인천도시가스

인천도시가스는 2006년 11월 코스피에 상장된 인천·경기 서부 지역의 연료용 가스 제조 및 배관공급업체다.인천도시가스는 2006년 11월7일 코스피 시장에 상장된 연료용 가스 제조 및 배관공급업 업체다.

주택용은 전체 매출량의 50.0%로 가장 높은 비중을 차지하는 최대 수요처이며, 상업·산업용 수요는 대형 건물의 냉방설비(GHP)와 흡수식 냉온수기, 열병합 등으로 확대되고 있다.

도시가스 요금은 한국가스공사가 정하는 도매요금과 인천시가 승인하는 소매공급비로 구성되며, 원료비 연동제에 따라 국제 LNG 가격과 환율 변동이 원가에 직접 반영되는 규제산업 구조다.

회사는 과거 롯데건설·한국서부발전과 함께 청라에너지를 설립해 청라·김포 지역 집단에너지 사업에 참여했으나, GS에너지가 인천도시가스가 보유하고 있던 청라에너지 지분 30%를, 잔금 납부와 함께 350억원에 인수하며 2014년 해당 사업에서 철수했다.

인천도시가스는 부채 감축의 일환으로 청라에너지 지분 30%를 매각했다. 이후에는 핵심 도시가스 공급업에 집중하는 한편, 한국가스공사 인천기지에서 버려지는 LNG 기화열을 활용하여 송도바이오클러스터의 기존 전기냉방을 대체하는 친환경·신사업 개발을 추진하고 있다.

인천시는 도시가스 공급 확대와 연료전지 발전용 공급 계약으로 매출 신장 노력을 병행하고 있다. 경쟁구도는 지역별 독점 공급권을 가진 도시가스사들이 각자의 권역에서 사업을 영위하는 구조로, 삼천리·서울도시가스 등과 직접 경쟁하지는 않지만 업황과 정책 환경을 공유한다. 최대주주는 이종훈 회장 등 오너 일가로, 지배 지분을 중심으로 안정적인 경영권을 유지하고 있다.

2025년 연결 매출액은 9,629억 9,400만원으로 2024년 9,436억 1,300만원에서 증가하며 4년 연속 성장세를 이어갔다.

같은 기간 영업이익은 191억 4,900만원으로 전년 194억 2,200만원에서 소폭 줄었고, 지배주주순이익도 191억 6,700만원으로 전년 192억 7,200만원에서 소폭 감소했다. 영업이익률은 2022년 1.1%까지 낮아졌다가 2023년 이후 2.0%대 초반으로 회복돼 유지되고 있다.

분기별로는 계절성이 뚜렷한데, 2025년 3분기에는 매출 1,390억원에 영업손실 15억 8,000만원, 지배주주순손실 5억 1,900만원을 기록하며 여름철 비수기 적자를 보였다.

이후 2025년 4분기에는 매출 2,511억원, 영업이익 111억 2,000만원, 순이익 94억 1,000만원으로 흑자 전환했고, 2026년 1분기에는 매출 3,195억원으로 분기 기준 최대치를 기록하며 영업이익 69억 5,000만원, 순이익 65억 8,000만원을 냈다.

2026년 2분기에는 매출 1,965억원, 영업이익 33억원으로 다소 둔화됐으나 순이익은 41억 7,000만원으로 영업이익을 웃돌아 비영업 부문의 기여가 있었던 것으로 보인다. 이 결과 2025년 3분기부터 2026년 2분기까지 최근 4개 분기 지배주주순이익 합계는 196억 4,900만원으로 나타났다.

연간 영업현금흐름은 2022년 147억원에서 2025년 391억원으로 늘어 이익 변동성 대비 안정적인 현금창출력을 보여줬고, 부채비율도 2022년 111.6%에서 2025년 88.4%로 낮아지며 재무 건전성이 개선되는 흐름을 보였다.

국내 도시가스 산업은 지역별로 독점적 공급권을 부여받은 사업자가 원료비 연동제 아래 도매요금에 소매공급비를 더해 요금을 책정하는 규제산업이다.

도매요금은 한국가스공사가 산업통상자원부 승인을 받아 결정하고, 소매공급비는 지자체의 물가대책심의위원회를 거쳐 승인되므로 원가 상승분이 소비자요금에 반영되기까지 시차가 발생할 수 있다.

최근 국제 유가·환율 변동에 따라 천연가스(LNG) 원료비가 국제 유가와 환율 변동에 따라 인상되면서 도시가스 도매 요금도 대폭 인상됐고, 인천시는 2023년부터 도시가스 요금 동결 기조를 유지했지만 올해 8월부터 인상이 불가피할 것으로 분석하며 관련 원가 산정 용역을 진행했다.

2023년부터 이어진 요금 동결 기조가 전환점을 맞을 수 있다는 점에서 업계 전반의 관심사로 떠올랐다. 주택용 수요는 신규 주택 공급 증가에도 인구 감소와 에너지 효율 개선으로 정체되는 반면, 상업·산업용 수요는 대형 건물 GHP, 흡수식 냉온수기, 탄소중립 정책 영향으로 증가하는 추세다.

인천도시가스는 인천·경기 서부라는 지역적 독점권을 바탕으로 사업을 영위하고 있어 직접적인 경쟁 압력은 크지 않지만, 요금 규제와 정책 방향에 실적이 좌우되는 구조적 특성을 업종 전반과 공유한다.

인천시는 '2026년 인천광역시 도시가스 소매공급비용 산정용역'을 진행해 도시가스사 판매실적과 예상 판매량, 적정투자비, 물가상승 등을 종합적으로 고려해 적정 총괄원가를 산정했으며, 이를 근거로 8월 요금 인상 여부와 폭을 결정할 것으로 전해졌다.

이는 국제 LNG 원료비 상승이 도매요금에 이미 반영된 데 따른 후속 조치로, 반영 결과는 향후 소매 마진 구조에 영향을 줄 수 있다.

신사업 측면에서는 2023년 6월 냉열사업 추진을 위한 협의와 사용의향서 체결을 진행했고, 한국가스공사의 냉열사업자 선정이 완료되면 실시설계와 바이오공장 대상 1차 냉수공급을 개시할 계획이다.

열원 확보 차원에서는 호랑에너지 연료전지의 생산열을 확보해 열 거래를 개시하는 등 외부열원 다변화도 지속되고 있다. 송도자원순환센터 소각장 설치 진행상황을 모니터링해 설치 시점에 맞춰 소각열을 확보하려는 계획도 진행 중이다.

회사는 탄소중립 정책과 K-RE100 등 에너지 산업환경 변화에 대응해 정관에 전기공사업을 추가하며 신재생에너지 관련 사업 영역 확장도 준비하고 있다. 다만 이러한 신사업들은 아직 매출 기여도가 크지 않은 초기 단계로, 본업인 도시가스 공급 실적과 요금 정책의 영향이 여전히 지배적이다.