기산텔레콤

기산텔레콤은 통신사업, 방위사업, 항공사업 세 부문으로 구성돼 있으며, 통신사업에서는 이동통신중계기와 와이파이 AP를, 방위사업에서는 방위산업물자와 통신장비를, 항공사업에서는 항공항행안전무선장비를 제조·판매한다.

통신부문의 핵심 제품은 5G 이동통신 광중계기와 RF·DAS(건물 내부) 중계기이며, Wi-Fi AP 등 유선 네트워크 장비도 함께 공급한다. 방위·보안 부문은 종속회사 현대제이콤이 담당하며 K2전차용 내장훈련장치, 위성통신단말기 등을 공급한다.

항공 부문은 종속회사 모피언스가 국내에서 유일하게 항행안전무선 핵심 기술인 DVOR 장치를 자체 개발해 공급하고 있다. 모피언스의 항공장비는 세계 15개국에 수출되고 있으며, 해외 인프라 투자 확대에 따른 추가 성장이 기대되는 분야로 꼽힌다.

회사는 5G 인빌딩 중계기 시장 확대, 일본 시장 재진입, 중동·동남아 수출 확대 등을 통해 사업 다각화와 글로벌 시장 확대를 추구하고 있다. 최대주주는 박병기 외 특수관계인으로 지분율은 35.22%다.

경쟁 구도로는 국내 중계기 시장에서 쏠리드, 에이스테크, 에프알텍 등과 경쟁하며, 방산 부문에서는 현대로템 등 완제품 업체의 협력사로 참여하는 구조다.

연간 실적을 보면 매출은 2022년 678억원, 2023년 739억원, 2024년 931억원, 2025년 995억원으로 4년 연속 증가했다. 영업이익률은 2022년 6.8%, 2023년 6.0%, 2024년 5.3%로 하락하다가 2025년 8.1%로 반등하며 방향을 틀었다.

그러나 지배주주 순이익은 2022년 30.3억원, 2023년 32.6억원, 2024년 70.1억원까지 늘었다가 2025년 42.3억원으로 줄어, 매출·영업이익 개선과는 다른 흐름을 보였다.

영업현금흐름 역시 2024년 +124.4억원에서 2025년 -34.95억원으로 뒤집혀, 이익의 질에 대한 점검이 필요한 부분이다.

분기별로 보면 2025년 2분기는 매출 190억원, 영업손실 19.3억원, 순손실 30.3억원을 기록한 저점이었으나, 3분기에 매출 207억원·영업이익 36.2억원으로 흑자 전환했다.

4분기에는 매출이 416억원으로 크게 뛰며 영업이익 60.1억원, 순이익 38.0억원을 기록해 연중 최대 실적을 냈는데, 이는 방산·항공 부문의 연말 인도 집중 등 계절적 요인이 반영된 결과로 해석된다.

2026년 들어서는 1분기 매출 178억원·영업이익 31.4억원, 2분기 매출 199억원·영업이익 53.3억원을 기록해 두 자릿수 영업이익률을 이어가고 있다.

최근 네 개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 합산 지배주주 순이익은 약 113.6억원으로, 2025년 연간 순이익 42.3억원을 크게 상회해 최근 분기 실적 개선이 뚜렷하다.

국내 5G 상용화가 5년을 넘기면서 통신 인프라 투자 사이클은 성숙기에 접어든 것으로 평가되며, 이는 중계기 업체들에게 신규 커버리지 투자보다 인빌딩·DAS 등 품질 보완형 수요로 무게중심이 옮겨가는 배경이 된다.

러시아-우크라이나, 이스라엘-하마스 등 지역 분쟁의 여파로 각국의 방위력 증강 수요가 늘면서 방산업계 환경은 전반적으로 개선되는 추세로 평가된다. 항공산업은 세계화와 여행객 증가에 따라 지속적인 성장이 전망되는 분야로, 항행안전장비 등 안전 인프라에 대한 수요도 함께 늘어날 여지가 있다.

통신장비 부문에서는 쏠리드, 에이스테크, 에프알텍, 케이엠더블유 등 국내 업체들이 각자의 틈새시장에서 경쟁하고 있으며, 기산텔레콤은 5G 인빌딩·일본 재진입을 통한 해외 매출 비중 확대를 시도하는 단계에 있다.

방산 부문에서는 폴란드와의 K2전차 수출이 2025년 7월 2차 이행계약 체결로 이어졌는데, 이는 국내 생산과 폴란드형 K2전차(K2PL) 개발·현지생산을 포함하는 대형 계약으로, 관련 부품·장비를 공급하는 협력사들에게도 파급 효과가 있을 수 있는 사안이다.

다만 방산 협력사 매출은 최종 계약 이행 일정과 물량 배정에 따라 좌우되는 구조여서, 낙수효과의 크기와 시점은 개별 계약 진행 상황에 달려 있다.

회사는 통신부문에서 5G 인빌딩 중계기 시장 확대와 일본 DAS 중계기 입찰 준비를 통해 성장 기반을 마련하겠다는 방향을 제시하고 있다. 방산부문은 폴란드 K2전차 수출사업 참여를 이어가는 동시에 위성통신단말기 납품 등을 통해 사업 다각화를 진행 중이라고 밝히고 있다.

항공부문은 모피언스를 통한 항행안전시스템 수출 확대를 지속 추진하는 것으로 파악된다. 회사는 5G 인빌딩 중계기, 일본 재진입, 중동·동남아 수출 확대 등을 통해 사업 다각화와 글로벌 시장 확대를 추구한다는 방향성을 유지하고 있다.

다만 이들 사업의 구체적 수주 규모나 시기에 대한 공식 가이던스는 검색된 자료에서 확인되지 않아, 향후 공시와 분기 실적을 통해 진행 상황을 확인해야 한다. 4분기 집중형 매출 구조가 이어질지, 2026년 하반기에도 두 자릿수 영업이익률이 유지될지가 다음 실적에서 관찰할 지점이다.