더즌

더즌은 2017년 설립된 디지털 금융 인프라 기업으로, 국내 주요 은행 전산망과 직접 연동하는 '이중화' 펌뱅킹 기술을 바탕으로 디지털뱅킹, 크로스보더 자금관리, 데이터솔루션 세 축으로 사업을 운영한다.

증권사 리서치에 따르면 2024년 3분기 누적 매출 비중은 디지털뱅킹 31.0%, 크로스보더 17.8%, 데이터솔루션 50.0%로 데이터솔루션 비중이 가장 크지만 이 중 메시징 서비스는 상대적으로 저마진이다.

디지털뱅킹은 삼성페이, 네이버페이, 코빗, 지마켓 등으로 고객 기반을 넓히고 있으며 펌뱅킹은 약 90% 수준의 높은 이익률을 보이는 것으로 알려졌다.

크로스보더 자금관리 솔루션은 Payoneer, AliExpress, 쿠팡, 지마켓 등 이커머스·플랫폼을 주요 레퍼런스로 확보했고 거래금액에 비례해 수수료를 받는 구조를 갖고 있다.

데이터솔루션은 메시징, 공동주택 ERP, 플랫폼 제휴로 구성되며 메시징 비중이 높을 경우 전체 영업이익률이 왜곡될 수 있어 회사는 이 부문의 효율화를 지속하고 있다. 최대주주 등 특수관계인이 지분 절반 이상을 보유하고 있으며 카카오페이가 2대주주로 참여해 인증서·대출비교 등 다양한 제휴를 이어가고 있다.

경쟁 구도상 크로스보더 정산 솔루션은 헥토파이낸셜과 함께 사실상 양강 체제로 파악되며, 결제·정산 업종 특성상 기술 차이가 크지 않아 수수료 경쟁 리스크가 상존한다.

해외에서는 인도네시아 뱅크 사하밧 삼포에르나와 디뱅킹 솔루션 계약을 체결하며 국내 업계 최초로 해외 진출에 성공했고, 싱가포르를 포함한 동남아시아를 전략 거점으로 삼고 있다.

2025년 연결 매출은 599억 7,124만원으로 2024년 626억 5,776만원 대비 소폭 감소했으나, 영업이익은 136억 2,801만원으로 2024년 100억 2,279만원 대비 크게 늘어 영업이익률이 16.0%에서 22.7%로 개선됐다.

지배주주 순이익은 2025년 110억 1,901만원으로 2024년 100억 2,836만원 대비 증가했다. 이는 저수익 메시징 서비스 효율화로 매출 규모는 줄었지만 고마진 디지털뱅킹·크로스보더 부문의 성장으로 전체 수익성이 개선된 결과로 해석된다.

분기별로 보면 2025년 2분기 매출 146억 900만원, 영업이익 31억 800만원, 지배주주 순이익 28억 6,122만원을 기록했고, 3분기에는 매출이 150억 9,404만원으로 소폭 늘고 영업이익은 39억 6,902만원으로 확대돼 영업이익률이 뚜렷하게 개선됐다.

이 시기부터 아마존웹서비스(AWS) 관련 정산 매출이 실적에 유의미하게 반영되기 시작했다는 점이 특징적이다.

4분기에는 매출 148억 7,394만원, 영업이익 39억 4,337만원으로 영업이익 수준은 3분기와 유사했으나 지배주주 순이익이 21억 3,994만원으로 직전 분기 대비 크게 줄어 영업외 손익 변동의 영향이 있었던 것으로 추정된다.

2026년 들어서는 1분기 매출 156억 8,491만원, 영업이익 38억 9,572만원, 순이익 31억 6,406만원으로 다시 회복세를 보였고, 2분기에는 매출 150억 697만원, 영업이익 36억 4,011만원, 순이익 28억 7,081만원을 기록하며 대체로 30억원대 안팎의 분기 순이익 흐름을 이어갔다.

전반적으로 매출 총액의 큰 폭 성장보다는 사업 포트폴리오 재편을 통한 마진 구조 개선이 최근 4개 분기의 핵심 특징으로 나타난다.

더즌이 속한 전자금융·핀테크 인프라 산업은 온라인 커머스와 크로스보더 거래 확대를 전방 수요로 성장해왔다. 기업용 금융 부가가치통신망(VAN) 시장에서 이중화 기술은 진입장벽으로 작용하지만, 결제·정산업 특성상 기술 차이가 크지 않아 단가(수수료율) 경쟁이 상존하는 것으로 지적된다.

크로스보더 정산 솔루션 영역에서는 더즌과 헥토파이낸셜이 사실상 대표 사업자로 꼽히며, 대형 플레이어의 신규 진입은 정산 관련 규제와 은행 연계 요건으로 상대적으로 제한적인 구조다.

최근에는 이재명 정부 출범 이후 스테이블코인 법제화에 대한 기대가 커지면서 관련 결제·정산 인프라 사업자들이 시장의 주목을 받고 있으며, 더즌도 카카오페이와의 제휴, 솔라나 재단과의 협력 등을 통해 이 흐름에 대응하고 있다.

다만 아마존이 실제로 스테이블코인을 발행할지, 발행 시 더즌이 어떤 역할과 매출 규모로 참여할지는 아직 확정되지 않았으며, 회사 스스로도 관련 계약이 확정된 바 없다는 신중한 입장을 밝힌 바 있다.

국내 스테이블코인 관련 입법과 제도화 속도, 그리고 글로벌 빅테크의 블록체인 결제 인프라 투자 방향이 이 업종의 중기 사이클을 좌우할 핵심 변수로 꼽힌다.

더즌 경영진은 2026년을 '스테이블코인 시장 개화에 대비하는 골든타임'으로 규정하고, 디지털 자산 월렛 플랫폼 고도화와 무인환전 키오스크를 통한 가상자산 환전 서비스 등 신규 비즈니스 진출을 준비하고 있다고 밝혔다.

회사 측은 상반기 실적과 관련해 디지털뱅킹과 외환거래(FX) 솔루션 등 주요 사업이 견조하게 성장하고 수익성 높은 사업 중심으로 매출 포트폴리오가 개선됐다고 설명했다.

하반기 이후로는 국내 신규 고객사 거래 확대와 함께 해외 사업 상업화를 본격 추진하겠다는 목표를 제시했으며, 해외 법인에 사업개발·금융 인프라 전문 인력을 확충 중이라고 밝혔다.

인도네시아에서는 뱅크 사하밧 삼포에르나와 디뱅킹 솔루션 계약을 체결했고, 싱가포르를 포함한 동남아시아를 거점으로 현지 핀테크·디지털 월렛 사업자와의 협력을 확대할 계획이다.

차세대 금융 인프라 분야에서는 솔라나 재단과 스테이블코인 결제 기술 협력 및 디지털 자산 인프라 구축을 위한 업무협약을 체결했으며, 스테이블코인 결제·정산과 크로스보더 송금, AI 에이전트 결제 분야의 개념검증(PoC)과 사업화 모델을 검토하고 있다고 설명했다.

아마존웹서비스(AWS) 관련 정산 매출이 하반기부터 발생하기 시작한 만큼, 이 매출이 추세적 성장으로 이어질 수 있을지가 향후 관전 포인트로 꼽힌다. 다만 이러한 신사업들은 대부분 초기 단계이거나 PoC 수준에 머물러 있어, 구체적 매출 기여 시점과 규모는 아직 공시되지 않은 계획 단계에 해당한다.