LG헬로비전

LG헬로비전은 전국 23개 방송권역에서 '헬로tv' 브랜드로 케이블TV(SO) 서비스를 운영하며 국내 최다 가입자를 보유한 1위 종합유선방송사업자다.

사업구조는 방송(케이블TV·VOD·광고), 인터넷, 알뜰폰(MVNO, 헬로모바일), 렌탈(생활가전 할부·구독), 지역기반사업(지역채널 미디어·B2B)의 다섯 축으로 구성된다.

2026년 2분기 기준 사업부문별 매출은 방송 1,198억원, 인터넷 335억원, 알뜰폰(MVNO) 368억원, 렌탈 308억원, 미디어·B2B를 포함한 지역기반사업 219억원을 기록했다.

최대주주는 LG유플러스로 지분 다수를 보유해 지배력을 행사하고 있으며, 통신망은 LG유플러스로부터 임차해 인터넷·알뜰폰 서비스를 제공하는 구조다. 케이블TV는 여전히 전국 1위 사업자 지위를 지키고 있으나 IPTV·OTT로의 가입자 이동이 계속되며 매출 비중이 축소되는 추세다.

알뜰폰(헬로모바일)은 유심 요금제와 자급제 결합 판매를 중심으로 운영되며 통신 3사 대비 저가 요금 경쟁력을 앞세운다. 최근에는 방송 매출 둔화를 만회하기 위해 생활가전 렌탈과 교육 디지털전환(디지털전환, '링스쿨') 등 비방송 사업 비중을 빠르게 늘리고 있다.

경쟁구도는 SK브로드밴드, KT스카이라이프(HCN 포함), 딜라이브, CMB 등 복수종합유선방송사업자(MSO)들과 케이블TV·알뜰폰 시장에서 경합하는 구조다.

연간 실적을 보면 2025년 매출은 1조 2,657억원(전년 1조 1,964억원 대비 증가), 영업이익 187억원(전년 135억원), 지배주주 순이익 17.8억원으로 2022~2024년 3년 연속 순손실(-260억원, -454억원, -1,062억원) 행진을 끝내고 흑자로 전환했다.

다만 영업이익률은 2022년 4.6%, 2023년 4.0%에서 2024년 1.1%, 2025년 1.5%로 과거 대비 낮은 수준에 머물러 있어 외형 확대가 곧바로 수익성 회복으로 연결되지는 못했다.

분기 흐름은 기복이 컸다: 2025년 2분기 매출 3,541억원·영업이익 105억원·순이익 72억원으로 양호했으나, 3분기 매출 2,985억원·영업이익 90억원·순이익 20억원으로 매출은 줄고 이익은 늘었다.

4분기에는 매출 2,995억원을 유지했음에도 영업손실 78.6억원, 순손실 104.1억원을 기록하며 적자로 돌아섰는데, 지역기반사업 구조조정(뮤지엄엘·제철장터 정리 등)에 따른 일회성 비용 반영이 주된 배경으로 언급된다.

2026년 들어서는 1분기 매출 2,554억원·영업이익 51.0억원·순이익 30.2억원, 2분기 매출 2,433억원·영업이익 29.7억원·순이익 11.4억원으로 다시 흑자를 냈지만 매출과 이익 모두 전년 동기 대비 뚜렷하게 축소됐다.

2분기 매출 감소는 교육용 스마트 단말 보급사업 시장 축소와 방송·통신 업황 부진이 겹친 영향으로, 방송과 알뜰폰 매출도 각각 전년 동기 대비 2.7%, 9.9% 줄었다.

현금창출력은 비교적 견조해 연간 영업활동현금흐름(CFO)이 2025년 1,211억원으로 2024년(879억원), 2023년(844억원)보다 개선됐으나, 2022년(1,790억원) 수준에는 못 미친다.

재무구조 측면에서는 자기자본이 2022년 6,255억원에서 2025년 4,527억원으로 줄어드는 동안 부채비율은 128.3%에서 179.6%로 높아져, 누적된 손실과 자산손상이 자본 완충력을 갉아먹은 모습이다.

국내 유료방송 시장은 구조적으로 축소 국면에 있다. 2025년 상반기 기준 케이블TV(SO) 가입자는 1,209만명으로 2024년 하반기(1,227만명) 대비 줄어든 반면, IPTV 가입자는 2,141만명으로 10만명 늘어나며 유료방송 시장의 무게중심이 IPTV로 계속 이동하고 있다.

LG헬로비전은 가입자 343만명으로 SO 사업자 중 1위를 지키고 있지만 이 역시 감소세가 이어지고 있다.

알뜰폰(MVNO) 시장에서는 정부가 2026년 7월 말 발표한 '알뜰폰 2.0 도약' 방안을 통해 수익배분형(RS) 요금제 도매대가를 통신사별로 최대 3%포인트까지 낮췄으나, 가입자 수요가 높은 LTE 11GB 등 주력 요금제와 고가 5G 요금제는 인하 대상에서 제외돼 정책 효과가 제한적이라는 평가가 나온다.

대기업 계열 알뜰폰에 대해서는 시장점유율 규제 논의가 이어지고 있으며, LG헬로비전은 협회비 부담 대비 실익이 적다는 이유로 알뜰폰협회를 탈퇴하는 등 업계 내 갈등도 표면화된 바 있다.

반면 2025년 SK텔레콤 해킹 사태 이후에는 대형 통신사 계열 알뜰폰으로 가입자가 이동하는 반사수혜가 일부 기대됐다는 증권가 분석도 있었다.

경쟁사인 SK브로드밴드는 AI 데이터센터 등 신사업으로, KT스카이라이프는 AI 스포츠 중계 등으로 각각 수익 다각화를 추진하고 있어, 유료방송 3사 모두 본업 정체를 신사업으로 상쇄하려는 흐름이 뚜렷하다.

회사는 방송·통신 중심 체질로는 생존이 어렵다는 판단 아래 렌탈·알뜰폰을 넘어 지역 신사업까지 포트폴리오를 넓히겠다는 방향을 제시해왔다.

렌탈 사업은 로봇청소기·스탠바이미 등 젊은 세대 특화 생활가전을 중심으로 매출이 늘어난 대표적 성과로 꼽히지만, 장기매출채권 증가에 따른 운전자본 부담과 원가율 상승이라는 과제도 함께 안고 있다.

교육 디지털전환(DX) 사업은 서울교육청과의 스마트 단말 보급 계약 등 대형 수주에 힘입어 상품매출 확대에 기여했으나, 회사 스스로도 인정하듯 신규 수주가 없으면 매출 기반이 얇아지는 일회성 성격이 강해 지속 가능성은 지켜봐야 한다.

지역기반사업 중 수익성이 낮았던 뮤지엄엘(인천 상상플랫폼 문화사업)과 방송형 커머스 '제철장터'는 2025년 중 정리되며 사업 포트폴리오 효율화가 진행됐다. 경영진은 하반기에도 경영효율화를 통한 수익성 회복을 우선 과제로 제시하고 있으며, CFO는 비용 구조 개선에 방점을 두고 있다고 밝혔다.

대표이사 체제는 2025년 말 인사에서 유지되며 정책 연속성이 확보된 상태다. 알뜰폰 부문은 보험·쿠폰팩 등 제휴 요금제 다양화로 고객 유치를 이어가고 있으나, 정부의 도매대가 인하 정책이 주력 요금제를 비켜간 만큼 수익성 개선 속도는 제한적일 수 있다.