엔알비

엔알비는 2019년 설립돼 2025년 7월 코스닥에 상장한 모듈러 건축물 제조 전문기업으로, 제품 개발·기획·설계·제작·설치·유지관리까지 전 과정을 자체 수행하는 국내 유일 원스톱 사업자로 소개된다.

사업은 크게 제품(모듈러 판매), 임대, 용역, 공동주택 및 기타로 구분되며 2024년 기준 매출 비중은 제품 18.1%, 임대 59.3%, 용역 22.0%, 기타 0.6%로 임대 매출이 가장 큰 축을 이뤘다.

초기에는 2017년 포항 지진 이후 학교 임시 교실 수요에 대응하는 철골 구조 순환형 임대 브랜드 '브릿지스쿨I'로 사업을 시작했고, 이후 국내 건축 시장이 콘크리트 중심인 점을 감안해 PC(프리캐스트 콘크리트) 구조 기반의 '브릿지스쿨II'로 기숙사·공동주택 시장까지 사업을 확장하고 있다.

주요 고객은 교육청 등 정부 발주기관에서 한국토지주택공사(LH), 경기주택도시공사(GH) 등 공공주택 발주기관으로 확대되는 추세다.

대표 레퍼런스로는 국내 최고층 모듈러 공동주택인 LH 의왕초평 A-4BL(22층, 381세대)과 GH 하남교산 A1BL(25층 이상, 약 400세대 이상) 실증사업이 있으며, 하남교산은 2026년 2월 동부건설 컨소시엄과 업무약정을 체결하며 실제 발주 사업으로 연결되고 있다.

최근에는 LH와 함께 전남 완도·고흥 지역 통합공공임대 고령자복지주택(240호, 최고 15층) 사업에서 고덕종합건설과 컨소시엄(지분 49%)으로 참여해 총 611억원 규모 프로젝트 중 약 300억원의 계약금액을 확보했다.

경쟁 구도에서는 금강공업, 유창이앤씨, 플랜엠, KC산업 등 모듈러 제조사와 현대엔지니어링, GS건설 등 종합건설사가 학교·주택 모듈러 시장에서 함께 경쟁하고 있다.

국토교통부로부터 철골·PC 구조형식 각각에 대한 공업화주택 인정을 최초로 획득했고 PC라멘조 접합부 구조기술로 국내 최고층(30층) 공업화주택 인정을 받은 점이 기술 경쟁력의 근거로 제시된다.

2025년 연결 매출액은 594억 8,155만원으로 2024년 528억 130만원 대비 늘었지만, 영업이익은 62억 1,601만원에서 44억 9,922만원으로 줄어 영업이익률이 11.8%에서 7.6%로 하락했다.

같은 기간 지배주주 순이익은 20억 891만원 흑자에서 5억 3,266만원 적자로 전환됐는데, 이는 매출 성장이 곧바로 이익 개선으로 이어지지 못했음을 보여준다.

분기별로 보면 2025년 3분기 매출 108억 9,752만원에 영업이익 21억 7,827만원으로 영업이익률이 20%에 달했고 순이익도 23억 1,876만원으로 견조했다.

반면 2025년 4분기는 매출 257억 9,969만원으로 크게 늘었지만 영업이익은 7억 1,921만원에 그쳐 영업이익률이 2.8%까지 낮아졌고 순이익도 3억 3,041만원으로 축소됐다.

2026년 1분기는 매출 171억 6,112만원, 영업이익 14억 6,534만원(영업이익률 8.5%)으로 영업 측면은 개선됐으나 순이익은 -32억 1,840만원의 적자를 기록해 영업이익과 순이익 간 큰 괴리가 나타났다.

2026년 2분기에는 매출 198억 5,295만원, 영업이익 18억 7,472만원(영업이익률 9.4%)을 기록한 가운데 순이익은 59억 7,477만원으로 영업이익을 크게 상회했다.

이처럼 영업이익과 순이익의 방향이 분기마다 엇갈리는 점은 비영업 항목의 변동성이 실적에 상당한 영향을 미치고 있음을 시사하며, 최근 네 개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 합산 지배주주 순이익은 54억 535만원으로 집계된다.

현금흐름 측면에서는 2025년 영업활동현금흐름이 30억 714만원으로 2024년 200억 5,387만원 대비 크게 줄었는데, 이는 상장 이후 생산 전환 및 사업 확장 과정에서 실적 대비 현금창출력의 변동이 있었음을 나타낸다.

국내 모듈러 건축 시장은 2024년 기준 약 8,600억원 규모로 추정되며, 그동안은 학교·기숙사·공공임대주택 중심이었으나 최근 고층 주거·군시설·업무시설 등으로 적용 범위가 넓어지고 있다.

정부는 2025년 9·7 주택공급 확대 대책 후속조치로 모듈러 공법 활성화 방안을 발표했고, 국토교통부는 하반기 업무보고에서 지난해 1,000가구 수준이던 모듈러 공공주택 발주를 올해 3,000가구 수준으로 확대하겠다고 밝혔다.

LH는 2029년까지 누적 약 1만가구, 2030년 이후 연 5,000가구 규모의 모듈러주택 공급 계획을 갖고 있고 GH도 2030년까지 1만개 이상의 모듈 공급을 목표로 하고 있어, 두 기관의 계획을 합산하면 2030년까지 누적 발주 규모가 조 단위로 커질 것으로 업계에서는 추산하고 있다.

다만 이러한 확장은 정책과 예산 집행 속도에 의존하는 구조로, 모듈러 건축 활성화를 위한 특별법은 종합건설업·전기공사업·정보통신공사업계의 반발에 부딪혀 국회 국토법안심사소위 상정이 지연되는 등 제도 정비는 시장 확대 속도를 따라가지 못하는 모습이다.

경쟁 측면에서는 엔알비 외에도 금강공업, 유창이앤씨, 플랜엠, KC산업 등 모듈러 전문 제조사와 현대엔지니어링, GS건설 같은 대형 건설사가 시장에 진입해 있으며, GS건설은 연내 경기 시흥 거모 공공주택지구에서 국내 최고층(14층) 스틸 모듈러 아파트 착공을 앞두고 있어 고층 모듈러 분야에서도 경쟁이 본격화되고 있다.

엔알비는 국내 최고층 22층 콘크리트 모듈러 공동주택 수주 등 고층화 기술 레퍼런스를 앞세우고 있으나, 시장 성장의 실제 속도는 공공 발주 물량과 특별법 통과 여부에 따라 달라질 수 있다.

엔알비는 GH 하남교산 A1BL 프로젝트에서 2026년 2월 동부건설 컨소시엄과 업무약정을 체결하며 우선협상대상자 지위를 실제 발주 사업으로 연결시키는 단계에 있다.

2025년 11월에는 LH와 함께 전남 완도·고흥 통합공공임대 고령자복지주택(240호) 사업협약을 체결해 총 611억원 규모 프로젝트 중 약 300억원의 계약금액을 확보했으며, 이 사업은 2027년 12월 준공을 목표로 진행된다.

2026년 8월에는 조달청 발주 소방교육대 모듈러 생활관 제작·설치 사업에서 우선협상대상자로 선정됐다고 공시했는데, 사업비는 86억 3,159만원으로 2025년 매출의 14.51% 수준에 해당한다. 다만 이는 협상 단계로 계약금액과 조건이 변경되거나 협상이 성립되지 않을 가능성도 공시에 명시돼 있다.

회사는 2026년 5월 전환사채 발행을 공시하며 향후 모듈러 특별법 입법 진행과 하위기준 구체화에 따라 고층 콘크리트 모듈러 공동주택 시장에서 수주 경쟁력 강화 및 사업기회 확대가 가능할 것으로 기대한다고 밝혔다.

동시에 특별법안이 입법 과정에서 변경될 수 있고 실제 사업기회 확대 여부는 법안 통과 여부, 시행시기, 인증기준 등에 따라 달라질 수 있다는 점도 공시를 통해 밝히고 있다.

정부는 하반기 업무보고에서 모듈러 공공주택 발주를 3배 확대하겠다고 밝혔으나, 국회 국토교통위원회 원구성이 마무리된 이후에도 특별법 처리 속도는 아직 불확실한 상태다.