케이옥션

케이옥션은 2005년 설립돼 2022년 코스닥에 상장한 미술품 경매 전문회사로, 서울옥션과 함께 국내 미술품 경매 시장을 양분하는 과점 사업자다. 핵심 사업은 메이저 오프라인 경매와 온라인 경매를 통한 위탁 중개 수수료 수입, 그리고 회사가 직접 매입한 작품을 판매하는 사품매출로 구성된다.

자체 개발한 K-Office 시스템으로 국내 최대 규모의 미술품 데이터베이스를 구축해 유통 관리 표준화를 실현하고 있다. 서울 강남구 신사동 본사에서 연 수회의 메이저 경매와 매달 온라인 경매를 병행하며, 2026년에도 1월·5월·7월·8월 등 정기적으로 프리뷰와 경매를 이어갔다.

최근 경매에는 김환기·이중섭·박수근·천경자 등 한국 근현대 거장과 야요이 쿠사마 등 해외 작가의 작품이 주력으로 출품됐다.

경쟁사인 서울옥션은 다수의 전시장을 운영하며 고가 작품 중심의 낙찰총액에서 우위를 보이는 반면, 케이옥션은 출품 물량을 안정적으로 확보해 낙찰률에서 강점을 갖는 구도가 이어지고 있다.

종속회사 투게더아트를 통해 미술품 투자계약증권(조각투자) 발행 사업을 운영하며, 아트폼스를 통해 토큰증권(STO) 시장 진출도 추진하고 있다. 국내 미술품 경매 시장은 상위 2개사의 점유율이 매우 높은 실질적 과점 구조로 평가된다.

케이옥션의 연간 실적은 미술시장 경기에 따라 큰 변동성을 보였다.

2022년 매출 277억 1600만원, 영업이익 58억 2000만원, 지배주주순이익 40억 2700만원으로 흑자를 냈으나, 2023년에는 매출이 121억 5500만원으로 급감하며 영업손실 42억 300만원, 지배주주순손실 50억 5900만원으로 적자 전환했다.

2024년에는 매출이 194억 5700만원까지 회복됐음에도 영업손실 47억 6000만원, 지배주주순손실 59억 3900만원으로 적자 규모가 오히려 확대됐다. 2025년에는 매출이 다시 122억 9000만원으로 줄었고 영업손실 40억 7000만원, 지배주주순손실 51억원을 기록했다.

분기별로는 2025년 2분기 매출 22억 2000만원에서 3분기 24억 4000만원, 4분기 33억 2000만원으로 완만히 늘었으나 영업손실은 각각 11억 1000만원, 13억 6000만원, 9억 3000만원으로 적자가 지속됐다.

2026년 1분기에는 매출 28억 1000만원, 영업손실 3억 2000만원으로 적자 폭이 크게 줄었고, 2분기에는 매출 40억 3000만원, 영업이익 1억 900만원, 지배주주순이익 2억 6000만원을 기록하며 분기 기준 영업이익과 순이익이 모두 흑자로 전환했다.

다만 최근 네 개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 합산 지배주주순이익은 -27억 4000만원으로 여전히 적자 상태이며, 2026년 2분기 한 번의 흑자가 구조적 개선인지는 다음 분기 실적으로 추가 확인이 필요하다.

재무구조 측면에서는 부채비율이 2022년 72.4%에서 2025년 85.2%까지 상승했고, 지배주주 자기자본은 2022년 1261억 8000만원에서 2025년 1050억 8000만원으로 줄어드는 흐름이 나타났다.

영업활동현금흐름은 2024년 11억 3000만원 흑자를 기록했으나 2023년 -102억 6000만원, 2025년 -47억 4000만원으로 대체로 마이너스를 유지했다.

국내 미술품 경매 시장은 서울옥션과 케이옥션 두 회사가 압도적 점유율을 나눠 갖는 실질적 과점 구조를 이루고 있다.

한국미술품감정연구센터(KAAAI)가 발표한 자료에 따르면, 2026년 상반기 국내 주요 경매사 7곳의 낙찰총액은 전년 동기 대비 약 99% 증가한 1108억원을 기록했지만, 이는 서울옥션 경매에서 나온 두 점의 100억원대 초고가 낙찰이 상반기 전체 낙찰총액의 23%를 차지한 결과였고 출품작 수는 오히려 11% 줄어 거래량 확대 없이 총액만 급증한 이례적 흐름이었다.

같은 자료에서 상반기 낙찰총액은 서울옥션이 623억원(전년 대비 196.3% 증가), 케이옥션이 386억 8000만원(53.4% 증가)으로 두 회사 모두 늘었지만 서울옥션의 증가폭이 더 컸다.

해외에서도 유사한 양극화가 나타나 크리스티·소더비·필립스 3대 경매사의 상반기 낙찰총액은 전년 대비 70% 넘게 늘었지만 낙찰 작품 수는 소폭 증가에 그쳤고, 상당 부분이 단일 소장가 컬렉션 대형 낙찰에서 나왔다.

국내 전문가들은 2026년 미술시장을 '조용한 회복'으로 규정하며, 지표상 완만한 개선이 기대되지만 그 효과가 검증된 작가와 고가 작품에 집중될 가능성이 크다고 진단했다.

실제로 KAAAI는 2026년 국내 경매 총액 기준 3~5% 내외의 완만한 증가 가능성을 제시하며 그 효과가 상위 작가군과 고가 작품에 집중될 것으로 봤다.

이런 흐름 속에서 중저가 작품 위주의 온라인 경매는 개최 횟수와 낙찰총액이 모두 줄어드는 반면, 메이저 오프라인 경매의 고가 낙찰 의존도는 오히려 커지는 추세다.

케이옥션의 향후 실적은 메이저 경매의 고가 낙찰 성사 여부와 신사업인 조각투자·토큰증권 사업의 제도적 진전에 함께 좌우될 전망이다.

금융위원회는 2026년 9월 4일 '민·관 합동 토큰증권 협의체' 3차 회의에서 토큰증권(STO) 정책방향을 발표하며, 조각투자를 넘어 펀드·채권·비상장주식까지 토큰화 대상을 확대하는 3단계 로드맵을 제시했다.

1단계는 개정 전자증권법이 시행되는 2027년 2월부터 시작되며, 권리관계가 상대적으로 단순한 공모 조각투자증권도 이 단계에서부터 토큰화가 허용될 예정이다. 이는 케이옥션의 종속회사인 투게더아트와 아트폼스가 추진해온 미술품 투자계약증권·STO 사업의 제도적 기반이 마련되는 계기가 될 수 있다.

다만 하위법규와 감독규정, 장외거래소 인가 등 세부 내용은 9월 말 입법예고를 거쳐 구체화될 예정이어서, 실제 사업 모델이 어떤 형태로 정착할지는 추가 확인이 필요하다.

회사 측은 과거 2024년 실적 전망공시에서 위탁수수료 개선과 메이저 경매 낙찰율 상승, 투게더아트의 사업 호조를 실적 회복의 근거로 제시한 바 있어, 유사한 요인들이 향후 실적에도 다시 영향을 줄 수 있다.

미술시장 전반이 '조용한 회복' 국면으로 진단되는 가운데, 회사의 실적 개선이 일시적 고가 낙찰에 의존하는지 아니면 위탁 수수료 기반의 안정적 회복인지가 다음 몇 개 분기 실적을 통해 드러날 것으로 보인다.