한솔테크닉스

한솔테크닉스는 1966년 설립된 한솔그룹 계열의 전기·전자부품 전문기업으로, 전원공급장치(파워보드) 중심의 전자부품 사업을 주력으로 영위한다. TV·생활가전용 파워보드는 오랜 기간 매출 비중이 가장 큰 사업으로 주요 고객사인 삼성전자의 TV·가전 판매 전략에 실적이 크게 연동된다.

두 번째 축은 스마트폰·태블릿 수탁제조(EMS) 사업으로, 회사는 지난 2014년부터 삼성전자 보급형 스마트폰도 수탁제조(EMS)하고 있다. 2022년에는 한솔아이원스를 인수하며 반도체 장비 부품 사업에 본격 진출, 사업 다각화를 시작했다.

2025년에는 에스아이머트리얼즈와 한솔오리온텍 지분을 취득했고, 올해는 윌테크놀러지 지분 83.37%를 1772억원에 인수하기로 했다.

윌테크놀러지는 비메모리 시스템 반도체 검사 공정에 사용되는 핵심 부품인 '프로브카드'를 설계 및 제조하는 기업으로, 스마트폰 메인칩(AP)과 이미지센서(CIS)용 프로브카드 분야에서 국내외 주요 고객사를 확보하고 있다.

자동차 전장 부품 사업은 태국·중국 생산법인을 중심으로 운영돼 왔으며, 5월 26일 한솔테크닉스는 멕시코에 자동차 전장 부품 전담 법인을 신설하며 기존 태국·중국 중심 전장 생산을 북미까지 확장한다고 밝혔다.

생산 재편 과정에서 LCM 사업 철수 후 파워보드만 생산하는 호치민 법인 OPM이 10%에 근접한 것으로 파악되는 등 거점별 특화가 진행되고 있다. 한솔테크닉스의 삼성전자 매출 의존도는 약 60~70% 수준으로, 과거 80%대에 비하면 낮아졌지만 여전히 높은 수준이다.

2025년 연결 매출은 약 1조 2524억원으로 2024년 약 1조 1995억원 대비 소폭 늘었으나, 영업이익은 204억원(영업이익률 1.6%)으로 2024년 334억원(2.8%)보다 뒷걸음쳤다.

지배주주 순이익은 2024년 67억원 흑자에서 2025년 137억원 손실로 적자전환했으며, 전사 기준 순이익도 5.5억원으로 2024년 232억원 대비 97.4% 급감했다. 같은 기간 영업이익률 역시 2.8%에서 1.6%로 하락하며 기초체력 저하를 드러냈다.

이 같은 수익성 하락은 캐시카우 역할을 하던 TV 파워보드 사업이 중국 업체의 저가 공세에 밀려 역성장(-12.6%)한 데다, 4분기에만 158억원 규모의 일회성 A/S 비용과 사업 재편 비용 37억원이 반영되며 심화됐다.

분기별로 보면 2025년 2분기 영업이익 128억원(영업이익률 4.4%), 3분기 177억원(5.3%)으로 견조했던 흐름이 4분기 -293억원 적자로 급반전했고, 지배주주 순이익도 4분기 -365억원의 대규모 손실을 냈다.

이후 2026년 1분기 영업이익 141억원(4.5%), 2분기 142억원(4.2%)으로 두 분기 연속 이익이 안정되며 4분기의 일회성 요인이 해소된 모습을 보였고, 지배주주 순이익도 1분기와 2분기 각각 81억원으로 회복됐다.

다만 현금창출력은 약화되는 모습을 보였는데, 영업활동현금흐름이 2023년 1638억원, 2024년 967억원에서 2025년 464억원으로 축소됐다.

이는 반도체 부문을 중심으로 운전자본 부담(343억원)이 확대되고 자본적지출(Capex)이 344억원으로 전년(167억원) 대비 두 배 이상 늘어난 영향이 크다.

한솔테크닉스의 전방시장은 크게 세 갈래로 나뉜다. TV·가전용 파워보드는 성숙기 시장으로, 중국 업체들의 저가 공세가 실적 변동성의 주된 요인으로 작용하고 있다. 스마트폰 EMS는 삼성전자 보급형 물량에 연동돼 스마트폰 시장의 정체 국면에 노출돼 있다.

반도체 부문에서는 프로브카드가 반도체 칩의 전기적 특성과 불량 여부를 검사하는 부품으로 반도체 미세공정 고도화에 따라 중요성이 높아지고 있어, 윌테크놀러지의 프로브카드 사업이 이 흐름에 올라탄 신사업으로 꼽힌다.

다만 2022년 인수한 한솔아이원스의 경우 편입 이후 4년 가까이 지났지만, 아직 매출과 수익성 등의 측면에서 뚜렷한 시너지 효과를 보여주지는 못하고 있어 신사업 안착에는 시간이 필요하다는 평가가 나온다.

자동차 전장 부문은 완성차 업체들의 북미 생산 확대와 맞물려 성장 여력이 있는 영역으로 꼽히며, 회사는 태국·중국 중심 생산체제를 멕시코까지 확장해 대응하고 있다.

자금조달 측면에서는 반도체 부문 실적 개선을 등에 업고 공모 회사채 시장에 다시 나서는 등 시장과의 소통을 재개했으나, 신용평가사들이 제시하는 신용등급 하향 트리거 기준을 충족하고 있다는 지적도 함께 제기된다.

회사의 최대 변수는 윌테크놀러지의 연결 편입 효과다. 한솔테크닉스는 지난 6월 17일 윌테크놀러지 주식 611만 544주(1772억원)를 취득해 지분 83.37%를 확보하고 자회사 편입 절차를 마무리했으며, 3분기부터 연결 실적에 반영될 예정이다.

메리츠증권은 2026년 5월 리포트에서 한솔테크닉스의 2026년 실적을 매출액 1조 3637억원(전년 대비 8.9% 증가), 영업이익 886억원(전년 대비 334.2% 증가)으로 전망했는데, 이는 윌테크놀러지의 실적 연결 반영을 제외하고 보수적으로 추정한 수치라는 점이 특징이다.

메리츠증권 측은 본업의 수익성 개선 핵심은 생산 법인의 운영 효율화에 있다며, 여기에 작년 인수를 마무리한 한솔오리온텍의 실적이 올해부터 온전히 반영되면서 큰 폭의 이익 성장이 기대된다고 분석했다.

실제로 BNK투자증권은 2026년 9월 코멘트에서 한솔테크닉스의 2분기 수익성이 개선됐다고 평가하며, 수익성 중심으로 사업구조를 재편하고 태양광 모듈 사업을 조정하면서 사업성이 개선되고 있다고 설명했다.

자동차 전장 부문에서는 멕시코 신규 법인을 통한 북미 완성차 업체 대상 공급 확대가 중장기 과제로 남아 있다. 회사는 지난 7월 24일 주주가치 제고와 주식소각을 목적으로 자기주식(보통주 7만 6300주, 약 6.7억원 규모) 취득을 결정하는 등 주주환원 노력도 병행하고 있다.