동양이엔피

동양이엔피는 1987년 설립돼 스위칭 전원공급장치(SMPS) 전문기업으로 성장한 코스닥 상장사로, 삼성전자의 TV용 어댑터와 휴대폰 충전기 협력사로 잘 알려져 있다. 주력 제품은 휴대폰·캠코더용 충전기·아답터, DC/DC 컨버터, PDP·LCD·LED TV 및 모니터용 전원공급장치(SMPS) 등이다.

생산기반은 국내 본사·연구소와 2개 공장, 중국 3개 공장, 슬로바키아·루마니아 각 1개 법인으로 구성돼 글로벌 고객 대응 체제를 갖추고 있다. 최근에는 한국전자통신연구원(ETRI)과 공동으로 전기차·로봇용 무선충전 핵심기술 개발 국책과제에 참여해 왔다.

2026년에는 사업 다각화를 위해 전기차 전장부품 기업 모티브링크의 지분 43.41%를 인수해 최대주주에 올랐으며, 양사는 전력변환·회로 설계 기술과 전장 부품 고객 네트워크를 결합해 전장 부품·전력변환 모듈·회로 모듈 시장을 공략할 계획이다.

이는 개별 부품 중심에서 모듈화·고효율·통합 솔루션 중심으로 재편되는 전기차 부품 시장 흐름에 대응하기 위한 전략적 선택으로 설명된다. 기존 주력사업인 SMPS는 삼성전자 대상 의존도가 높은 성숙 사업으로, 신사업을 통한 매출원 다변화가 중장기 과제로 남아 있다.

결과적으로 회사의 사업구조는 안정적 캐시카우인 SMPS 본업과 성장 잠재력을 노리는 전장 신사업이라는 두 축으로 재편되는 국면에 있다.

연결 매출액은 2022년 5,598억원에서 2023년 5,369억원으로 주춤했다가 2024년 5,484억원, 2025년 5,965억원으로 다시 늘며 3년 연속 성장세를 이어갔다.

영업이익은 2022년 278억원(영업이익률 5.0%)에서 2023년 430억원(8.0%), 2024년 516억원(9.4%)으로 뚜렷하게 개선된 뒤 2025년에는 536억원(9.0%)을 기록해 매출 성장에도 마진은 소폭 낮아졌다.

지배주주 순이익은 2022년 230억원에서 2023년 470억원, 2024년 696억원까지 늘었다가 2025년에는 495억원으로 줄어, 영업이익의 증감폭보다 순이익의 변동폭이 훨씬 커 영업외 손익 요인이 개입된 것으로 보인다.

실제로 2025년 2분기에는 영업이익 135억원에 지배주주 순이익이 3억원에 그친 반면, 3분기에는 영업이익 163억원(4개 분기 중 최대 매출 1,652억원 동반)에 순이익이 236억원으로 영업이익을 크게 상회하는 등 분기별 영업외 손익의 진폭이 매우 컸다.

이후 2025년 3분기부터 2026년 2분기까지 4개 분기 연속으로 매출은 1,652억원→1,266억원→1,228억원→1,057억원으로, 영업이익도 163억원→80억원→65억원→27억원으로 나란히 축소되며 분기 영업이익률이 한 자릿수 초반대까지 낮아지는 흐름이 나타났다.

이러한 흐름은 회사가 2026년 6월 기업가치 제고 계획에서 밝힌 진단, 즉 전방산업 수요 변화·제품 사이클 변화·원자재 가격 상승이 매출과 수익성에 부담을 줄 수 있다는 자체 인식과 맞물려 있다.

반면 지배주주 순이익은 최근 분기에도 매 분기 90억~230억원대를 유지해, 영업이익이 축소되는 국면에서도 비영업 손익이 순이익 방어에 기여한 모습이며, 이는 영업 부문 본연의 흐름과 순이익 흐름을 구분해 살펴볼 필요성을 보여준다.

동양이엔피의 주력 사업인 SMPS는 삼성전자 협력사로서 30년 이상 쌓아온 지위를 기반으로 안정적인 매출 기반을 갖추고 있지만, TV·모바일 어댑터 시장 자체는 성숙 단계에 접어들어 성장 여력이 제한적이다.

회사도 2026년 기업가치 제고 계획에서 전방산업 수요 변화, 제품 사이클, 원자재 가격 상승이 기존 주력사업의 매출·수익성에 부담이 될 수 있다고 스스로 진단했다.

이 같은 정체를 벗어나기 위한 시도로 회사는 한국전자통신연구원과 함께 전기차·로봇용 무선충전 핵심기술 개발에 참여해왔으며, 이는 상용화 이후 신규 매출원이 될 잠재력을 지닌다.

보다 본격적인 대응은 2026년 모티브링크 인수를 통한 전장사업 진출로, 양사는 전기차 부품 시장이 개별 부품 중심에서 모듈화·고효율·통합 솔루션 중심으로 재편되고 있다는 데 인식을 같이하고 있다.

전기차 전장부품·전력변환 모듈 시장은 전동화 확산에 따라 중장기적으로 수요 기반이 넓어지는 영역이나, 진입장벽이 높고 기존 완성차·1차 협력사들과의 경쟁이 이미 형성돼 있어 신규 진입자의 점유율 확보에는 시간이 필요하다.

모티브링크는 ICCU·트랜스포머 등 전장 부품 분야 기술력과 글로벌 고객 기반을 보유하고 있어, 동양이엔피의 제조·품질관리 역량과 결합할 경우 상호 보완적 효과를 기대할 수 있는 구조다. 다만 신사업이 실제 유의미한 매출 기여로 이어지기까지는 검증이 필요한 초기 단계다.

회사는 2026년 6월 18일 '기업가치 제고 계획'을 공시하며 기존 SMPS·전력변환 경쟁력 강화, 모티브링크 시너지를 통한 전장사업 확대, 주주환원 정책 강화를 3대 핵심 전략으로 제시했다.

같은 달 22일에는 보유 자기주식 30만주(발행주식총수 약 3% 수준) 전량 소각을 결정했으며, 향후 추가 자사주 매입도 추진하겠다고 밝혔다. 모티브링크는 지분 43.41%를 약 364억원에 인수하는 구조로, 거래가 마무리되면 동양이엔피가 최대주주에 오르게 된다.

회사는 전장사업 성과가 가시화될 경우 매출 목표와 연계해 정액배당금을 단계적으로 상향하는 방안과, 초과이익 발생 시 추가 배당·자사주 취득 또는 소각 등을 검토하겠다고 밝혔다. 신규 자기주식 10만주 취득을 검토해 임직원 장기보상제도(RSU) 재원으로 활용하는 방안도 함께 제시됐다.

회사 측은 상장 이후 배당을 중단한 적이 없다고 강조하며 안정적 주주환원 기조를 이어가겠다는 입장을 밝혔다. 다만 밸류업 공시 발표 이후에도 주가가 오히려 부진한 흐름을 보이자, 계획의 실효성에 대한 시장의 의구심이 커지고 있다는 평가도 나온다.

향후 관전 포인트는 전장 신사업의 실제 매출·수익 기여 시점과, 주주환원 강화 조치가 지배주주 지분 매입 등 다른 움직임과 어떻게 병행되는지가 될 전망이다.