경동도시가스

경동도시가스는 2017년 경동인베스트의 도시가스사업부문이 인적분할되어 설립된 회사로, 울산광역시 전역과 경상남도 양산시를 공급권역으로 하는 일반 도시가스 공급업체다.

한국가스공사로부터 천연가스를 도매로 공급받아 자체 배관망을 통해 가정용·산업용·업무용·발전용 등 최종 소비자에게 소매 공급하는 것이 핵심 사업 구조다. 회사는 2024년 기준 전국 도시가스사 34개사 중 공급량 누계 기준 전국 시장점유율 8.3%를 기록했다고 사업보고서에 밝혔다.

도시가스업은 지자체 승인을 거쳐 지역별로 사업자가 지정되는 규제산업으로, 해당 권역 내에서는 실질적인 독점적 지위를 갖는다.

회사는 "에너지의 미래를 상상하는 솔루션 플랫폼 기업"을 비전으로 제시하며, 2018년 도시가스사 최초로 배관임대사업을 시작해 자가소비용 직수입 물량 공급을 위한 배관 임대와 안전관리 용역을 제공하고 있다.

2021년 상반기부터는 수소충전소를 통한 차량용 수소 공급을 시작했고 수소연료전지발전사업에도 투자하고 있다. 도시가스 안전관리서비스는 5개 고객서비스센터 법인이 권역을 나눠 담당하며 이 중 4개사가 경동도시가스의 자회사다. 최대주주는 경동그룹 계열의 경동인베스트다.

연간 실적을 보면 매출은 2022년 2조 3,049억원에서 2023년 1조 7,995억원, 2024년 1조 7,919억원, 2025년 1조 7,595억원으로 3년 연속 축소됐는데, 이는 2022년 에너지 위기로 급등했던 천연가스 가격이 이후 하향 안정화된 데 따른 것으로 풀이된다.

반면 영업이익은 2022년 253억원에서 2025년 330억원으로 늘었고, 영업이익률도 1.1%에서 1.9%로 개선되며 매출 감소와 반대 방향의 흐름을 보였다.

지배주주 순이익 역시 2022년 242억원에서 2023년 306억원, 2024년 286억원, 2025년 328억원으로 등락은 있었지만 전반적으로 개선되는 추세다.

부채비율은 2022년 170.3%에서 2023년 126.1%, 2024년 112.5%, 2025년 95.5%로 4년 연속 낮아져 재무 안정성이 뚜렷하게 개선됐다.

다만 영업활동현금흐름은 2023년에 -110억원의 순유출을 기록했다가 2024년 749억원, 2025년 564억원으로 회복돼 한 해의 변동성이 컸다는 점도 확인된다.

분기별로는 계절성이 뚜렷한데, 난방 수요가 몰리는 2026년 1분기 매출이 5,418억원, 영업이익이 196억원으로 연중 최고치를 기록한 반면, 비수기인 2025년 3분기는 매출 2,888억원, 영업이익 36억원에 그쳤다.

2026년 1분기는 전년동기 대비 매출이 21.2% 줄었으나 영업이익은 9.4%, 순이익은 10.1% 늘었는데, 이는 도시가스 가격이 하향 안정화되며 경쟁연료 대비 가격경제성이 살아나 정유사 등 산업용 사용량이 증가했기 때문이라고 시장 자료는 설명한다.

2026년 2분기에는 매출 4,475억원, 영업이익 71억원, 지배주주 순이익 72억원을 기록해 직전 1분기의 계절적 고점 대비 정상화되는 모습을 보였다.

국내 도시가스 요금은 원료비, 도매 공급비, 소매 공급비로 구성되며 각각 국제 LNG 가격·환율, 산업통상자원부 승인, 지자체 물가대책심의위원회 승인이라는 서로 다른 결정 구조를 갖는다.

2022~2023년 에너지 급등기에 정부가 요금을 원가 이하로 억제하면서 한국가스공사에 미수금이 누적됐고, 이 미수금을 얼마나 빠르게 회수하느냐가 이후 도매 공급비 조정의 핵심 변수로 남아 있다는 점이 시장에서 지적된다.

경동도시가스의 공급권역인 경상남도는 2025년 7월부터 2026년 6월까지 적용되는 도시가스 공급비용을 조정했는데, 양산 지역은 평균 공급비용이 MJ당 2.0406원에서 2.2173원으로 오르며 경남 내 타 사업자 대비 상대적으로 큰 인상폭을 보였다.

도시가스업은 청정연료로서의 장점과 편의성 덕분에 장기적으로 완만한 수요 증가가 기대되는 산업이지만, 유가 및 대체연료 가격 변동에 따라 산업체 연료 전환이 발생할 수 있어 지역 산업 경기에 대한 민감도가 존재한다.

경동도시가스는 울산이라는 대규모 정유·석유화학 산업단지를 배후로 두고 있어 산업용 매출 비중이 상대적으로 크고, 2026년 1분기처럼 도시가스 가격 경쟁력이 살아날 때 산업용 수요가 빠르게 반응하는 특성을 보인다.

전국 도시가스업은 지역별 독점 공급 구조로 삼천리, 서울도시가스, 인천도시가스 등과 함께 경쟁이 제한적인 규제산업에 속한다.

회사 측 설명에 따르면 도시가스 가격의 하향 안정화가 경쟁연료 대비 가격경제성을 높여 정유사 등 산업용 수요를 견인하고 있으며, 이 흐름이 이어질 경우 석유화학 업종의 가동률 부진이라는 역풍 속에서도 매출량 자체는 늘어날 여지가 있다.

2018년 시작한 배관임대사업은 자가소비용 직수입 물량에 대한 배관 임대·안전관리 용역을 제공하는 안정적 수수료 기반 사업으로, 회사가 사업다각화 축으로 지속 육성하고 있다.

수소충전소 운영과 수소연료전지발전사업 투자는 회사가 제시한 "에너지 솔루션 플랫폼 기업" 비전의 연장선에 있는 신사업으로, 아직 전체 실적에서 차지하는 비중은 크지 않은 것으로 파악된다.

경상남도 등 지자체의 소매 공급비용 조정은 매 1년 단위로 이뤄지는 구조이며, 향후 조정 시점에 양산 지역 공급비용의 방향성을 다시 확인할 필요가 있다. 도매요금 측면에서는 한국가스공사의 미수금 회수 속도와 국제 LNG 가격, 원달러 환율이 원가 구조에 직접 영향을 미치는 변수로 남아 있다.

난방 수요가 집중되는 동절기(12월~2월)의 판매량과 가격 여건이 연간 실적의 방향을 좌우하는 핵심 구간이 될 전망이다.