2026년 1분기에는 매출 614억원, 영업이익 94억원, 순이익 89억원으로 뛰어올랐고, 2분기에는 매출 652억원, 영업이익 104억원, 순이익 92억원을 기록하며 분기 실적이 뚜렷한 상승 곡선을 그렸다.

최근 네 개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 누적 지배주주 순이익은 238억원으로, 이미 2025년 연간(141억원)과 2024년 연간(145억원) 순이익을 모두 웃돈다.

부채비율은 2022년 68.4%에서 2023년 98.3%로 크게 뛴 뒤 2024년 74.3%, 2025년 89.1%로 등락을 보였는데, 이는 자기자본 규모(2022년 1,161억원→2025년 866억원)의 변동과 맞물려 있다.

영업활동현금흐름은 2024년 53억원으로 저점을 찍은 뒤 2025년 356억원으로 크게 늘어나며 수익성 회복이 현금창출력 개선으로도 이어졌음을 보여준다. 종합하면 매출 총량은 줄었지만 저수익 채널 정리와 해외 비중 확대를 통한 마진 구조 개선이 최근 분기 실적을 이끄는 핵심 동력으로 확인된다.

한국 화장품 수출은 2026년 상반기 기준 역대 최대 실적을 이어가고 있다. 관세청 수출입무역통계에 따르면 올해 상반기(1~6월) 화장품 수출액은 57억 2814만 달러로 집계됐으며, 관세청이 관련 통계를 집계하기 시작한 2000년 이후 상반기 기준 최대 실적이다.

성장의 주역은 대형 브랜드가 아니라 중소·인디 브랜드로 옮겨가고 있는데, 중소벤처기업부가 관세청 통관자료를 분석해 발표한 '상반기 중소기업 수출 동향'을 보면 올해 상반기 중소기업 화장품 수출액은 50억 7000만 달러로, 지난해 같은 기간보다 30.7% 늘었다.

지역별로는 미국이 최대 시장으로 자리 잡았으며 2026년 상반기 한국 화장품 수출은 70억 달러, 그중 미국이 14억 5천만 달러로 41.5% 늘었다.

다만 통상 환경은 우호적이지 않은데, 2025년 8월부터는 모든 항목에 15% IEEPA 상호관세가 추가됐고, 여기에 더해 미국 무역대표부(USTR)는 강제노동으로 생산된 제품 수입 문제를 제기하며 60개국을 대상으로 10~12.5%의 관세를 확정했다고 발표하는 등 관세 부담이 이중으로 쌓이고 있다.

소액 직구 물량에도 영향을 주는 변화로 2025년 8월 29일부로 De Minimis 800달러 면세 제도가 한국 포함 전 국가에 폐지됐다.

업계에서는 메디큐브·아누아·달바·조선미녀 등 기존 대형 브랜드들이 규모를 크게 늘리고 있고 성분에디터·샐리맥스 등 신규 브랜드들의 약진도 거세다며, 한국 화장품이 지난해 말부터 미국과 유럽 오프라인 매대에 본격적으로 깔리기 시작한 만큼 인디 브랜드가 이끄는 K-뷰티 성장은 당분간 계속될 것이라는 시각이 나온다.

이 같은 흐름 속에서 에이블씨엔씨는 미샤라는 검증된 브랜드 자산을 보유한 1세대 기업으로서, 신흥 인디 브랜드와의 경쟁 심화와 관세 부담 확대라는 이중 압박 속에서 채널 재편을 통해 대응하고 있는 위치에 있다.

회사는 2026년 하반기 전략으로 미국·유럽 성장세 확대와 중동·남미 등 신흥 시장 공략 강화, 스킨케어 중심 포트폴리오 및 신규 카테고리 확장을 내걸었다.

신유정 에이블씨엔씨 대표는 하반기에는 미국과 유럽의 성장세를 더욱 확대하고 중동과 남미 등 성장 시장에 대한 공략을 강화하는 동시에, 스킨케어 중심의 제품 포트폴리오와 신규 카테고리 확장을 통해 새로운 성장 기회를 만들어 나갈 것이라고 말했다.

회사는 1세대 K뷰티 브랜드 중 채널·마케팅·제품·조직을 모두 새롭게 설계해 변화한 경쟁 환경에 성공적으로 적응한 사례는 미샤가 유일하다고 자부한다고 밝혔다.

남미 시장 공략은 이미 구체화되고 있는데, 미국 시장에서 검증된 제품력과 디지털 마케팅 성공 경험을 기반으로 최근 브라질 시장에도 첫 진출했으며, 미샤는 지난 2월 브라질을 대표하는 축제인 '살바도르 카니발 2026'에 공식 스폰서로 참여했다.

국내에서는 국내 직영점과 면세점을 철수하는 내용의 영업정지 주요사항보고서를 공시했으며, 면세 사업은 이달 31일부로, 오프라인 매장은 점포별 계약 만기에 맞춰 내년 8월24일까지 순차적으로 문을 닫는다고 밝힌 바 있어, 오늘 시점에는 해당 철수 일정이 대부분 마무리된 것으로 추정된다.

다만 최대주주 IMM PE가 추진해온 어퓨 분리 매각은 삼정KPMG를 매각 주관사로 선정하고 잠재적 인수 후보자들에게 투자안내문을 배포하며 본격 매각 작업에 착수했지만, 시장 반응은 냉랭한 것으로 전해진다는 보도(2025년 12월 기준) 이후 구체적 진전 여부가 아직 확인되지 않고 있어, 브랜드 포트폴리오 재편 방향은 유동적이다.