세명전기

세명전기는 1962년 부산에서 소규모 전기 부품 판매업으로 출발한 전력 기자재 전문기업이다. 세명전기는 1962년 세명전업상사로 출발했으며, 송전탑과 초고압 전선을 연결하는 부품인 금구류가 주력 제품으로, 일본에서 100% 수입하던 금구류를 국내 최초로 개발해 상용화에 성공한 기업이다.

현재 한국전력공사, LS전선 등을 주요 고객사로 두고 있다. 이후 축적한 기술력을 바탕으로 한전의 의뢰를 받아 지난해 국내 최초로 500kV HVDC 금구류 개발에 성공했으며, 현재 공급사에 해당 제품을 납품하고 있다.

철도공사에도 전철용 금구류를 공급하며, 섬유직기용 섹셔날 빔과 자동차 부품 등으로 매출을 다각화해왔다. 2009년부터 2인 대표 체제로 들어서며 승계 작업도 완료해 장수 기업의 면모를 이어가고 있다. 부산·창원 등 영남권을 생산 거점으로 삼고 있으며, 코스닥에 상장된 소형주에 속한다.

증권업계의 정식 커버리지는 없는 상태로, 최근에는 500kV HVDC용 금구류 공급을 계기로 국가 전력망 프로젝트에 이름을 올리며 존재감을 키웠다.

세명전기의 연결 매출은 2022년 140억원, 2023년 118억원으로 오히려 줄었으나 2024년 144억원, 2025년 323억원으로 뚜렷한 성장 궤도에 올라섰다.

영업이익은 2022년 10억원, 2023년 14억원 수준에서 2024년 30억원, 2025년 148억원으로 급증했고, 영업이익률도 2022년 7.3%, 2023년 11.4%, 2024년 21.0%, 2025년 45.8%로 매년 개선됐다.

지배주주순이익은 2022년 23억원에서 2023년 13억원으로 줄었다가 2024년 47억원, 2025년 128억원으로 재차 확대됐다.

분기 흐름을 보면 2025년 2분기 매출 111억원·영업이익 62억원(영업이익률 약 56%)으로 정점을 찍은 뒤 3분기에는 매출 65억원·영업이익 19억원(약 29%)으로 낮아졌고, 4분기 매출 98억원·영업이익 38억원(약 39%), 2026년 1분기 매출 96억원·영업이익 40억원(약 41%), 2분기 매출 126억원·영업이익 56억원(약 44%)으로 다시 확대되는 흐름을 보였다.

최근 네 개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 지배주주순이익 합계는 약 125억원으로, 대형 프로젝트 물량이 분기별로 균일하지 않게 인식되며 마진 변동성이 크게 나타났다.

현금흐름 측면에서는 2022년과 2023년 영업활동현금흐름이 각각 -30억원, -51억원으로 순이익과 괴리를 보였으나, 2024년 155억원, 2025년 122억원으로 뚜렷한 흑자 전환을 이뤘다.

재무구조는 부채비율이 2022년 11.1%에서 2025년 18.5%로 다소 상승했지만 여전히 낮은 레버리지를 유지하고 있으며, 자기자본은 2022년 747억원에서 2025년 901억원으로 꾸준히 늘었다.

전력 기자재 산업은 국내 전력망 노후화 대응과 재생에너지 연계 수요, 그리고 정부가 추진하는 '에너지 고속도로' 정책에 의해 사이클이 좌우되는 구조다. 정부는 서해안 지역의 재생에너지 전력을 수도권으로 보내는 서해안 에너지 고속도로를 2030년 개통 목표로 추진하겠다고 밝힌 바 있다.

이에 앞서 진행 중인 경북 울진과 경기 가평을 잇는 HVDC 송전선로 230km를 구축하는 500kV HVDC 동해안-신가평 송전선로 건설사업은 동부구간 140km와 서부구간 90km를 직류로 잇는 국내 최장 HVDC 건설사업으로, 신한울 원전과 삼척화력발전소 등에서 생산한 전력을 수도권에 전달하기 위해 철탑 약 440개가 세워지는 국가 전략망 사업이다.

세명전기는 이 노선에 쓰이는 500kV HVDC용 금구류를 국내 최초로 개발해 공급하며 기술 레퍼런스를 확보했다. AI 데이터센터 확산에 따른 전력 수요 급증이 변압기·차단기·전선 등 전력기기 전반의 수주 확대로 이어지는 흐름 속에서 금구류도 이 밸류체인의 말단 부품으로 조명받고 있다.

다만 금구류 시장 자체는 변압기·전선 대비 규모가 작고, 특정 노선의 발주 사이클이 끝나면 수주가 일시적으로 줄어들 수 있는 구조적 특성이 있다. 증권업계는 세명전기를 커버하고 있지 않으며 이에 따라 실적 추정치도 제공하지 않고 있어, 동종기업과의 정량적 비교 지표는 제한적이다.

세명전기는 정부의 에너지 고속도로 정책에 힘입어 금구류 공급량을 늘려 견조한 성장을 이어가고 있으며, 급증하는 고객사의 발주에 힘입어 수주잔고가 최근 2년 새 10배 이상 늘었다. 회사가 밝힌 기간별 공장 가동률은 30%, 39%, 70%로 상승 흐름을 이어가고 있다.

회사 관계자는 "여유 캐파는 충분한 상황이며 인력을 늘려 공장 가동률을 높이는 형태로 향후 사업 확장에 대응할 수 있다"고 밝혔다.

다만 HVDC 금구류 추가 수주가 당장 이뤄지기는 어려울 것으로 보이는데, 정부가 지금까지 고시한 동해안-신가평 송전선로 건설사업 관련 금구류 발주는 이미 모두 마무리됐고, 서해안 에너지 고속도로는 해저에 전선을 설치하는 사업이라 지상 송전탑을 연결하는 금구류가 많이 쓰이지 않기 때문이다.

회사 관계자는 주간동아와의 통화에서 "내년 3월까지 납품하기로 한 금구류가 설치되고 나면 유지·보수 차원의 수주가 조금 있을 것"이라고 밝혔고, 서해안 에너지 고속도로와 관련해서는 특별히 수주 계획을 세우지 않았으며 해외 기업을 상대로 이메일을 보내고 전시회에 참여하는 등 수출 확대 노력을 지속하고 있다고 덧붙였다.

2025년 실적 개선의 배경으로는 한국전력공사의 전기요금 현실화와 탈원전 정책 폐기로 원자력 발전 가동이 증가하면서 전력 인프라 수요가 늘어 금구류 매출이 개선된 점이 꼽히며, 정부의 전철화 구축 투자계획에 따라 철도망 구축과 철도 고속화가 추진되며 전차선로용 제품 수요 확대와 해외 프로젝트 추가 수주 기대도 거론된다.