피씨디렉트

피씨디렉트는 1998년 설립돼 2002년 코스닥에 상장된 IT 하드웨어 유통 전문기업이다.

Seagate의 스토리지, Intel의 CPU 및 서버 제품, GIGABYTE 메인보드, NVIDIA 그래픽카드 등 글로벌 브랜드의 국내 총판권을 보유하며 프로세서·스토리지·메인보드·그래픽카드 등 IT 핵심 부품을 종합적으로 공급한다.

주요 거래처는 DVR·PVR·Storage·셋톱박스·내비게이션 제작업체 및 PC 제조업체로, 해외 부품업체와 국내 완성품 제조사 간 중간 유통 역할을 수행한다.

4개 직영점과 대리점, 인터넷 쇼핑몰 제휴를 통한 온·오프라인 유통망, 2003년부터 운영해온 A/S 직영센터를 바탕으로 전국적인 서비스 체계를 갖췄다. 최근에는 SSD 제품군과 서버 제품 등으로 포트폴리오를 지속 확장하고 있다.

2016년에는 국내 최초로 세계 1위 드론 제조사 DJI와 세계 2위 프랑스 Parrot사의 국내 총판 계약을 체결하며 드론 유통 사업에도 진출했는데, 이 때문에 도심항공교통(UAM)이나 드론 관련 정책 이슈가 부각될 때마다 테마 관련주로 함께 언급되는 경우가 많다.

부품 유통업은 특성상 해외 매입단가와 환율 변동이 원가에 직접 반영되며, 박리다매 구조로 매출 규모 대비 영업이익률이 낮게 형성되는 경향이 뚜렷하다. 경쟁 구도는 유사한 IT 부품 총판·유통업체들과 드론 유통 부문의 경쟁사들로 나뉘어 있다.

2025년 연결 매출액은 3,730억원으로 2024년 3,338억원 대비 늘었고, 영업이익은 42.5억원으로 2024년 18.5억원의 두 배 이상으로 확대돼 영업이익률이 0.6%에서 1.1%로 개선됐다. 지배주주 순이익은 2025년 25.2억원으로 2024년의 -6.6억원 적자에서 흑자로 전환됐다.

2024년의 순손실은 그해 발생한 티몬·위메프 정산 지연 사태와 관련해 미정산 매출채권을 전액 대손상각비로 인식하면서 발생한 손실이 크게 작용한 것으로 나타났다.

분기 흐름을 보면 2025년 2분기 매출 897억원·영업이익 2.6억원(영업이익률 약 0.3%)에서 3분기 매출 879억원·영업이익 5.5억원(약 0.6%)으로 소폭 개선됐고, 4분기에는 매출 1,017억원·영업이익 19.5억원(약 1.9%)으로 뚜렷하게 개선됐다.

2026년에도 이 흐름이 이어져 1분기 매출 1,054억원·영업이익 22.1억원(약 2.1%), 2분기 매출 1,014억원·영업이익 22.7억원(약 2.2%)을 기록하며 다섯 개 분기 연속 영업이익 증가세를 나타냈다.

최근 네 개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 지배주주 순이익 합계는 약 40.6억원으로, 2022~2025년 연간 순이익 중 가장 큰 규모로 집계된다.

현금흐름 측면에서는 2025년 영업활동현금흐름이 53.2억원으로 순이익보다 양호했던 반면, 2024년에는 -82.5억원으로 순손실보다 더 큰 현금 유출을 기록해 대손 관련 자금 부담이 실제 현금흐름에도 반영됐음을 보여준다.

부채비율은 2022년 102.1%에서 2023년 113.5%, 2024년 135.5%, 2025년 142.0%로 꾸준히 상승했는데, 이는 유통업 특유의 외형 확대에 따른 매입 부담 증가가 반영된 결과로 해석된다.

피씨디렉트가 유통하는 CPU·메인보드·그래픽카드·스토리지 등 IT 부품 시장은 2025년 하반기 이후 D램·낸드 가격이 AI 서버 수요발 공급 부족으로 급등하면서 구조적 변화를 겪고 있다.

업계에 따르면 2026년 2분기 범용 D램 계약가격은 전 분기 대비 58~63%, 낸드플래시는 70~75% 급등할 것으로 전망됐다.

ZDNet Korea가 인용한 iM증권 분석에 따르면 2026년 D램 수요 증가율은 14.1%로 예상되며, HBM 성장세는 경쟁 심화로 둔화되는 반면 낸드는 오랜 가격 하락을 거쳐 바닥권에서 상대적 강세를 보일 여지가 있다는 평가가 나왔다.

Counterpoint Research는 2025년 4분기 메모리 가격이 40~50% 급등한 뒤 2026년 1분기에도 추가로 40~50%, 2분기에는 약 20% 추가 상승할 것으로 전망했다.

이러한 부품 원가 급등은 유통업체에는 판가 인상을 통한 매출 확대 요인이 될 수 있지만, 동시에 완성품 수요 위축이라는 리스크를 동반한다는 점에서 양면적이다.

실제로 업계에서는 AI 서버 수요가 굳건한 반면 PC·스마트폰 등 세트업계는 부품 조달난으로 생산계획을 하향 조정하는 벤더들이 나타나고 있다는 관측이 나온다. 경쟁 구도상 피씨디렉트는 유사한 소형 IT 부품 총판업체들과 경쟁하며, 드론 유통 부문에서는 별도의 사업자들과 경쟁한다.

회사의 공식 실적 가이던스는 확인되지 않으나, 2025년 2분기부터 2026년 2분기까지 다섯 개 분기 연속 영업이익이 늘어난 추세가 현재까지 이어지고 있는 점은 확인된 사실이다.

부품 유통업 특성상 향후 실적은 D램·낸드 등 메모리 가격 사이클과 이를 반영한 판가·매입가 조정 속도에 크게 좌우될 것으로 보인다.

업계에서는 2026년 3분기에도 D램·낸드 가격 상승이 이어지되 상승률은 2분기보다 완화될 것으로 전망하고 있어, 원가 부담과 판가 반영 사이의 시차가 다음 분기 마진에 영향을 줄 수 있다.

드론 유통 사업은 DJI·Parrot 총판 자격을 기반으로 UAM·드론 관련 정책 이슈가 부각될 때마다 시장의 관심을 받는 구조를 유지하고 있으나, 이 부문의 매출 기여도는 별도로 확인되지 않았다.

회사는 2003년부터 운영해온 A/S 직영센터와 SSD·서버 제품군 확장을 통해 기존 유통 채널의 경쟁력을 유지하려는 방향성을 보이고 있다. 다음 분기 실적 공시와 메모리 가격 동향이 향후 마진 개선 지속 여부를 판단하는 주요 관찰 지점이 될 것으로 보인다.