큐라켐

큐라켐의 핵심 사업은 방사성동위원소(¹⁴C·³H)를 신약후보물질에 표지(labeling)하는 화합물 합성 서비스다. 신약이 규제기관의 인허가를 받기 위해서는 ADME(흡수·분포·대사·배설) 데이터를 의무적으로 제출해야 하며, 이 데이터를 획득하는 핵심 도구가 바로 방사성동위원소 표지화합물이다.

매출의 100%가 이 단일 부문에서 발생하며, 실험중개 용역 부문은 2021년 이후 매출이 없다. 진입장벽 측면에서 방사성물질 취급 인허가, GMP 준수, 전문 인력과 설비 구축 등이 복합적으로 작용해 국내에서는 사실상 후발 경쟁자 진입이 어렵다.

특히 ³H(트리튬) 표지화합물 합성은 아시아 전체에서 큐라켐이 유일하게 서비스를 제공하고 있어 대체 불가한 포지셔닝을 확보하고 있다. 고객군은 미국·유럽·일본 등 다국적 제약사 및 국내 신약 개발 기업이며, 일본 시장에서는 자국 내 공급자 부재를 배경으로 시장점유율 1위를 기록하고 있다.

대표이사 신숙정은 "국내에서 임상에 진입한다는 신약 후보물질 중 우리 손을 거치지 않은 곳이 거의 없을 것"이라고 밝혀, 국내 신약 개발 생태계에서 동사의 사실상 인프라적 역할이 확인된다.

충북 오송 바이오클러스터 내에 단일 사업장을 두고 있으며, 임직원 수는 약 30명 수준으로 전형적인 소형 전문 CRO 구조다.

글로벌 경쟁사로는 미국·유럽 기반의 Moravek, Campro Scientific 등 라디오케미칼 전문 CRO가 있으나, 아시아 권역에서의 직접 경쟁자는 현재 확인되지 않고 있다.

2024년 3월 공시된 FY2023 연간 실적 기준, 큐라켐의 매출액은 68억 8,000만원으로 전년 대비 14.36% 증가했다. 매출 성장은 방사성동위원소 표지화합물 합성 제품 수요 확대에 기인하며, 매출의 전부가 이 단일 부문에서 발생했다. 그러나 수익성은 악화됐다.

영업이익은 9억 6,000만원으로 전년(10억 8,000만원) 대비 10.77% 감소했고, 당기순이익은 7억 1,000만원으로 전년 대비 약 13% 감소했다.

수익성 하락의 주된 원인은 판관비가 22억 6,000만원으로 전년(19억원) 대비 크게 증가한 데 있으며, 퇴직급여 등 인건비성 지출이 약 3억 3,000만원 가량 늘어난 영향이다. 이에 따른 FY2023 영업이익률은 약 13.9%로, 두 자릿수는 유지했으나 전년 대비 뚜렷한 하락 추세를 보인다.

FY2024 이후의 재무 수치는 본 리포트 작성 시점에서 공시로 확인되지 않아 정량적 서술을 유보하며, 이후 실적 추이는 별도 모니터링이 필요하다. 주가는 기준일(2026-06-07) 현재 7,640원이며, 당일 거래대금은 0원으로 유동성이 극도로 제한된 상태다.

코넥스 시장 전반의 유동성 악화 속에 큐라켐 역시 사실상 거래가 이루어지지 않고 있어, 현재 주가가 기업 펀더멘털을 적절히 반영하고 있는지 판단하기 어렵다.

방사성 의약품(RPT) 시장의 급성장이 큐라켐 사업의 구조적 수혜 요인으로 주목된다.

2024년 바이오타임즈 보도에 따르면 방사성 의약품 시장은 2026년 약 89억 달러 규모로 성장이 전망되며, 노바티스·일라이릴리·BMS 등 빅파마가 방사성 리간드 치료제 파이프라인 확보를 위해 수조 원 규모의 M&A를 단행하고 있다.

RPT 파이프라인이 늘어날수록 임상 전 단계에서 반드시 수행해야 하는 ADME 시험의 건수도 늘어나, 큐라켐의 핵심 서비스 수요가 구조적으로 확대될 가능성이 있다. 국내 제약바이오 산업의 성장세도 긍정적 배경을 형성한다.

팜뉴스에 따르면 2025년 상반기 국내 주요 제약바이오 50개사의 누계 매출은 전년 동기 대비 10.7% 성장하며 업계 파이프라인 확장세가 지속되고 있다.

다만 큐라켐의 수요 흡수력은 현재 약 30명 규모의 인력과 단일 사업장 구조를 어떻게 확장하느냐에 달려 있어, 생산 역량 증대 여부가 중기 성장의 관건이다.

코스닥 이전상장은 중장기 자금 조달 및 인지도 제고의 유력한 경로가 될 수 있으나, 코넥스 시장 유동성 저하로 적정 기업가치 인정이 쉽지 않은 환경이다. FY2024 이후 실적 공시를 통해 비용 구조 개선 여부를 확인하는 것이 향후 전망의 핵심 모니터링 포인트다.