SBI인베스트먼트

SBI인베스트먼트는 1986년 설립된 국내 최초의 창업투자회사로, 중소기업창업지원법과 벤처투자촉진법에 근거해 벤처투자조합을 결성·운용하며 수익을 창출하는 벤처캐피탈(VC)이다.

소재·부품·장비, 바이오·헬스케어, 미디어·콘텐츠, AI, 로봇 등 첨단 산업 전 분야에 걸쳐 투자하며, 다수의 펀드를 운용해 900개 이상의 기업에 투자하고 200개 이상 기업의 상장을 견인해온 트랙레코드를 보유하고 있다.

수익 구조는 크게 펀드 운용보수(관리보수)와 투자기업의 지분가치 변동에 따른 지분법·평가이익, 그리고 투자금 회수(엑시트) 시 발생하는 처분이익으로 구성된다.

일본 SBI홀딩스 그룹의 계열사로서 아시아 각지에 걸친 SBI그룹의 글로벌 네트워크를 활용해 국내 우량 벤처기업의 해외 진출을 지원하는 것이 차별화 포인트로 꼽힌다.

최근에는 자율주행 AI 기업 라이드플럭스, AI 데이터 평가 기업 셀렉트스타, 반도체·디스플레이 소재 기업 영광YKMC 등 초기 단계부터 투자해온 포트폴리오 기업들이 잇따라 코스닥 상장예비심사를 청구하거나 기술성평가를 통과하며 투자 성과 가시화 단계에 접어들었다.

회사 관계자는 "피투자 기업의 상장 자체를 목표로 삼기보다는 산업의 변화를 이끌 유망 기업이 시장 내에서 충분한 경쟁력을 갖출 수 있도록 돕는 것이 우선"이라고 설명했다.

경쟁 구도는 에이티넘인베스트먼트, 대성창업투자, TS인베스트먼트, 큐캐피탈파트너스 등 코스닥 상장 VC들과 형성되어 있으며, 이들 대부분이 유사한 시가총액·주가 규모의 소형주로 분류된다.

2025년 연결 매출은 327억원으로 2024년 287억원 대비 14.0% 증가했으나, 영업이익은 93억원으로 2024년 117억원 대비 20.6% 감소했고 영업이익률도 40.9%에서 28.5%로 낮아졌다. 지배주주 순이익은 93억원으로 전년 114억원 대비 감소했다.

2023년 매출 293억원·영업이익 85억원과 비교하면 2025년 실적은 매출 측면에서는 회복세를 보였으나 영업이익 마진은 등락을 거듭하는 모습이다.

특히 2022년에는 매출 169억원에 영업손실 150억원, 순손실 150억원을 기록하며 적자로 전환된 바 있어, 2023년 이후 흑자 기조로 돌아선 흐름이 이어지고 있다고 볼 수 있다.

분기별로 보면 2025년 4분기 매출이 199억원으로 크게 늘며 영업이익 53억원, 지배주주순이익 52억원을 기록해 연간 실적을 견인했고, 2026년 1분기에도 매출 81억원에 영업이익 49억원으로 영업이익률이 매출 대비 매우 높은 수준을 나타냈다.

이는 벤처캐피탈 업종 특성상 특정 분기에 투자기업의 지분가치 재평가나 엑시트 처분이익이 집중되는 데 따른 것으로, 분기별 변동성이 상당히 크다는 점을 보여준다.

2026년 2분기는 매출 52억원, 영업이익 26억원, 지배주주순이익 25억원을 기록했으며, 최근 4개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 합산 지배주주순이익은 148억원 수준으로 집계된다.

연간 현금흐름 측면에서는 2025년 영업활동현금흐름이 -145억원으로 2024년 +210억원, 2023년 +204억원과 달리 마이너스로 전환됐는데, 이는 신규 조합 출자나 투자집행 확대에 따른 자금 유출로 해석될 수 있다.

국내 벤처캐피탈 업계는 2022~2023년 고금리 국면에서 연기금·금융사의 펀드 출자가 축소되며 펀드레이징과 신규 투자가 위축되는 겨울을 보냈다.

이후 정부의 정책성 자금(국민성장펀드 등) 공급 확대와 코스닥 상장·상장폐지 제도 개편이 맞물리면서, 2025년 하반기부터 회수시장이 점진적으로 정상화되는 흐름이 관찰되고 있다.

다만 2026년 상반기 신규 상장기업 수는 전년 동기의 절반 수준에 그쳤고 공모금액도 크게 줄어든 것으로 나타나, 투자 열기는 오래가지 못했고 6~7월 들어서는 1000억원 이상 규모의 빅딜이 사실상 자취를 감췄으며 올해 상반기 신규 상장기업은 17개로 지난해 같은 기간의 절반에도 미치지 못했다는 지적이 나온다.

회수 경로가 IPO에 과도하게 의존해온 구조를 보완하기 위해 증권업계와 금융투자협회 등이 세컨더리 투자 확대를 추진하고 있으며, 국내 증권 업계가 향후 3년간 최대 1조원 규모의 벤처 세컨더리 투자에 나서 기업공개에 편중된 회수 구조를 보완하려는 움직임도 포착된다.

업계에서는 벤처캐피탈의 역할과 요구되는 역량이 한 단계 높아질 것이며, 체계적인 딜 발굴 시스템과 전문화된 분석 역량, 밸류애딩 기능, 다양한 회수 수단에 대한 이해와 실행 능력이 핵심 요건으로 자리 잡을 것이라는 전망이 나온다.

경쟁사 대비로는 SBI인베스트먼트가 스페이스X, 퓨리오사AI급의 초대형 포트폴리오 성과를 부각시키지 못했다는 시각도 존재해, 개별사 간 포트폴리오 질적 차별화가 향후 재평가의 핵심 변수로 지목된다. 소형 VC들이 공통적으로 겪는 코스닥 동전주 규제 대응 부담도 업종 전반의 이슈로 자리하고 있다.

회사의 가장 가시적인 단기 촉매는 초기 투자 포트폴리오 기업들의 상장 진행 상황이다. 자율주행 AI 기업 라이드플럭스는 2026년 8월 14일 코스닥 상장예비심사를 청구했으며, 5월 기술성평가에서 두 개 평가기관 모두로부터 A등급을 받은 데 이어 심사 절차를 밟고 있다.

AI 데이터 평가 기업 셀렉트스타는 7월 기술특례상장을 위한 기술성평가를 통과했고 연내 상장예비심사 청구를 목표로 하고 있다. 반도체·디스플레이 소재 기업 영광YKMC도 7월 상장예비심사를 청구한 상태다.

이들 기업의 상장이 실제로 완료될 경우 지분 처분이익이나 지분가치 재평가를 통해 실적에 긍정적으로 반영될 가능성이 있으나, 상장예비심사 청구 이후 실제 승인·공모까지는 통상 수개월이 소요되며 시장 상황에 따라 지연되거나 철회될 수도 있다.

회사는 2026년 4월 2대 1 주식병합을 완료해 발행주식총수를 8,103만주로 줄였고, 이후 자사주 47만주를 전량 소각하는 등 코스닥 '동전주' 상장폐지 규제(2026년 7월 시행)에 대응하는 조치를 이어가고 있다.

산업 측면에서는 국민성장펀드 등 정책자금 공급 확대와 세컨더리 시장 활성화가 예정돼 있어, 회수 경로 다변화가 진행되면 SBI인베스트먼트를 포함한 VC 업계 전반의 자금 회전 속도에 영향을 줄 수 있다. 다만 회사 자체의 신규 펀드 결성 규모나 개별 가이던스에 대해서는 추가 공시 확인이 필요하다.