유진테크

유진테크는 웨이퍼 위에 박막을 형성하는 반도체 전공정 증착 장비를 개발·제조하는 회사다.

주력 장비는 저압화학기상증착(LPCVD) 장비와 플라즈마 원자층증착(ALD) 계열이며, LPCVD는 저압·고온 공정에서 두께 균일성과 단차 피복성이 우수해 D램 선단공정 활용도가 높고 삼성전자·SK하이닉스·마이크론에 납품하고 있다.

회사가 공시자료에서 소개하는 대표 제품군은 LPCVD 장비 BlueJay와 플라즈마 장비 Albatross다. ALD는 2021년부터 사업을 확장해 온 영역으로, CVD보다 얇은 막을 형성해 선단공정 중심으로 수요가 형성된다.

ALD 배치·퍼니스 영역은 과거 일본 고쿠사이일렉트릭 의존도가 높았던 시장으로, 유진테크의 삼성전자 공급은 국내 소자업체의 공급망 이원화 흐름과 맞물려 있다. 제품 구성상 장비 단가가 CVD보다 높은 ALD 비중이 커질수록 대당 매출과 믹스가 달라지는 구조다.

자회사로는 미국에서 메탈 ALD 장비를 개발하는 유지너스(Eugenus)와 반도체용 전구체(프리커서)를 담당하는 소재 자회사를 두고 있어, 장비와 소재를 함께 다루는 포트폴리오를 갖췄다.

과거에는 LPCVD와 트리트먼트(전처리) 장비가 핵심이어서 국내 경쟁사와 겹치는 영역이 적었으나, ALD 진출 이후 원익IPS·주성엔지니어링 등과 경쟁 접점이 늘어난 것으로 업계에서는 평가된다.

다만 부문별·제품별 매출 비중은 공시로 확인 가능한 범위에서만 판단해야 하며, 본 리포트에서는 확정 수치가 확인되지 않아 정성적으로만 서술한다.

연간 흐름을 보면 2022년 매출 3,106억원·영업이익 536억원(영업이익률 17.3%)에서 2023년 매출 2,765억원·영업이익 243억원(8.8%)으로 크게 위축됐고, 2024년 매출 3,381억원·영업이익 612억원(18.1%)으로 회복한 뒤 2025년에는 매출 3,503억원·영업이익 517억원(14.7%)을 기록했다.

즉 2025년은 매출은 늘었으나 영업이익은 줄어든 해였고, 이는 장비 믹스와 연구개발·인건비 등 고정비 증가가 동시에 작용한 결과로 해석된다. 분기 데이터에서는 진폭이 더 뚜렷하다.

2025년 2분기 매출 1,049억원·영업이익 197억원(18.8%)에서 3분기 매출 623억원·영업이익 52억원(8.3%)으로 급감했다가, 4분기 999억원·175억원(17.6%), 2026년 1분기 1,019억원·188억원(18.5%)으로 되돌아왔다.

2026년 2분기는 매출 1,221억원으로 제공 구간 내 최대였으나 영업이익은 182억원(14.9%)으로 전분기보다 소폭 줄어, 매출 증가가 곧바로 마진 개선으로 이어지지는 않았음을 보여준다.

최근 네 개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기)를 합산하면 매출 약 3,862억원·영업이익 약 597억원으로 연간 2025년 실적을 상회한다.

눈에 띄는 대목은 2026년 2분기 지배주주 순이익 652억원으로, 같은 분기 영업이익 182억원을 크게 웃돌아 영업외 손익의 기여가 컸던 것으로 보이며 반복 가능성은 별도 확인이 필요하다.

DB증권은 2026년 5월 리포트에서 1분기 매출·영업이익이 시장 예상치를 각각 5%, 20% 상회했고 D램 고객사들의 공정 전환·증설에 따른 LPCVD 등 장비 공급 증가가 배경이라고 분석했다.

재무구조는 2025년 말 자본총계 4,914억원·부채총계 892억원으로 부채비율 18.2%, 영업활동현금흐름은 665억원으로 2024년 615억원보다 늘어 이익의 현금화는 유지됐다.

전방 시장은 AI 인프라 투자에 연동된 메모리 확장 국면에 있다. 카운터포인트리서치는 2025년 전 세계 반도체 제조 장비 공급업체 매출이 전년 대비 12% 증가한 1,430억달러를 기록했고 2026년에도 약 11% 증가하는 업사이클을 예상했다.

성장 축으로는 리소그래피·증착·식각 등 전통 전공정 장비와 함께 패키징·테스트 장비의 성장 속도가 더 빨라질 것으로 제시됐다. 국내 소자업체의 투자 계획도 확대 방향이다.

SK하이닉스는 2026년 반도체 설비투자를 40조원대 후반으로 늘려 전년보다 약 60% 확대한다는 계획과 함께, 청주 M15X 유휴 공간에 장비를 조기 반입해 D램 생산능력을 앞당겨 확대하는 방안을 추진한다고 밝혔다.

삼성전자 역시 평택 P5와 P5 Fab2를 HBM4·HBM4E용 1c D램 전용 라인으로 구축하는 방침 아래 평택 라인 조성을 조기 완료할 예정으로 보도됐다.

경쟁 구도에서는 글로벌 증착 장비 시장이 해외 대형사 중심이고, 배치·퍼니스 ALD에서는 일본 업체가 오랜 기간 주도해 왔다는 점이 유진테크의 위치를 규정한다.

국내 동종업계에서는 ALD 중심의 주성엔지니어링이 중국 수주 공백으로 부진을 겪은 뒤 적자 폭을 줄였고, SK하이닉스 M15X 신규 발주가 하반기 실적 변수로 거론되는 등 업체별 고객 구성에 따라 성과 차이가 나타나고 있다.

결국 사이클 위치는 확장 초·중반으로 읽히지만, 실제 실적은 팹별 장비 발주·입고 타이밍에 따라 업체별로 갈리는 국면이다.

확인된 사실을 중심으로 보면, 향후 실적 궤적의 1차 변수는 D램 선단공정 전환과 신규 팹 장비 발주 속도다.

DB증권은 2026년 5월 리포트에서 국내외 D램 업체들이 1c나노 위주의 공정 전환과 증설을 확대하고 있고 2026년 하반기부터 2028년까지 삼성전자 P4·P5, SK하이닉스 M15X·Y1, 마이크론 ID1 등 대규모 증설이 예상되며 이에 따라 유진테크의 전공정 장비 공급도 증가할 것으로 전망했다.

같은 리포트는 2026년 매출·영업이익을 5,172억원·971억원, 2027년을 6,312억원·1,193억원으로 전망했다(회사 공식 가이던스가 아닌 증권사 추정치다).

SK하이닉스는 용인 반도체 클러스터 1기 공장의 클린룸을 2027년 1분기에 개방하고 2분기부터 1c D램 라인 구축을 추진한다고 밝혔는데, 이는 국내 전공정 장비 발주 일정의 참고점이 된다.

제품 측면에서는 ALD 비중 확대와 메탈 ALD·전구체 등 자회사 사업의 매출 기여도가 믹스와 이익률을 좌우할 변수로 남아 있다. 회사 차원의 공식 연간 가이던스는 확인되지 않으므로, 분기별 매출과 영업이익률의 실제 회복 폭이 검증 대상이다.

반대 방향으로는 메모리 가격이 꺾이거나 고객의 투자 집행이 이연될 경우 2025년 3분기처럼 분기 매출이 급감하는 패턴이 재현될 수 있다는 점도 함께 고려할 필요가 있다. 결과적으로 전방 투자 확대라는 순풍과 고객 집중·입고 변동성이라는 역풍이 동시에 작동하는 구간이다.