티와이홀딩스

티와이홀딩스는 2020년 태영건설의 투자사업부문이 인적분할되어 설립된 순수 지주회사로, 자회사 지분 관리와 투자를 주요 사업으로 한다. 연결대상 주요 종속회사는 방송사 SBS, 레저업체 블루원, 건설사 태영건설, 곡물 유통업체 평택싸이로 등으로 구성돼 있다.

방송 부문은 지상파 SBS와 SBS미디어넷 등 방송 계열사를 통해 광고·콘텐츠 매출을 창출하며, 지분 매각을 둘러싼 방송통신위원회 규제 이슈가 지배구조의 변수로 남아 있다.

레저 부문은 골프장 등을 운영하는 블루원이 담당하며, 코로나19 이후 여가시간 확대와 야외 스포츠 수요 증가가 사업 환경으로 꼽힌다. 곡물 유통을 담당하는 평택싸이로는 2024년 태영건설 워크아웃 지원을 위한 자금 마련 과정에서 지분 일부가 사모펀드 KKR에 매각된 바 있다.

과거 그룹의 우수한 수익원이었던 환경사업 에코비트(TSK코퍼레이션 등)는 워크아웃 자구책의 일환으로 지분이 정리돼 현재는 연결 대상에서 제외됐다.

핵심 계열사였던 건설 부문 태영건설은 2023년 12월 PF 부실로 워크아웃을 신청해 현재 채권단 관리 하에 있으며, 방송광고 시장은 신규 미디어로의 광고비 이동과 저성장 기조 속에 지상파 점유가 잠식되는 구조적 압박을 받고 있다.

이러한 사업 재편으로 티와이홀딩스의 연결 매출 구성은 과거 건설 중심에서 방송·레저·곡물유통 중심으로 축소·재편되는 과정에 있다.

티와이홀딩스의 연결 매출은 2022년 3,536억원, 2023년 3,254억원 수준이었으나 2024년 794억원, 2025년 792억원으로 급격히 축소됐는데, 이는 태영건설 관련 연결 범위 변화가 반영된 결과로 해석된다.

영업손익은 2022년 224억원 흑자에서 2023년 3,541억원의 대규모 영업손실로 전환됐으며, 이는 태영건설 관련 우발부채 반영 등 일회성 손상 요인이 크게 작용한 결과다. 2024년에도 영업손실 809억원을 기록했으나 2025년에는 영업손실이 346억원으로 축소되며 개선 흐름을 보였다.

지배주주 순손익 역시 2022년 915억원 흑자에서 2023년 5,929억원의 초대형 순손실로 급락한 뒤, 2024년 1,250억원, 2025년 941억원의 순손실로 손실 규모가 점차 줄어드는 추세다.

분기별로 보면 2025년 3분기 영업이익은 1.4억원으로 손익분기 수준에 근접했으나 2025년 4분기 영업손실이 312억원으로 크게 확대돼 변동성이 큰 모습을 보였다. 이후 2026년 1분기 영업손실 24억원, 2026년 2분기 영업이익 51억원으로 다시 흑자로 전환됐다.

다만 지배주주 순손실은 2025년 3분기 225억원, 4분기 412억원에서 2026년 1분기 113억원, 2026년 2분기 66억원으로 축소되는 흐름을 보이며, 영업 실적과 별개로 지분법 손익이나 평가 관련 항목이 순이익에 계속 부담을 주고 있는 것으로 풀이된다.

최근 4개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 누적 지배주주 순손실은 약 833억원으로, 연결 실적이 아직 안정적인 흑자 구조로 전환되지 못했음을 보여준다.

국내 건설업은 부동산 PF 부실 정리와 공공 발주 중심으로의 사업 재편이 동시에 진행되는 국면에 있으며, 태영건설을 비롯한 워크아웃 대상 건설사들의 회복 여부가 업계 신뢰 회복의 시험대로 거론된다.

태영건설은 민간 개발사업 비중을 줄이고 공공공사, 정비사업, SOC 등 정책 기반 사업으로 포트폴리오를 재편하고 있다.

방송광고 시장은 TV플랫폼 광고 효율성에 대한 인식 개선으로 하방경직성이 유지되는 측면이 있으나, 신규 미디어로의 광고비 이동과 경제 저성장으로 지상파 시장 점유가 잠식되는 구조적 압박이 지속되고 있다.

레저 산업은 코로나19 종식 이후 대체휴일제와 주52시간 근무제 확산에 따른 여가시간 확대, 야외 스포츠·골프 수요 증가가 우호적 요인으로 꼽힌다. 곡물유통업은 국내 사료·양곡 수급과 밀접하게 연동되는 안정적 사업 구조를 갖는다.

지주회사 차원에서는 자회사별 업황이 상이해 포트폴리오 전체의 손익 방향성을 하나의 산업 사이클로 설명하기 어려운 복합적 구조라는 점이 특징이다.

태영건설은 2024년 5월 산업은행과 체결한 기업개선계획 약정에 따라 2027년 5월까지 워크아웃 이행을 진행하고 있으며, 채권단은 2년 연속 경영 실적에 대해 '양호(B)' 등급을 부여했다.

다만 목표한 자산 매각과 영업현금흐름 창출은 계획 대비 지연되고 있어, 조기 졸업 여부는 채권단 합의와 남은 부실 PF 사업장 정리 결과에 달려 있는 것으로 파악된다. 태영건설은 광명 오피스, 경주 온천지구, 수목원 부지 등 추가 자산 매각을 진행 중이며, 이를 통한 유동성 확보가 계속되고 있다.

티와이홀딩스 관계자는 태영건설의 신속한 경영정상화를 위해 지주사로서의 역할을 다하겠다는 입장을 밝힌 바 있다. SBS 지분(36.92%)에 대한 방송통신위원회의 매각 시정명령은 2년 가까이 결론이 나지 않은 상태이며, 회사 측은 방송법 부칙 조항을 근거로 대주주 지위 유지 가능성을 검토하고 있다.

오너 일가가 보유한 상장 계열사 주식 대부분은 산업은행에 담보로 제공돼 있으며, 이 담보계약은 2027년 5월 29일 만료를 앞두고 있어 워크아웃 진행 상황과 연동돼 있다.