금호건설

금호건설은 주택·건축, 토목·플랜트·환경, 해외 부문으로 구성된 종합건설사로, 매출의 상당 부분이 국내 주택·건축 공사에서 발생한다.

자체 주택 브랜드는 기존 브랜드에서 '아테라(ARTERA)'로 전환됐으며, 경기 남양주 왕숙2지구 A-1블록에서 새 브랜드를 처음 적용한 '왕숙 아테라' 견본주택을 열고 분양을 시작했고, 삼성전자 평택캠퍼스 배후 수요를 겨냥한 '고덕신도시 아테라'도 분양을 진행 중이다.

사업 포트폴리오 다변화 차원에서 공공주택과 민간참여 사업을 축으로 하면서 LNG복합화력 발전소·전력구 공사 등 에너지 분야를 포함한 공공 토목·플랜트 사업으로 영역을 확대하고 있다.

최근에는 삼성전자가 광주사업장을 AI 가전과 냉난방공조(HVAC)를 아우르는 생산거점으로 육성하는 프로젝트에 시공사로 참여했다고 밝히며, 첨단 산업시설 시공 경험을 넓혔다고 설명했다.

정비사업(재건축·재개발) 부문에서도 창원 가음3구역 재건축을 1,490억원 규모로 수주하는 등 지방 정비시장 공략을 이어가고 있다.

과거 아시아나항공의 모회사였던 연혁에 따라 현재도 아시아나항공 지분 11.12%(2,289만여 주)를 보유하고 있으며, 이는 회계상 기타포괄손익-공정가치측정금융자산(FVOCI)으로 분류돼 주가 변동에 따른 평가손익이 자본 변동을 통해 재무구조에 영향을 미치는 구조다.

경쟁구도 면에서는 매출·시가총액 규모가 현대건설·삼성물산·GS건설 등 상위 대형 건설사에 크게 못 미치는 중견 건설사로 분류된다. 본점을 전남광주통합특별시 나주시에 둔 대표적인 호남 지역 건설사로서, 지역 기반 공공·지방 물량 확보에 상대적 강점을 지닌다.

금호건설의 연간 실적은 2022~2025년 사이 큰 폭의 변동을 겪었다. 매출액은 2022년 2조 485억원에서 2023년 2조 2176억원으로 늘었다가 2024년 1조 9142억원으로 줄었고, 2025년에는 다시 2조 185억원으로 늘었다.

영업이익은 2022년 559억원, 2023년 218억원으로 축소된 뒤 2024년에는 -1,818억원까지 악화되며 영업이익률이 -9.5%까지 떨어지는 대규모 적자를 냈다.

이 같은 손실은 2024년 3분기 선제적으로 손실을 반영하는 이른바 '빅배스(Big bath)'를 단행한 데 따른 것으로, 이후 4분기부터 실적이 반등했다고 설명된다. 2025년에는 영업이익 471억원(영업이익률 2.3%), 지배주주순이익 639억원을 기록하며 흑자 전환에 성공했다.

분기별로는 2025년 3분기 영업이익 154억원·지배주주순이익 81억원, 4분기 영업이익 98억원·지배주주순이익 443억원을 거쳐, 2026년 1분기 영업이익 121억원·지배주주순이익 109억원, 2분기 영업이익 165억원·지배주주순이익 141억원으로 개선 흐름이 이어졌다.

2025년 4분기의 지배주주순이익이 영업이익 대비 유독 크게 나타난 점은 영업외 요인이 순이익을 끌어올린 결과로 추정되며, 세부 원인은 추가 공시 확인이 필요한 부분이다.

회사는 과거 원가율이 높았던 현장들이 순차적으로 마무리되고 수익성이 확보된 사업 비중이 확대된 점을 실적 개선의 배경으로 설명했고, 2025년 원가율은 전년 104.93%에서 93.75%로 11.18%포인트 낮아진 것으로 나타났다.

최근 네 개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 합산으로는 매출 약 1조 9,843억원, 영업이익 약 538억원, 지배주주순이익 약 774억원을 기록해 이익 개선이 여러 분기에 걸쳐 이어지고 있음을 보여준다.

국내 건설업은 수년간 주택경기 침체와 고금리에 따른 수요 위축을 겪었으나, 2026년에는 회복 조짐이 나타나고 있다.

산업연구원은 2026년 하반기 경제·산업 전망에서 정부의 재정 투입과 선행지표 개선에 힘입어 올해 건설투자가 전년 대비 0.9% 증가할 것으로 내다봤으며, 이는 2020년 이후 6년 만의 증가 전환이라고 설명했다.

다만 민간 주택경기 회복 지연과 지방 건축경기 부진이 이어지는 가운데, 건축공사 매출총이익 개선과 원가 관리로 영업이익이 늘었고 플랜트 부문도 흑자로 전환됐다는 분석이 나온다.

최근 시장의 관심은 정부가 2026년 6월 29일 삼성전자와 SK하이닉스가 광주 군공항 부지에 총 800조원을 투자해 반도체 팹 4기를 조성하는 '서남권 반도체 메가프로젝트'를 발표하고, 2030년 첫 양산을 목표로 군공항 이전과 산업단지 조성을 추진한다고 밝힌 데 이어, 광주 군공항 부지가 호남권 반도체 국가산업단지 후보지로 지정된 사안에 쏠려 있다.

다만 금호건설은 호남권 반도체 클러스터 관련 공사를 아직 수주하지 않았으며, 지역 연고와 시공 경험에 따른 기대가 주가에 반영된 것으로 풀이돼, 실제 수주와 기대감은 구분해서 볼 필요가 있다.

경쟁 구도 면에서는 대형 건설사가 반도체 팹이나 데이터센터 같은 핵심시설을 맡고, 중견 건설사는 전력·용수·정비사업 등 인프라 영역에서 기회를 찾을 가능성이 거론된다.

금호건설은 매출·시가총액 규모에서 상위 대형사에 못 미치지만, 광주·전남 지역 연고를 바탕으로 관련 인프라 발주에서 지역적 위치를 활용할 수 있는 구조에 있다.

회사는 2026년에도 선별 수주와 원가 관리를 통한 수익성 중심 경영을 이어가겠다는 방침을 밝혔다. 2026년 1분기 실적 발표 당시 조완석 대표이사는 "수익성과 재무 안정성을 동시에 강화하는 경영 기조를 지속하고 있다"고 언급했다.

주택 부문에서는 신규 브랜드 아테라를 앞세워 왕숙2지구와 고덕신도시 등 수도권 분양을 이어가고 있으며, 산업 인프라 분야에서는 삼성전자 광주사업장 HVAC 생산시설 수주를 계기로 첨단 산업시설 시공 레퍼런스를 넓혔다.

재무 측면에서는 개선 흐름이 이어지고 있는데, 2026년 3월 중순 공시 기준 연결 부채비율은 499.4%로 나타났으며, 2026년 상반기 실적 공시에서는 연결 부채비율이 405.5%로 낮아졌다고 밝혔다.

아시아나항공 지분과 관련해서는 대한항공과 아시아나항공이 정기 이사회에서 합병계약 체결을 승인했고 통합 대한항공은 2026년 12월 17일 출범하며, 합병비율은 대한항공 1대 아시아나항공 0.2736432주로 결정됐다.

회사는 아시아나항공 지분 매각과 관련해 "아직 구체적인 일정이나 방식이 확정된 단계는 아니다"라고 밝히면서도, 시장 상황과 기업가치를 종합적으로 고려해 검토할 계획이라는 입장을 유지하고 있다.

통합 법인 출범을 전후로 지분 처리 방향이 구체화될 가능성이 있어 재무구조 개선 속도에 추가 변수가 될 수 있다.