LX세미콘

LX세미콘은 시스템반도체 IC 설계·제조·판매를 주력으로 하는 국내 대표 팹리스 기업으로, 매출의 대부분이 디스플레이 구동칩(DDI)에서 발생한다.

제품군은 크게 TV 등에 쓰이는 대형 DDI와 스마트폰용 소형 DDI로 나뉘며, 2024년 2분기 기준 대형 DDI가 매출의 약 48%, 소형 DDI가 약 40%를 차지해 두 축을 합치면 매출의 약 90%에 이르는 것으로 보도됐다.

주요 고객사는 LG디스플레이이며, 애플 아이폰 OLED용 DDI 공급망이 대만 노바텍으로 일부 이원화되면서 소형 DDI 부문의 고객 집중도 리스크가 부각되고 있다.

LX세미콘은 이 같은 매출 편중을 완화하기 위해 방열기판, SiC(실리콘카바이드) 전력반도체, 마이크로컨트롤러유닛(MCU) 등을 신성장동력으로 육성해 왔다.

방열기판은 경기 시흥 공장에서 친환경 차량용 제품으로 양산을 시작했으며, 접착제 없이 금속을 세라믹에 직접 증착하는 MDB(메탈 디퓨전 본딩) 공법을 적용한 것이 특징이다. SiC 부문은 잉곳-웨이퍼-에피웨이퍼-칩-패키지-모듈로 이어지는 공급망 중 에피웨이퍼 사업에 우선 진출하는 방향으로 가닥을 잡았다.

MCU는 2대 주주로 참여 중인 텔레칩스와의 협업을 통해 자동차·가전 영역에서 외판 확대를 추진하고 있다. 이 외에도 시스템반도체 벤처기업 뉴라텍과 무선 커넥티비티 사업 협력을 맺고 있으며, AI 반도체 패키징용 유리 인터포저 사업 진출 여부도 검토된 바 있다.

연간 실적은 2022년을 정점으로 뚜렷한 하락세를 보였다.

2022년 매출 2조 1,193억원, 영업이익 3,106억원, 지배주주 순이익 2,337억원(영업이익률 14.7%)을 기록한 이후 2023년에는 매출 1조 9,014억원, 영업이익 1,290억원, 순이익 1,012억원(영업이익률 6.8%)으로 급감했다.

2024년에는 매출이 1조 8,656억원으로 줄었음에도 영업이익은 1,671억원, 순이익 1,305억원으로 개선되며 영업이익률이 9.0%까지 회복됐으나, 2025년 들어 매출 1조 6,391억원, 영업이익 1,089억원, 순이익 826억원(영업이익률 6.6%)으로 다시 둔화됐다.

분기별로 보면 흐름이 다르다. 2025년 2분기 영업이익 102억원(매출 3,786억원)에서 3분기 140억원, 4분기 249억원으로 개선됐고, 2026년 1분기 206억원, 2분기 220억원으로 4개 분기 연속 전 분기 대비 개선 또는 유사 수준을 유지했다.

영업이익률로 환산하면 2025년 2분기 2.7%에서 2025년 4분기 6.4%, 2026년 2분기 5.5%로 저점 대비 뚜렷한 회복 흐름이 나타난다. 다만 이 회복세도 2022년 연간 14.7% 수준에는 아직 미치지 못하는 상태다.

순이익 역시 2025년 4분기 189억원에서 2026년 1분기 112억원으로 다소 낮아졌다가 2분기 179억원으로 재차 반등했는데, 법인세비용차감전계속사업이익 등 분기별 비영업 요인의 변동이 순이익 흐름에 영향을 준 것으로 풀이된다.

현금흐름 측면에서는 2025년 영업활동현금흐름이 1,371억원으로 순이익을 상회해 현금 창출력 자체는 양호한 편이나, 2022년의 마이너스(-817억원) 영업현금흐름 사례에서 보듯 재고·수주 사이클에 따라 변동성이 큰 구조다.

글로벌 DDI 시장은 LX세미콘 추정 기준 2022년 103억달러에서 2023년 87억달러로 축소된 뒤, 2024~2026년에는 88억~92억달러 수준에서 정체된 것으로 회사 측이 전망한 바 있다.

OLED TV 최대 수요처인 유럽에서 수요 확대가 더디고, 중국 OEM 업체들의 시장 진입이 공격적으로 이뤄지면서 대형 DDI의 성장 여력이 제한적이라는 평가가 나온다. 소형 DDI 부문에서는 애플 공급망 이원화로 대만 노바텍이 점유율을 확대하면서 LX세미콘의 점유율이 하락 압력을 받는 구도다.

다만 IT 기기 수요는 메모리 가격 상승 등 매크로 요인의 영향도 함께 받고 있어 DDI 업황 자체가 구조적으로 위축됐다고 단정하기는 어렵다. 방열기판·SiC·MCU 등 전력반도체 관련 신사업 영역은 전기차·신재생에너지 시장 성장과 맞물려 있어 DDI와는 다른 성장 사이클에 놓여 있다.

경쟁 구도에서는 대형 DDI는 국내외 소수 업체가 과점하고 있고, 소형 DDI는 노바텍 등 대만계 팹리스와의 점유율 경쟁이 심화되는 양상이다.

LX세미콘은 국내 최대 팹리스라는 지위를 바탕으로 LG디스플레이와의 오랜 협력관계를 유지하고 있으나, 고객사 다변화가 진전되지 않으면 매출 기반 자체의 구조적 취약성이 지속될 수 있다는 지적이 업계에서 제기된다.

회사는 방열기판 생산능력을 연 25만장에서 2026년 말까지 50만장으로 확대하는 계획을 추진 중이며, 관련해 알박에 이어 국내 장비사 아바코로부터 스퍼터 장비를 추가 반입할 예정인 것으로 전해졌다.

방열기판은 이윤태 대표이사가 직접 현대자동차의 차세대 전기차 전용 플랫폼 'eM' 공략을 언급한 바 있으며, 이 플랫폼 기반 첫 양산 모델은 2026년 출시될 예정으로 보도됐다. SiC는 에피웨이퍼 사업 우선 진출로 방향을 잡았으나 아직 구체적 성과 발표는 나오지 않은 단계다.

실적 추정 측면에서 현대차증권은 2026년 3월 리포트에서 2026년 연결 매출액을 1조 6,146억원, 영업이익을 1,000억원 수준으로 제시하며 소형 DDI의 고객사 내 공급망 이원화와 IT 세트 수요 둔화를 주된 하향 요인으로 지목했다.

다만 이후 공개된 2026년 1~2분기 실적은 해당 추정 시점보다 개선된 흐름을 보이고 있어, 하반기 실적이 연간 가이던스 궤적에 어떻게 반영될지가 관전 포인트다.

회사는 방열기판 외에도 제품 라인업 다변화와 고객 확대를 지속 목표로 제시하고 있으며, 뉴라텍과의 무선 커넥티비티 협력 등 신규 영역 발굴도 병행하고 있다.