한국화장품제조

한국화장품제조는 브랜드사로부터 위탁을 받아 화장품을 연구개발하고 생산해 공급하는 ODM(제조자개발생산) 전문기업이다. 생산 품목은 기초화장품(크림, 에센스, 선케어 등)과 색조화장품(파운데이션, 아이메이크업, 립 제품 등), 마스크시트류 등 화장품 주요 카테고리를 포괄한다.

코스인코리아 집계에 따르면 한국화장품제조는 2025년 매출액 1,846억원을 기록해 콜마비앤에이치, 씨엔에프, 엔코스, 잉글우드랩, 인터코스코리아 등에 이어 국내 화장품 OEM·ODM 매출 상위 10개사 안에 이름을 올렸다.

이 회사의 매출 규모는 2018년 882억원, 2020년(코로나19 영향) 620억원 수준에서 2024년 1,675억원으로 확대되는 등 장기적으로 성장해온 흐름을 보였다.

국내 화장품 ODM 산업은 1990년 한국콜마가 처음 도입한 이후 코스맥스, 코스메카코리아, 씨앤씨인터내셔널 등 대형사를 중심으로 재편돼왔으며, 이들 상위 업체는 매출 수천억원에서 조원 단위까지 규모의 격차를 보이고 있다.

이런 구도에서 한국화장품제조는 상위 대형사 대비 중형 규모의 사업자로 위치하고 있다. 최근 K-뷰티 업계에서는 해외 바이어들 사이에 실제 생산지가 한국인지를 중시하는 '메이드인코리아' 선호가 확산되고 있다는 점이 국내 생산 기반 ODM사에 우호적인 환경으로 거론된다.

브랜드사들이 자체 생산시설 없이 시장에 빠르게 진입하려는 수요가 이어지면서 ODM 업체에 대한 의존도가 구조적으로 높아지는 산업 특성도 회사의 사업 기반이 된다.

연간 실적을 보면 매출은 2022년 1,039억원, 2023년 1,093억원, 2024년 1,675억원, 2025년 1,846억원으로 4년 연속 증가했다.

영업이익은 2022년 43억원에서 2023년 90억원, 2024년 265억원, 2025년 329억원으로 급증했고, 이에 따라 영업이익률도 2022년 4.2%, 2023년 8.3%, 2024년 15.9%, 2025년 17.8%로 매년 개선됐다.

지배주주순이익 역시 2022년 40억원에서 2025년 274억원으로 늘며 이익 규모가 큰 폭으로 커졌다. 분기 흐름을 보면 2025년 2분기 매출 538억원, 영업이익 108억원을 기록한 뒤 3분기에는 매출 548억원, 영업이익 119억원으로 한 단계 더 개선됐다.

그러나 4분기 들어 매출이 380억원으로 3분기 대비 크게 줄고 영업이익도 42억원으로 급감했는데, 업계 리서치에서는 이 시기가 추석 연휴에 따른 조업일수 감소와 고객사 재고 조정 영향이 겹친 구간으로 지목된 바 있다.

2026년 1분기에는 매출 522억원, 영업이익 86억원으로 회복세를 보였고, 2분기에는 매출 712억원, 영업이익 140억원, 지배주주순이익 108억원을 기록하며 분기 기준 최대 실적을 냈다.

최근 네 개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 합산 지배주주순이익은 약 320억원으로, 2025년 연간 실적을 웃도는 흐름을 보이고 있다.

재무구조 측면에서는 자기자본이 2024년 742억원에서 2025년 1,047억원으로 확대됐으나 부채도 함께 늘어 부채비율이 2024년 47.2%에서 2025년 89.8%로 높아졌으며, 영업활동현금흐름은 2022년 63억원에서 2025년 363억원으로 확대돼 이익 성장과 현금창출력 개선이 동반됐다.

국내 화장품 OEM·ODM 업계는 K-뷰티 수출 호황에 힘입어 전반적인 성장세를 이어가고 있다. 코스인코리아 조사에 따르면 국내 관련 81개 업체의 2025년 매출 합계는 11조 753억원으로 전년 대비 11.8% 증가했고, 같은 기간 영업이익은 24.5%, 당기순이익은 9.8% 늘었다.

업계 최상위인 한국콜마와 코스맥스는 나란히 매출 2조원대를 넘기며 다른 업체들과 규모 격차를 벌리고 있다. 산업 성장의 축은 최근 몇 년간 중국에서 비중국 지역(유럽, 중동 등)으로 이동하는 모습이 뚜렷한데, 이는 수출 내 특정 국가 의존도가 낮아지고 있음을 보여준다.

키움증권은 2026년 1월 보고서에서 2026년에도 국내 화장품 산업이 해외 수출 주도로 성장하고, 국내 ODM 업체들의 국내 매출이 전년 대비 10~15% 성장할 수 있다고 전망했다.

이런 흐름 속에서 해외 바이어들의 '메이드인코리아' 선호가 강화되며 대형 ODM사들은 국내 공장 증설에 나서고 있다는 점도 특징적이다.

이 같은 산업 구도에서 한국화장품제조는 매출 규모 기준 업계 10위권의 중형 사업자로, 상위 대형사와의 격차가 존재하는 가운데 전반적인 업계 성장의 흐름을 함께 타고 있는 위치에 있다.

회사 자체의 정량적 매출·이익 가이던스는 외부에 공개적으로 확인되지 않으나, 최근 분기 실적 흐름은 2025년 4분기의 일시적 둔화 이후 2026년 1분기와 2분기에 연속으로 회복되는 모습을 보였다.

업계 전반에서는 비중국 지역으로의 수출 확대가 2026년에도 이어질 것이라는 시각이 우세하며, 이는 국내 ODM사들의 발주 물량 증가로 연결될 수 있는 요인으로 거론된다.

다만 2026년에도 추석 연휴가 9월 하순에 예정돼 있어, 3분기 실적에는 2025년 4분기와 유사한 조업일수 감소 영향이 나타날 수 있다는 점을 감안할 필요가 있다. K-뷰티 인디 브랜드들의 해외 시장 확장이 지속되며 ODM사에 대한 위탁 발주가 늘어나는 산업 구조가 유지될 것이라는 관측도 나온다.

다만 개별 회사의 고객사 구성과 발주 시점에 따라 분기별 실적 편차가 확대될 수 있다는 지적도 함께 제기된다. 이런 배경에서 한국화장품제조의 향후 실적은 회사 자체의 수주 다변화 정도와 계절적 요인의 영향을 함께 살펴볼 필요가 있다.