PER·EPS·PBR·BPS는 최근 4개 분기(2025Q3~2026Q2) 기준 자체 산출 · 배당수익률은 주당 0원 기준 · 시세 2026-10-02 장마감
국내 원전 제어계측(MMIS) 독점 공급이라는 강한 사업 기반과, 신사업 투자로 벌어진 영업손실·재무 레버리지 확대가 동시에 놓여 있는 구간이다.
1993년 설립된 제어계측 전문기업으로 원전 감시제어시스템, 철도 승강장안전문(PSD)·신호열차제어, 방산, 친환경 신사업을 함께 영위한다.
2025년 연결 매출은 871억원으로 전년 대비 22.3% 증가했지만 영업손실 55억원을 기록했고, 2026년 상반기에도 매출 368억원·영업손실 79억원으로 적자가 이어졌다.
2026년 8월 10일 한국수력원자력과 원전 제어계측 부품의 장기 재고관리(VMI) 협약을 체결했고, 2026년 1분기 말 수주잔고는 1,004억원으로 회사가 밝혔다.
회사는 2026년 3월 인터뷰에서 연결 매출 1,600억원·영업이익 300억원 목표를 제시했으나, 상반기 확정 실적은 이 목표 대비 초기 진행률이 낮은 상태다.
부채비율은 2023년 83.9%에서 2025년 172.1%로 높아졌고 2025년 영업활동현금흐름은 마이너스였으며, 반복적인 사모 전환사채 발행으로 잠재 희석 물량이 존재한다.
우리기술은 1993년 설립된 제어계측 전문기업으로 2000년 코스닥에 상장했으며, 원자력발전소 감시제어시스템과 철도용 승강장안전문(PSD)·신호열차제어시스템 등을 주력으로 한다(FnGuide 기업개요 기준).
핵심 축은 원전 제어계측시스템(MMIS)으로, 회사는 국내에서 MMIS 분산제어시스템(DCS)을 독점 공급하고 있다고 설명한다.
사업 포트폴리오는 원자력, 방산, SOC(철도), 신재생에너지·환경으로 나뉘며, 방산은 자회사 우리에이치큐·우리디에스가 K2 전차 로드휠·공조시스템과 전투차량용 런플랫 타이어를 담당한다(비즈니스포스트 2026년 2월).
같은 보도에 따르면 2025년 3분기 기준 방산 부문 매출 비중은 49.3%로 단일 부문 중 가장 컸다. 더벨은 2026년 2월 회사가 올해 방산 400억원 이상, 원전을 담당하는 시스템 부문 600억원대, 다목적 원자로 관련 200억원 이상의 매출을 기대한다고 전했다.
신사업으로는 전남 신안 압해해상풍력, 폐플라스틱 저온분해 재생유(웨이브정읍), 자회사 이엘씨를 통한 소각재 자원순환, 스마트팜 등 네 갈래를 추진 중이다.
주요 고객은 한국수력원자력과 두산에너빌리티 등 원전 공급망, 현대로템 등 방산 대기업, 도시철도 운영기관으로 사실상 공공·대기업 발주에 집중된 구조다.
원전 제어계측은 안전 등급 인증과 레퍼런스가 필요해 진입장벽이 높은 반면, 발주 시점과 물량이 국가 원전 건설·설비개선 일정에 좌우되는 특성도 함께 갖는다.
| 분기 | 매출액 | 영업이익 | 영업이익률 |
|---|---|---|---|
| 2025Q2 | 226억 | -7억 | −2.9% |
| 2025Q3 | 212억 | -6억 | −3.1% |
| 2025Q4 | 248억 | -12억 | −4.7% |
| 2026Q1 | 170억 | -67억 | −39.7% |
| 2026Q2 | 198억 | -11억 | −5.7% |
| 연도 | 매출액 | 영업이익 | 지배주주 순이익 | 영업이익률 | ROE | 부채비율 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2022 | 495억 | 48억 | 34억 | 9.7% | 3.5% | 69.7% |
| 2023 | 632억 | 67억 | 50억 | 10.6% | 4.9% | 83.9% |
| 2024 | 713억 | 6억 | -36억 | 0.8% | −3.2% | 136.8% |
| 2025 | 871억 | -55억 | 8억 | −6.3% | 0.6% | 172.1% |
연결 기준(자회사 실적을 합친 재무제표) · DART 공시 확정치 · 순이익은 지배주주 기준 · 데이터 2026-09-04
연간 매출은 2022년 495억원, 2023년 632억원, 2024년 713억원, 2025년 871억원으로 4년 연속 확대됐다. 반면 수익성은 반대 방향으로 움직였다.
영업이익률은 2022년 9.7%, 2023년 10.6%에서 2024년 0.8%로 급락했고 2025년에는 영업손실 55억원(영업이익률 -6.3%)으로 적자 전환했다.
회사와 시장 정보업체는 원전 등 기존 사업 매출 증가에도 친환경 신사업의 초기 투자 비용과 사업 안정화 과정의 비용이 수익성을 눌렀다고 설명했고, 더벨은 2025년 3분기 누적으로 소각재 자원순환사업에서 영업손실 67억원·순손실 79억원이 발생했다고 보도했다.
2025년 지배주주 순이익은 8억원으로 소폭 플러스였지만 연결 전체로는 41억원 순손실이었는데, 이는 비지배지분이 있는 자회사 쪽에서 손실 상당 부분이 배분된 결과다.
분기 흐름을 보면 2025년 2분기 매출 226억원(영업손실 7억원), 3분기 212억원(손실 6억원), 4분기 248억원(손실 12억원)에 이어 2026년 1분기 매출 170억원·영업손실 67억원, 2분기 매출 198억원·영업손실 11억원으로, 상반기 합산 매출 368억원·영업손실 79억원을 기록했다.
특히 2026년 1분기의 영업손실 폭은 제시된 분기 구간에서 가장 컸고, 2026년 2분기 매출은 전년 동기(226억원) 대비 줄었다.
순손익은 영업손익과 괴리가 매우 크다 — 2026년 1분기에는 영업손실에도 지배주주 순이익 289억원이 잡혔고, 2026년 2분기에는 183억원, 2025년 4분기에는 153억원의 지배주주 순손실이 발생해 최근 네 개 분기 합산으로는 지배주주 순손익이 적자다.
재무구조는 부채비율이 2022년 69.7%, 2023년 83.9%, 2024년 136.8%를 거쳐 2025년 172.1%로 높아졌고, 2025년 영업활동현금흐름은 -188억원으로 2024년 +39억원에서 유출로 전환됐다.
전방시장은 국내 원전 신규 건설과 가동원전 설비개선(설비 교체·개조) 두 축으로 나뉘며, 우리기술은 두 축 모두에 부품·시스템을 공급한다.
최근 발주 흐름은 설비개선 물량에서 확인되는데, 2026년 5월 한울 1발전소 자료취득장치(DAS) 전자카드 설비개선용 자재 공급계약 92억 4,068만원(계약기간 2028년 1월 13일까지)이 공시됐고, 8월에는 고리 3·4호기 주전산기 설비개선용 DAS 공급계약 약 84억 7,000만원(계약기간 2028년 2월 21일까지)이 알려졌다.
회사는 인공지능 데이터센터와 반도체 클러스터 투자에 따른 전력 수요 증가와 신규 원전 건설 논의 확대가 원전 제어계측 수주 기회를 늘릴 수 있다고 기대한다고 밝혔다(뉴스핌 2026년 8월 10일).
경쟁 구도상 원전 주기기는 두산에너빌리티가, 설계는 한전기술 등이 담당하는 반면 제어계측시스템은 우리기술이 국내에서 독점적 지위를 주장하는 영역으로 역할 분담이 뚜렷하다.
소형모듈원자로(SMR)에도 동일한 MMIS 개념이 적용되며, 회사는 혁신형 SMR 기술개발사업단과 모듈형 원자로 MMIS 안전계통 표준 플랫폼 개발 협약을 체결해 국책과제에 참여하고 있다.
다만 국내 SMR 국책과제는 2028년까지 표준설계인가 취득을 목표로 하는 개발 단계여서, 매출로 연결되는 시점은 아직 앞에 있다.
신사업 쪽 전방인 해상풍력은 인허가·주민 수용성·프로젝트파이낸싱 병목이 오래 지적돼 온 시장이지만, 2026년 4월 신안우이(390MW)가 약 2.89조원 규모 PF와 EPC 계약을 체결하며 착공에 들어가는 등 일부 프로젝트가 실행 단계로 넘어가고 있다.
회사가 제시한 2026년 계획은 공격적이다. 전대영 최고재무책임자는 2026년 3월 딜사이트 인터뷰에서 올해 연결 매출 1,600억원, 영업이익 300억원, 당기순이익 200억원을 목표로 제시하고, 원전 부문만으로 매출 750억원·영업이익 320억원을 전망했다고 밝혔다.
근거는 신한울 3·4호기 MMIS 본품 납품이 2026년부터 시작된다는 점으로, 그간의 예비품 공급과 달리 매출 규모와 마진이 큰 물량이라는 설명이다.
다만 앞서 본 대로 2026년 상반기 확정 실적은 매출 368억원·영업손실 79억원으로, 하반기에 원전 본품 매출 인식이 얼마나 집중되는지가 목표 달성의 관건이다. 수주 기반 측면에서는 2026년 8월 10일 한수원과 체결한 VMI 협약이 새로운 변수다.
회사는 이르면 그 다음 달부터 개별 품목 공급계약을 체결할 예정이며 첫 품목은 전원공급기, 향후 중앙처리장치 보드 등으로 대상이 확대되면 연간 100억원 이상 추가 계약이 가능할 것으로 기대한다고 밝혔다(뉴스핌).
방산은 자회사 우리디에스가 현대로템에 이어 한화에어로스페이스 첫 납품을 준비하고 폴란드 대상 수출이 확대되는 흐름으로, 회사는 성장 지속을 전망했다.
신사업에서는 압해해상풍력의 EPC 선정과 PF 조달, 착공 일정, 재생유(웨이브정읍) 상업 가동 이후 판매단가 관련 규제 정비, 이엘씨 자원순환의 손익분기점 도달 여부가 순차적으로 확인될 예정이다.
이익 기반 배수는 산출 자체가 어렵다. 최근 네 개 분기 합산 지배주주 순손익이 적자여서 주가수익비율이 표시되지 않고, 2025년 연간으로도 영업손익이 적자였기 때문이다.
결과적으로 시장이 참고하는 지표는 순자산 대비 배수로 좁혀지는데, 현재 수준은 주당순자산을 크게 웃도는 프리미엄 구간이며 코스닥 전기·전자 및 발전기자재 업종 평균과 비교해도 높은 편에 속한다.
여기에 순자산 계산에 자기주식·비지배지분을 어떻게 반영하는지에 따라 자체 산출값과 거래소 공표값이 서로 다르게 나오므로, 단일 배수만으로 비교하기보다 산출 기준을 확인할 필요가 있다. 배당은 실시하지 않고 있어 배당 관점의 접근은 성립하지 않는다.
정리하면 현재 배수는 확정 실적보다 신한울 3·4호기 본품 매출과 회사 가이던스 달성, 신사업 손익분기 도달 같은 미래 시나리오를 반영하는 성격이 강하며, 그 시나리오의 실현 여부가 배수의 정당성을 좌우하는 구조다.
PER·EPS·PBR·BPS 모두 자체 산출(네이버·토스와 동일 방식) · 배당은 DART 공시 주당현금배당금(보완:KRX) ÷ 현재가 · 기준 2026-09-04
회사는 국내에서 원전 MMIS 분산제어시스템을 독점 공급하고 있다고 설명하며, 2026년 1분기 말 수주잔고 1,004억원 가운데 MMIS DCS 관련 비중이 크다고 밝혔다(뉴스핌 2026년 8월 10일).
신규 건설뿐 아니라 가동 원전의 설비개선 물량도 실제 계약으로 확인되는데, 2026년 5월 한울 1발전소 DAS 자재 92억원, 8월 고리 3·4호기 DAS 약 85억원 계약이 이어졌다. 안전 등급 인증과 납품 레퍼런스가 필요한 영역이어서 단기간에 대체 공급자가 등장하기 어려운 구조다.
회사는 2026년부터 신한울 3·4호기 MMIS 본품 납품이 시작되며 예비품 대비 매출 규모와 마진이 크다고 설명했다(딜사이트 2026년 3월).
여기에 2026년 8월 10일 한수원과 체결한 VMI 협약은 부품을 사전 재고로 확보해 수요 발생 시 즉시 납품·정산하는 방식으로, 회사에 따르면 한수원이 중소기업과 맺은 첫 VMI 사례다. 대상 품목이 중앙처리장치 보드 등으로 확대되면 연간 100억원 이상 추가 계약이 가능하다고 회사는 기대를 밝혔다.
방산 부문은 2025년 3분기 기준 매출 비중 49.3%로 단일 부문 중 최대였으며(비즈니스포스트 2026년 2월), 더벨은 폴란드 대상 수출 확대와 2026년 400억원 이상 매출 기대를 전했다.
해상풍력에서는 하부설치선을 확보해 국내 유일 보유를 주장하고 있고, 압해 착공 이전까지 인근 단지에 임대해 수익을 내는 계획으로 신안우이 단지 임대 계약을 체결했다(더벨 2026년 2월). 원전 단일 사업 의존도를 낮추는 방향의 구조 변화라는 점이 특징이다.
회사는 2026년 연결 매출 1,600억원·영업이익 300억원을 목표로 제시했으나(딜사이트 2026년 3월), 확정된 2026년 상반기 실적은 매출 368억원·영업손실 79억원이다.
2026년 2분기 매출 198억원은 전년 동기 226억원보다 줄었고, 1분기 영업손실 67억원은 제시된 분기 구간에서 가장 큰 폭이었다. 하반기에 원전 본품 매출이 얼마나 집중 인식되는지에 연간 결과가 크게 좌우되는 구조다.
부채비율은 2023년 83.9%에서 2024년 136.8%, 2025년 172.1%로 두 해 만에 두 배 이상 높아졌고, 부채총계는 2025년 2,141억원으로 자본총계 1,244억원을 크게 웃돈다. 2025년 영업활동현금흐름은 -188억원으로 2024년 +39억원에서 유출로 전환됐다. 신사업 투자와 운전자본 부담이 동시에 걸린 국면에서는 외부 조달 의존도가 높아질 수 있다.
회사는 2026년 8월 5일 이사회에서 표면·만기이자율 0%의 제20회 사모 전환사채 400억원 발행을 결의했고, 기존 미상환 전환사채(제17·18·19회) 잔액 321억 5,067만원을 포함한 전환 가능 주식수는 1,316만 8,491주로 기발행주식 총수의 7.62%에 해당한다고 공시 보도됐다(디지털투데이 2026년 8월 5일).
이런 구조에서는 전환권 관련 평가손익이 분기 순손익을 크게 흔들 수 있는데, 실제로 2026년 1분기 지배주주 순이익 289억원과 2분기 순손실 183억원처럼 영업손익과 방향이 다른 결과가 반복됐다. 잠재 희석 물량과 순손익 변동성을 함께 봐야 하는 이유다.
더벨은 2025년 3분기 누적으로 소각재 자원순환사업에서 영업손실 67억원·순손실 79억원이 발생했다고 보도했고, 회사는 2026년 손익분기점 도달을 목표로 제시했다.
폐플라스틱 재생유 사업은 열분해 산물을 고부가 나프타 가격 체계로 인정받는 국내 규제 정비 여부가 사업성을 가르는 변수로 지적됐으며, 회사는 해외 업체와의 협상도 병행하는 것으로 전해졌다(딜사이트 2026년 3월). 규제·판가 구조가 늦어지면 신사업 적자 축소 시점도 밀릴 수 있다.
압해해상풍력은 고정가격계약 낙찰과 인허가 진전이 보도됐지만, 전체 사업비 약 4,200억원 규모로 EPC 선정과 프로젝트파이낸싱을 거쳐야 착공이 가능하다(딜사이트 2026년 3월).
국내 해상풍력은 발전사업허가 물량 대비 실제 상업운전 실적이 크게 낮고 주민 수용성·인허가·PF 병목이 반복적으로 지적돼 온 시장이다. 착공 일정이 지연되면 하부설치선 등 선행 투자 자산의 회수 시점도 함께 늦어진다.
원전 부문 매출은 한국수력원자력과 두산에너빌리티 등 소수 발주처에 집중되며, 발주 시점과 물량은 국가 원전 건설·설비개선 계획과 전력수급 정책에 좌우된다. 해외 원전 프로젝트 관련 기대는 발주국 의사결정과 수출 협상 결과에 달려 있어 회사가 통제할 수 없는 변수가 크다.
단일 계약 규모가 연 매출의 10% 안팎에 이르는 구조여서, 특정 프로젝트의 일정 변경만으로도 분기 실적 변동성이 커질 수 있다.
한수원 VMI 협약에 따른 첫 개별 품목(전원공급기) 공급계약 공시 여부. 회사가 언급한 '이르면 다음 달' 일정이 실제 계약으로 이어지는지, 금액과 기간이 어느 수준인지 확인해야 한다.
2026년 3분기 보고서. 신한울 3·4호기 MMIS 본품 매출이 실제로 인식되기 시작했는지, 상반기 영업손실이 축소되는지, 회사가 제시한 연간 목표 대비 진행률이 어느 정도인지가 핵심이다.
압해해상풍력의 EPC 계약 체결과 프로젝트파이낸싱 조달, 착공 일정 확정 여부. 하부설치선의 신안우이 단지 임대 매출이 실제 손익에 반영되는 규모도 함께 확인 대상이다.
2026년 사업보고서. 부문별 매출·손익 공시로 원전·방산·환경 각 부문의 실제 기여도와 이엘씨 등 신사업의 손익분기점 도달 여부, 부채비율과 영업활동현금흐름의 개선 여부를 확인할 수 있다.
제20회 사모 전환사채(400억원)의 전환청구 기간 개시. 기존 미상환 전환사채를 포함한 전환 청구 진행 상황과 전환가액 조정 공시가 발행주식수에 미치는 영향을 확인해야 한다.
우리기술은 국내 원전 제어계측시스템(MMIS)에서 독점적 공급 지위를 주장하는 기업으로, 신규 원전 건설과 가동원전 설비개선 양쪽에서 계약이 실제로 확인되고 있다.
2026년 1분기 말 수주잔고 1,004억원, 한울 1발전소·고리 3·4호기 DAS 계약, 한수원과의 VMI 협약은 사업 기반이 확장되는 방향의 사실들이다.
반면 재무 지표는 반대 방향으로 움직였다 — 매출은 2022년 495억원에서 2025년 871억원으로 늘었지만 영업이익률은 두 자릿수에서 적자로 전환했고, 부채비율은 172.1%까지 높아졌으며 2025년 영업활동현금흐름은 유출이었다.
2026년 상반기도 매출 368억원·영업손실 79억원으로 회사가 제시한 연간 목표와는 간극이 크다. 순손익은 전환사채 등 비영업 요인의 영향으로 분기마다 방향이 크게 바뀌어, 영업 흐름과 분리해 볼 필요가 있다.
결과적으로 이 종목의 관전 포인트는 하반기 신한울 본품 매출의 인식 속도, 신사업 적자의 축소 여부, 그리고 잠재 희석 물량의 처리라는 세 가지로 압축된다. 본 리포트는 정보 제공 목적이며 매수·매도 의견이나 목표주가를 포함하지 않는다.
리포트 작성 2026-09-05 · 데이터 기준 2026-09-04
본 콘텐츠는 AI가 시장 데이터와 웹 검색 결과를 분석한 정보 제공용이며, 투자 권유나 추천이 아닙니다. 투자 판단과 그 책임은 투자자 본인에게 있습니다. 데이터는 지연되거나 오류가 포함될 수 있습니다.