올리패스

올리패스는 2006년 설립된 RNA 치료제 개발 기업으로, 자체 개발한 OPNA(펩타이드 핵산 기반) 플랫폼을 핵심 기술로 내세운다.

회사 측 설명에 따르면 이 기술은 세포 안으로 잘 들어가 특정 유전자의 발현을 조절해 질병 원인 단백질의 생성을 막거나 정상 기능을 회복시키는 방식이며, 면역반응·오프타깃·전달 한계 등 기존 RNA 치료제의 약점을 극복한다는 것이 강점으로 제시된다.

대표 파이프라인은 비마약성 진통제 후보물질 OLP-1002로, SCN9A 유전자를 표적해 통증 단백질 Nav1.7을 선택적으로 억제하는 방식이다. 다만 이 후보물질은 임상 1b상 및 2a상에서 모두 통계적 유의성 확보에 실패해 상업화 경로가 불투명해진 상태다.

두 번째 파이프라인은 루게릭병(ALS) 치료제 후보물질로, 중국 차이레이 그룹 산하 ALS 환자지원기관 에스크헬프유(AskHelpU)와 협업해 STMN2 유전자 발현 정상화를 목표로 하는 ASO 계열 후보물질 'STMN2-OPNA'를 개발 중이며 전임상시험을 진행하고 있다.

매출은 대부분 정부 연구과제·기술료 등 소규모 항목에서 발생해 상장 특례 매출 요건(연 30억원)을 지속적으로 충족하지 못하고 있다.

최근에는 관리종목·상장폐지 위기 속에서 사업 다각화 시도로 IT컨설팅기업, 부동산 투자기업 인수합병 및 대규모 임대아파트 자산 양수를 추진한 바 있어 본업인 신약개발과의 연계성에 대한 의문도 제기됐다.

최대주주는 정신 창업자에서 인베스트파트너스, 이후 제3자 배정 유상증자 대상자 등으로 여러 차례 변경을 겪었고, 현재는 매각·투자유치를 통한 경영권 이전이 추진되고 있다. RNA·올리고뉴클레오타이드 치료제 분야에서는 올릭스 등 국내 경쟁사가 글로벌 제약사와의 파트너링을 이어가는 것과 대비된다.

연간 실적을 보면 매출은 2022년 22.96억원에서 2023년 52.90억원으로 일시 증가했다가 2024년 7.56억원, 2025년 8.16억원으로 다시 소규모 수준에 머물렀다.

반면 영업손실은 2022년 241.3억원, 2023년 137.1억원, 2024년 101.2억원, 2025년 73.9억원으로 절대 규모는 축소되는 흐름을 보였으나, 매출 대비 손실 비율(영업이익률)은 2025년 -905.6%로 여전히 심각한 수준이다.

지배주주 순손실은 2022년 241.7억원, 2023년 129.5억원, 2024년 53.2억원으로 완만해지다가 2025년 153.8억원으로 큰 폭 재확대됐는데, 이는 자산 가치 재평가나 기타 손익 항목의 영향이 반영된 것으로 보인다.

자기자본은 2023년 24.9억원에서 2024년 118.6억원으로 늘었다가 2025년 17.0억원으로 다시 급감했으며, 부채비율은 2024년 121.6%에서 2025년 917.8%로 급등해 재무 건전성이 크게 훼손됐다.

영업활동현금흐름은 4개 연도 모두 마이너스(2022년 -154.9억원, 2023년 -146.6억원, 2024년 -96.9억원, 2025년 -68.1억원)로 매년 현금이 소진되는 구조가 지속됐다.

분기별로는 2025년 2분기 매출 1.59억원, 3분기 1.24억원, 4분기 1.29억원으로 낮은 수준에서 등락했고, 영업손실은 2025년 2분기 -23.1억원에서 4분기 -16.7억원으로 다소 축소됐다.

2026년 1분기에는 매출이 0.91억원으로 더 줄었고 영업손실은 -17.9억원, 순손실 -19.2억원을 기록했다.

2026년 2분기에는 매출이 11.68억원으로 직전 분기 대비 크게 늘고 영업손실도 -1.17억원으로 대폭 축소됐는데, 이는 아직 공시 확정 전 구간의 잠정적 변화로 특정 항목의 일회성 영향 여부는 추가 확인이 필요하다.

RNA·올리고뉴클레오타이드 치료제 산업은 글로벌 빅파마와 바이오텍의 기술이전 및 공동연구가 활발한 분야로, 국내에서도 여러 기업이 플랫폼 기술을 앞세워 경쟁하고 있다.

예를 들어 경쟁사 올릭스는 2026년 1월 JP모건 헬스케어 컨퍼런스에 참가해 한소제약·일라이릴리·로레알 등과의 기존 협업을 기반으로 추가 기술이전과 공동연구를 모색하고 있다고 밝혔다.

비마약성 진통제 시장은 오피오이드 부작용에 대한 우려로 잠재 수요가 있는 영역이지만, 소듐 이온 채널 타깃 약물 개발은 안전성과 유효성 입증이 까다로워 여러 개발사가 임상 단계에서 난항을 겪어온 분야다.

올리패스의 OLP-1002 역시 이러한 난제를 벗어나지 못하고 1b·2a상에서 모두 유의성 확보에 실패한 만큼, 동일 기전을 노리는 다른 개발사들과의 기술 경쟁에서 초기 우위를 상실했다고 볼 수 있다.

루게릭병(ALS) 치료제 분야는 아직 치료 옵션이 제한적인 희귀난치성 질환 영역으로, STMN2를 표적으로 하는 접근법에 대한 학계·업계의 관심이 존재하지만 올리패스의 해당 후보물질은 전임상 초기 단계에 머물러 있어 임상 진입까지 상당한 시간과 자금이 필요하다.

산업 전반적으로 코스닥 기술특례 상장 바이오텍에 대한 매출·상장유지 요건이 단계적으로 강화되는 추세여서, 올리패스처럼 장기간 매출을 내지 못한 기업들에는 관리종목·상장폐지 압박이 구조적으로 커지고 있다.

회사는 2026년 5월 7일 수원회생법원에 회생절차 개시를 신청하면서, 이는 경영정상화와 계속기업으로서의 가치를 보존하기 위한 결정이라고 설명했다.

회사는 홈페이지 공시를 통해 RNA 기반 플랫폼 기술과 비마약성 진통제, 루게릭병 치료제 등 주요 파이프라인 개발을 지속적으로 추진하고 있으며 국내외 협력·사업 논의도 가능한 범위 내에서 이어나갈 예정이라고 밝혔다.

상장 유지와 관련해서는 2025년 10월 한국거래소가 상장폐지를 최종 의결했으나 효력정지 가처분에 따라 절차가 일시 중단됐고, 2026년 1분기 매출이 3억원에 미달하는 등 추가적인 상장적격성 실질심사 사유가 발생해 향후 법원의 가처분 판단과 거래소 심의 결과가 상장 지속 여부를 가르는 핵심 변수가 될 전망이다.

자금 조달 측면에서는 제3자 배정 유상증자를 통한 매각 방식이 추진된 바 있으며, 이는 투자자가 신주를 인수해 최대주주로 올라서면서 동시에 운영자금을 확보하는 구조로 설계됐다.

파이프라인 측면에서는 루게릭병 후보물질 STMN2-OPNA의 전임상시험이 중국 파트너 에스크헬프유와의 협업 하에 진행되고 있으며, 회사는 이 결과를 기술이전이나 중국 내 임상 진입으로 연결하겠다는 목표를 제시했다.

OLP-1002는 향후 임상을 재개할 예정이라고 회사 관계자가 밝혔으나 구체적인 재개 시점이나 설계 변경 계획은 아직 공개되지 않았다. 종합하면 신약 개발의 성패보다는 회생절차 진행 상황과 자금 유치, 상장 적격성 심사 결과가 단기적으로 더 중요한 변수로 작용할 것으로 보인다.