현대차증권

현대차증권은 현대자동차그룹 계열의 중형 종합증권사로, 제반 사업부문에서 중위권의 시장지위를 갖추고 있다.

신용평가사에 따르면 2025년 기준 사업부문별 영업순수익 비중은 자기매매 및 운용 14%, 투자중개(리테일) 33%, 자산관리 12%, IB 41%로 구성되어 있어 IB와 리테일이 수익의 양대 축을 이룬다.

IB부문은 과거 부동산PF 시장 침체로 실적이 저하됐으나 최근 신규 취급을 확대하며 비중이 과거 수준으로 회복됐다.

2026년 9월 1일에는 기존 단일 IB 조직을 '구조화금융본부'와 '기업금융본부' 양대 체제로 분리했는데, 구조화금융본부는 프로젝트파이낸싱(PF)·대체투자에 집중하고 신설된 기업금융본부는 채권자본시장(DCM)을 우선 육성한 뒤 기업공개(IPO)·인수합병(M&A) 등 주식자본시장(ECM) 영역으로 사업 범위를 넓혀갈 계획이다.

리테일 부문은 초고액자산가 대상 패밀리오피스 서비스를 강화하기 위해 법무법인 및 세무법인과 자산승계 자문 업무협약을 맺었고, 퇴직연금 조직을 리테일본부 산하로 통합하며 확정기여형(DC) 영업 전담 조직도 신설했다.

퇴직연금 적립금은 2026년 상반기 기준 19조 1,353억원으로 전년 동기 대비 6.7% 늘었으나, 업계 순위는 미래에셋증권·삼성증권·한국투자증권 등의 성장에 밀려 2024년 말 2위에서 2025년 말 4위로 내려갔다.

신용평가사는 현대자동차와의 신용도·규모 차이와 전략적 중요성을 고려해 유사시 계열의 지원가능성을 인정, 신용등급에 1노치(Notch)의 계열 지원 우플리프트를 반영하고 있다. 부동산금융 익스포저는 채무보증·사모사채 등 신용공여 이행분을 포함해 자기자본의 87% 수준으로 파악된다.

연간 실적을 보면 2022년 영업이익 1,145.7억원, 순이익 871.0억원에서 2023년 영업이익 651.7억원, 순이익 535.1억원으로 크게 줄었고, 부동산PF 부실 영향이 이어진 2024년에는 영업이익 546.9억원, 순이익 361.5억원까지 낮아졌다.

2025년에는 영업이익 722.5억원, 지배주주 순이익 577.4억원으로 순이익이 전년 대비 뚜렷하게 늘며 회복 국면에 들어섰다.

자기자본은 2022년 1조 2,246억원에서 2025년 1조 4,433억원으로 꾸준히 늘었고, 부채비율은 2023년 806.7%, 2024년 821.0%에서 2025년 758.9%로 다소 낮아졌다.

다만 현금흐름은 해마다 큰 편차를 보였는데, 2023년 영업활동현금흐름은 -1조 6,155억원에 달했다가 2024년 940.97억원 유입으로 전환됐고 2025년에는 다시 -1,536.13억원을 기록해 증권업 특유의 자금운용 성격상 변동성이 컸다.

분기별로는 2025년 2분기 영업이익 270.3억원·순이익 207.3억원에서 3분기 140.8억원·122.2억원, 4분기 40.5억원·55.0억원으로 영업이익이 저점을 형성한 뒤 2026년 1분기 323.1억원·265.9억원으로 큰 폭 개선됐고, 2026년 2분기에는 영업이익이 191.2억원으로 전분기 대비 줄었으나 순이익은 327.2억원으로 오히려 늘었다.

이는 리테일 부문 수익 증가가 지속된 가운데서도 자산운용 관련 손해배상금 등 영업외수익이 순이익 증가를 이끈 결과로 해석된다. 최근 네 개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 지배주주 순이익 합계는 약 770.4억원으로, 연간 실적 회복세가 분기 단위에서도 이어지고 있음을 보여준다.

다만 같은 기간 영업이익은 상대적으로 완만한 개선에 그쳐, 순이익 증가분 중 상당 부분이 일회성 요인에서 비롯됐다는 점은 실적의 질을 평가할 때 함께 살펴볼 대목이다.

국내 증권업은 최근 코스피 거래대금 확대에 힘입어 브로커리지·금융상품 수익이 늘어난 업체와, 부동산PF 및 자산운용 부문 부진에서 벗어나지 못한 업체 간 실적 양극화가 뚜렷하게 나타나고 있다.

현대차증권 역시 2026년 상반기 위탁·금융상품 순영업수익이 전년 동기 대비 124.9% 늘어난 반면, 자산운용 순영업수익은 78.4% 급감하고 IB 순영업수익도 33.9% 줄어드는 등 부문별로 상반된 흐름을 보였다.

업계 관계자는 "리테일 호조만으로는 증권사의 전체 수익구조를 안정적으로 유지하기 어렵다"며 PF 익스포저 관리와 DCM·ECM 등 기업금융 경쟁력 강화가 함께 필요하다고 평가했다.

부동산PF 시장은 여전히 위축된 상태가 이어지고 있어, 구조화금융에 치우친 IB 수익구조를 다변화하려는 움직임이 업계 전반에서 감지된다.

퇴직연금 시장에서는 대형사 중심으로 DC·IRP 고객 기반 확대 경쟁이 심화되고 있어, 중형사인 현대차증권으로서는 상대적으로 좁아진 성장 여력 속에서 차별화된 서비스로 시장 지위를 지켜야 하는 위치에 있다.

AI 전환(AX) 측면에서는 중소형 증권사 중 처음으로 클라우드 기반 AI 업무지원 서비스를 도입해 업계 내 기술 적용 속도에서 한 걸음 앞서 나가는 모습을 보였다.

회사는 2026년 9월 IB 조직을 구조화금융본부와 기업금융본부로 재편하면서, 우선 DCM 사업을 육성해 일반 회사채 영업망을 다진 뒤 중장기적으로 IPO·M&A 등 ECM 영역까지 사업 범위를 넓히겠다는 청사진을 제시했다.

리테일 부문에서는 신규 모바일트레이딴시스템(MTS) '내일'을 기반으로 AI투자정보 제공을 확대하고, 퇴직연금 로보어드바이저 일임 서비스 등을 통해 고객 서비스 경쟁력을 키우고 있다.

AI 전환과 관련해서는 사내 업무지원 서비스 'HAI 1.0'을 이미 배포했고, 하반기 중 임직원이 직접 업무별 AI 에이전트를 만들 수 있는 전사 플랫폼 'HAI 2.0' 오픈을 준비하고 있으며 2027년에는 대고객 서비스까지 AI를 확대하는 'HAI 3.0' 구축을 계획하고 있다.

IB 부문은 하반기에도 부동산 시장 불확실성이 지속될 것으로 보고 신재생에너지·데이터센터 등 비부동산 투자 기회를 지속적으로 발굴하겠다는 방침을 밝혔다.

회사는 자산운용 및 IB 부문에서 조직 개편(파생상품·리서치·IB 순으로 손질)에 걸맞은 실질적인 수익성 개선이 하반기 실적에서 확인될지가 관건이라고 스스로 진단하고 있다.

배형근 대표는 2024년 3월 취임했으며 2027년 3월 임기 만료를 앞두고 있어, 본업 경쟁력 회복 성과가 연임 여부를 가르는 변수로 거론된다.