토비스

토비스는 1998년 설립돼 2004년 코스닥에 상장한 디스플레이 전문기업으로, 오랫동안 카지노용 산업용 모니터와 차량용 전장 디스플레이 두 사업을 함께 운영해왔다.

2014년에는 세계 최초로 카지노용 커브드 모니터를 개발해 업계 선두권에 진입했으며, 경쟁사 코텍(Kotec)과 함께 해외 시장 점유율이 80%에 달할 정도로 탄탄한 입지를 구축하고 있다.

주요 고객사는 카지노 게임기 제조사로, 게임기 시장은 Aristocrat·IGT·Light & Wonder(L&W) 세 업체가 과점하고 이들의 합계 해외 점유율은 약 80%에 육박하는데, 토비스는 이 세 업체 모두에 디스플레이를 납품하며 특히 Aristocrat와 L&W 수주에서는 점유율 60% 이상을 차지하는 것으로 알려졌다.

카지노 디스플레이 매출의 상당 부분은 기존 납품 기기의 교체 수요에서 발생해 매출 안정성이 상대적으로 높은 편이다. 한편 전장 디스플레이 사업은 2021년 7월 고객사였던 LG전자가 스마트폰 시장에서 철수하면서 새로운 성장 동력으로 육성돼 현대모비스·덴소·콘티넨탈 등을 고객사로 확보하며 빠르게 성장했다.

두 사업이 한 법인에 묶여 밸류에이션 측면에서 불리하다는 지적이 이어지면서, 회사는 차량용 전장 디스플레이 사업부문을 인적분할해 분할신설회사 네오뷰를 설립하고 존속회사는 카지노 모니터 사업부문을 영위하기로 했으며 분할기일은 2026년 7월 1일로 정해졌다.

이후 절차가 마무리되며 존속법인 '토비스'와 신설법인 '네오뷰'는 7월 27일 각각 코스닥 시장에 변경상장 및 재상장했다. 분할 이후 토비스는 카지노·산업용 디스플레이 사업에 집중하며, 전기차 및 모빌리티 충전 솔루션을 공급하는 자회사 글로쿼드텍을 계속 보유한다.

아래 실적 수치는 분할 이전 전장 사업까지 포함된 통합 법인 기준이므로, 분할 이후 존속법인의 매출 규모는 이보다 크게 축소될 전망이다.

연결 매출액은 2022년 3,282억원에서 2023년 4,474억원, 2024년 6,238억원, 2025년 6,403억원으로 4년 연속 증가했다.

영업이익은 2022년 70억원(영업이익률 2.1%)에 그쳤으나 2023년 257억원(5.7%), 2024년 584억원(9.4%)으로 뚜렷하게 개선된 뒤 2025년에는 572억원(8.9%)으로 소폭 낮아졌다.

지배주주 순이익은 2022년 -50억원 적자에서 2023년 116억원, 2024년 577억원으로 크게 늘었다가 2025년에는 431억원으로 오히려 감소했는데, 이는 영업이익률 둔화와 함께 비영업 항목의 변동 영향으로 해석된다.

실제로 2023년에는 영업이익(257억원) 대비 순이익(116억원)이 크게 낮았던 반면 2024년에는 순이익(577억원)이 영업이익(584억원)에 근접해, 연도별로 비영업손익의 기여도가 상당히 달랐음을 보여준다.

분기별로 보면 2025년 2분기 매출 1,664억원·영업이익 183억원에서 3분기 1,647억원·166억원, 4분기에는 매출 1,555억원·영업이익 102억원으로 계절적으로 저점을 형성했다.

이후 2026년 1분기 매출 1,698억원·영업이익 155억원·지배주주순익 161억원, 2분기 매출 1,881억원·영업이익 158억원·지배주주순익 141억원으로 매출은 최근 4개 분기 중 가장 높은 수준을 기록했으나 순이익은 1분기보다 낮아지는 흐름을 보였다.

이 기간 실적에는 분할 전 자동차 전장 사업이 포함돼 있으며, 업계 자료에 따르면 2025년 기준 전장 사업부 매출은 3,535억원으로 카지노 사업부 매출 2,867억원을 넘어섰고 2026년 1분기에도 전장 사업이 전체 매출의 56.6%를 차지한 것으로 파악된다.

재무구조 측면에서는 부채비율이 2022년 109.9%, 2023년 130.1%로 높아졌다가 2024년 99.6%, 2025년 82.8%로 뚜렷하게 낮아지며 전장 사업 증설 투자 이후 재무 안정성이 개선되는 모습을 보였다.

카지노 디스플레이 시장은 슬롯머신 제조 3대 업체(Aristocrat, IGT, Light & Wonder)가 과점하는 구조로, 이들의 합계 해외 점유율이 약 80%에 이르며 토비스와 코텍이 후방 공급망에서 유사한 점유율을 나눠 갖는 양강 체제를 이루고 있다.

카지노는 운영 특성상 기기 교체 주기가 정해져 있어 신규 투자 못지않게 교체 수요가 꾸준히 발생하는 산업으로 평가된다.

다만 중국 생산기지인 동관법인의 경우, 미중 무역분쟁에 따른 고율 관세의 영향으로 2025년부터 미국 외 지역(유럽·호주 등) 물량만 생산하고 미국향 물량은 전량 국내 송도공장에서 생산해 공급하는 방식으로 전환한 결과 관련 매출이 전년 대비 약 230억원 감소했다.

이는 관세 리스크에 대응한 생산기지 재편의 사례로, 국내 생산 비중이 높아진 점은 관세 노출을 낮추는 요인이 될 수 있다.

자동차 전장 디스플레이 시장은 소프트웨어중심차량(SDV)과 디지털 콕핏 확산에 따라 차량당 탑재 디스플레이 수량과 크기가 늘어나는 추세가 지속되고 있으나, 이 사업은 2026년 7월 분할로 네오뷰로 이전돼 더 이상 토비스의 직접 사업 영역이 아니다.

분할 후 존속법인인 토비스는 카지노·산업용 디스플레이 단일 사업 구조로 전환됨에 따라, 동종 업종 내에서 사업 성격이 유사한 순수 카지노 디스플레이 기업으로서 비교 대상이 재설정되는 상황에 놓여 있다.

존속법인 토비스는 분할 이후 카지노·산업용 디스플레이 사업에 역량을 집중할 방침이며, 분할 당시 공시된 존속회사 재무내용에 따르면 2025년 6월 말 기준 자산총계 3,140억원, 자본총계 1,746억원 규모로 재편된 것으로 나타난다.

회사는 커브드 모니터, 스마트 버튼덱, 디지털 사이니지 등 고부가가치 제품 라인업을 카지노 운영사 및 게임기 제조사 대상으로 확대하고, 슬롯머신 중심에서 카지노 실내 전반을 아우르는 통합 솔루션으로 영역을 넓히겠다는 구상을 밝혔다.

카지노 디스플레이 사업은 매년 9~10월 미국에서 열리는 G2E(Global Gaming Expo)에서 신제품을 공개하는 것이 영업상 중요한 이벤트로 꼽힌다.

회사 측은 분할 후 주주가치 제고를 위해 별도 순이익의 20%를 자사주 매입 후 소각에, 10%를 현금배당에 활용하는 방향으로 주주환원 정책을 확대하겠다고 밝힌 바 있다.

자회사 글로쿼드텍은 전기차 및 모빌리티용 충전 솔루션을 개발·공급하고 있어, 카지노 사업의 안정적 현금흐름을 바탕으로 신사업 영역에서 추가 성장 여지를 모색할 수 있는 구조다.

다만 분할 직후에는 두 회사 간 자산·현금 배분과 지배구조 재편(공동대표 체제에서 각자 경영 체제로 전환)이 함께 진행되고 있어, 독립경영 체제가 실제 실적과 수익성 개선으로 이어지는지 확인하는 과정이 필요하다.