HRS

HRS는 1981년 설립되어 2000년 코스닥에 상장한 업력 45년의 실리콘 고무 전문 기업으로, 실리콘 고무제품 제조 단일 사업을 영위한다. 국내 실리콘 고무시장은 업계 1위 KCC(점유율 약 33%)와 HRS(약 30%)가 과점하고 있으며, 두 회사가 시장의 60%를 웃도는 비중을 차지한다.

HRS는 실리콘 중간재인 GUM(Siloxane Polymer)을 해외에서 매입해 컴파운딩·가공하는 다운스트림 공정에 특화되어 있는 반면, KCC는 원소재인 메탈 실리콘부터 GUM 합성, 최종 제품까지 수직계열화한 통합 공정을 갖추고 있다는 차이가 있다.

주요 제품은 전기전자용 키패드·O/A롤, 자동차용 스파크플러그 부츠·전기차 화재방지 소재, 건축·원전용 방화 실링재, 의료용품, 고압 절연재 등으로 다변화되어 있다.

연간 생산능력은 약 1만 2천톤 수준이며, 표준화된 대량생산 대신 다품종·소량 생산으로 고객사별 맞춤 대응이 가능하다는 점이 핵심 경쟁력으로 꼽힌다. 2024년 하반기에는 현대차그룹이 전기차 화재 방지를 위해 HRS의 실리콘 고무를 채택했다는 소식이 전해지며 자동차용 응용 확대 가능성이 부각됐다.

원전 부문에서는 새울 원자력발전소 3·4호기에 실리콘 방화재를 대량 공급한 이력이 있으며, 향후 신한울 3·4호기 등 추가 원전 건설 프로젝트에서의 공급 가능성이 시장의 관심사다.

성장 전략의 핵심은 평택 서탄산업단지 내 상공정(Upstream) 진출로, 원료 구매 변동성을 줄이고 제품 믹스를 고부가화하려는 목적을 갖고 있다.

HRS의 연간 매출은 2022년 861.0억원에서 2023년 781.7억원으로 줄었다가 2024년 802.3억원으로 회복했고, 2025년에는 789.1억원으로 소폭 재하락했다.

반면 영업이익률은 2022년 13.3%에서 2023년 16.0%, 2024년 18.6%로 개선세를 이어가다 2025년에는 17.0%로 소폭 낮아졌으며, 지배주주순이익은 2022년 100.3억원에서 2024년 151.1억원까지 늘어난 뒤 2025년 135.3억원으로 줄었다.

분기별로 보면 2025년 4분기 매출은 190.4억원, 영업이익은 23.9억원으로 영업이익률이 12.5% 수준까지 낮아지며 상대적으로 부진했던 구간이었다.

이후 2026년 1분기 매출 208.7억원, 영업이익 30.7억원으로 회복세를 보였고, 2026년 2분기에는 매출 247.2억원으로 제시된 분기 데이터 중 최대치를 기록했으며 영업이익도 43.8억원으로 확대돼 영업이익률이 17.7%로 올라섰다.

특히 2026년 2분기 지배주주순이익은 69.2억원으로 같은 분기 영업이익(43.8억원)을 크게 웃돌아, 영업외 손익 등 일회성 요인이 순이익 증가에 상당한 영향을 미친 것으로 해석된다.

최근 네 개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 합산 매출은 약 854.1억원, 영업이익은 약 137.8억원으로 2025년 연간 실적을 웃돌아 매출 회복 흐름이 이어지고 있음을 보여준다.

다만 2025년 4분기의 영업이익률 저하 사례에서 보듯 분기별 실적 변동성은 여전히 존재하며, 2026년 2분기의 순이익 급증이 일회성 요인에 기인한 것인지 구조적 개선의 신호인지는 다음 분기 실적으로 확인이 필요한 부분이다.

글로벌 유기실리콘 산업은 최근 과잉공급 완화를 위한 구조조정 국면에 놓여 있다. 노르웨이의 글로벌 5대 실리콘업체 Elkem은 실리콘 사업을 중단사업으로 분류하고 매각을 추진 중이며, 업계 보도에 따르면 이 매각은 2026년 상반기 중 종결될 것으로 예상됐다.

Dow는 유럽 내 전력비 상승에 따른 원가 경쟁력 악화를 이유로 2026년 중반까지 영국 실리콘 공장 폐쇄를 발표했다.

중국 실리콘 업체들의 수익성도 부진한 모습을 보이는데, Hoshine Silicon은 2025년 2분기 영업이익률이 -2.9%로 적자전환했고 Shandong Dongyue 역시 같은 기간 영업이익률이 0.5%에 불과해 겨우 흑자를 유지하는 수준이었다.

독일 Wacker Chemie 역시 2022년 17.9%였던 영업이익률이 2023년 5.2%, 2024년 4.7%로 2년 연속 큰 폭으로 하락하며 글로벌 상공정 업체들의 수익성이 전반적으로 약화되는 흐름을 보였다.

반면 GUM의 중간재 원료인 D4(MeSiO4) 가격은 2024년 4분기 톤당 평균 1만달러에서 2025년 3분기 7,349달러까지 추세적으로 하락한 뒤 2025년 10월에는 9,269달러로 전월대비 23.4% 상승하는 등 반등 조짐을 보였다.

이러한 상공정 업체들의 구조조정과 실적 부진 속에서도, 다운스트림 컴파운딩에 특화된 HRS는 원재료 구매력과 고객 맞춤형 대응력을 바탕으로 상대적으로 높은 수익성을 유지하고 있는 것으로 평가된다.

회사의 중장기 성장 스토리는 평택 서탄산업단지 내 상공정 진출 여부에 달려 있다. 평택시는 2025년 10월 31일 서탄 일반산업단지 1공구(18만 8,800㎡) 개발사업의 준공인가를 공고했으며, 이로써 장기간 지연됐던 신공장 투자사업의 행정적 절차는 진전을 보였다.

신공장이 완공되면 기존 6천평 규모의 평택공장이 2.5배 넓은 1만 5천평 규모의 서탄공장으로 이전할 계획이며, 2026년 중 공장 설계를 진행해 가동 목표 시점은 2028년경으로 제시된 바 있다.

다만 이 사업권과 관련해 회사가 피고로 제소된 '사업권이전 무효확인' 소송이 2023년 7월 1심 패소, 2024년 8월 2심 일부 패소를 거쳐 현재 대법원 3심에 계류 중이며, 최종 패소 시 이미 건설중인자산으로 계상된 118억원 상당의 기지출액 회수 문제가 불거질 수 있다는 점이 불확실성 요인으로 남아있다.

회사 측은 상공정 진출이 완료되면 원료인 GUM보다 전단계인 메탈실리콘·D4 계열 소재를 직접 조달할 수 있게 되어 원가 경쟁력 확보와 고부가 제품 믹스 확대가 가능할 것으로 기대하고 있다.

단기적으로는 전기차 화재 안전 규제 강화와 원전 건설 프로젝트의 진행 상황이 실리콘 방화재·기능성 소재 수요에 영향을 미칠 변수로 꼽힌다. 한국수력원자력에 따르면 신한울 3·4호기는 2025년 3월말 기준 부지 정지 작업이 진행 중인 단계로, 실제 마감재 공급 시점까지는 시일이 소요될 전망이다.