E1

E1은 LPG의 수입·저장·운송·판매를 핵심 사업으로 하는 LS그룹 계열의 에너지 전문기업으로, SK가스와 함께 국내 LPG 시장의 양대 사업자를 이루고 있다.

여수(연 160만톤)·인천(연 200만톤)·대산(연 110만톤) 등 대형 저장기지와 2026년 1분기 말 기준 388개 충전소 네트워크를 보유하고 있다.

2026년 1분기 매출액 기준으로 LPG 부문이 99.3%를 차지할 정도로 매출이 LPG 유통에 집중되어 있으며, 기타 부문은 임대·선박 대선매출 등이다. 원료는 사우디아라비아·아랍에미리트 등 중동 산유국과 북미 공급사와의 장기도입 계약을 통해 조달한다.

2024년 9월 LNG 복합화력발전소(833MW)를 운영하는 평택에너지앤파워를 인수하며 전력 생산·판매 사업에 진출했고, 이어 495MW 규모 집단에너지사업 허가권을 보유한 여수그린에너지 인수도 추진하며 발전 부문을 넓히고 있다.

종속회사로는 투자매매·중개업을 영위하는 LS증권과 유통·임대 사업의 LS네트웍스가 있어 금융·유통 부문도 연결 실적에 포함된다. 해외로는 태국·중국·대만·일본·베트남 등 여러 국가에 LPG를 수출하고 있으며, 베트남 하이퐁에는 냉동탱크터미널 건설을 추진해 동남아 시장 확대를 모색하고 있다.

최근에는 'E1 Orange Plus'라는 복합충전소 브랜드로 LPG와 함께 수소·전기차 충전 서비스를 통합 제공하는 모델도 시도하고 있다.

경쟁사인 SK가스는 LNG·발전·글로벌 트레이딩 중심으로 사업 구조 전환이 상당히 진행된 반면, E1은 국내 LPG 유통 의존도가 상대적으로 높은 사업 구조를 유지하고 있다.

2025년 연결 매출액은 10조 3,925억원으로 2024년 11조 1,924억원 대비 줄었지만, 영업이익은 3,240억원으로 2024년 2,176억원보다 늘어 영업이익률이 1.9%에서 3.1%로 개선됐다.

지배주주순이익 역시 2024년 629억원에서 2025년 1,048억원으로 증가하며 이익 회복 흐름이 이어졌다. 다만 2023년의 지배주주순이익 2,132억원과 비교하면 여전히 낮은 수준으로, 연도별 순이익 변동폭이 매출·영업이익 대비 훨씬 큰 특징을 보인다.

분기별로 보면 2025년 2분기 매출 2조 2,656억원·영업이익 1,007억원, 3분기 매출 2조 4,176억원·영업이익 909억원으로 안정적 흐름을 보였으나, 4분기에는 매출이 2조 9,435억원으로 늘었음에도 영업이익이 273억원으로 줄고 지배주주순이익은 -189억원의 적자로 전환됐다.

2026년 1분기에는 매출이 3조 5,853억원까지 늘었지만 영업이익은 -1,562억원의 큰 손실을 기록했는데, 이는 국제 LPG 수입가격이 급등한 가운데 정부의 물가 안정 기조로 국내 공급가격 인상이 제한되면서 마진이 급격히 압박된 결과로 분석된다.

흥미롭게도 같은 분기 지배주주순이익은 668억원으로 오히려 양전환했는데, 이는 영업 부문 밖에서 발생한 손익(파생상품 관련 이익, 자회사 LS증권의 증시 호조에 따른 실적 개선 등)이 반영된 결과로 풀이된다.

2026년 2분기에는 매출 4조 4,028억원, 영업이익 1,179억원, 지배주주순이익 801억원으로 영업 측면에서도 뚜렷한 회복세를 보였다. 이러한 분기별 등락은 국제 LPG 가격(CP)과 파생상품 평가손익, 실물 인도 시점의 시차가 실적에 크게 반영되는 LPG 트레이딩 사업 특유의 구조에서 기인한다.

국내 LPG 유통 시장은 E1과 SK가스 양강 체제의 과점 구조로, 두 회사가 매달 사우디 아람코의 CP(계약가격)와 원달러 환율 변동을 반영해 국내 공급가격을 결정한다.

다만 정부가 물가 안정을 이유로 유류세 한시 인하나 가격 인상 자제를 요청하는 경우가 있어, 국제가격 급등기에는 원가와 판매가격 간 시차가 발생해 마진이 압박받는 구조적 특성이 있다.

LPG는 LNG 대비 배관 없이도 전국적인 판매망과 저장·수송의 편리성을 갖춘 연료로, 탄소중립 전환 과정에서 상대적으로 현실적인 브리지 연료로 평가받으며 산업용 연료 전환 수요가 유지되는 요인이 되고 있다.

그러나 장기적으로는 전기차 보급 확대와 에너지 효율 규제 강화가 수송용·가정용 LPG 수요에 하방 압력을 가할 것으로 전망된다.

경쟁사인 SK가스는 LNG 터미널·발전(울산GPS)·해외 트레이딩 등으로 사업 구조 전환이 상당히 진행되어 2026년 1분기에도 매출·영업이익이 모두 증가하는 등 대조적인 실적을 보인 반면, E1은 국내 LPG 유통 의존도가 높아 동일한 원가 충격에 더 크게 노출되는 경향을 보였다.

글로벌 트레이딩 측면에서는 두 회사 모두 싱가포르·미국 등에 트레이딩 법인을 두고 24시간 국제 시장에 대응하고 있으며, 최근에는 미국이 LPG 수출을 확대하면서 인도 등 아시아 수입국들이 중동 의존도를 낮추는 공급망 재편이 진행되고 있다.

E1은 발전 부문에서 두 개의 축을 동시에 추진하고 있다.

2024년 인수한 평택에너지앤파워의 LNG 복합화력발전소(833MW)는 이미 가동 중이며 연결 실적에 온기 반영되고 있고, 495MW 규모 집단에너지사업권을 보유한 여수그린에너지는 2026년 7월 산업통상자원부 전기위원회로부터 주식취득 인가를 받아 인수 절차가 상당 부분 진행됐다.

여수그린에너지는 동서발전의 옛 호남화력 부지를 활용해 기존 석탄발전 시설을 철거한 뒤 LNG 발전소를 건설할 계획이며, 세부 협의가 이어지고 있다.

해외 사업으로는 베트남 하이퐁에 냉동탱크터미널을 건설 중으로, 2026년 하반기 완공과 함께 인근 산업단지 석유화학업체에 원료용 LPG를 공급하는 사업도 추진될 예정이다.

주주환원 측면에서는 2023~2025년 적용된 '별도 순이익의 15% 이상' 배당정책이 만료됨에 따라 2026~2028년 적용될 새 정책이 검토 중이며 아직 공식 발표되지 않았다.

자사주(2025년 말 기준 1,078,249주 보유)의 처분·소각 계획 역시 상법상 의무 소각 기한 도래 전까지 이사회 또는 주주총회 결의를 거쳐 확정할 예정이라고 회사는 밝히고 있다. 이 같은 발전 사업 확장과 주주환원 정책 방향이 향후 실적 안정성과 자본배분 판단에 영향을 미칠 핵심 변수로 꼽힌다.