DS단석

DS단석은 1965년 정밀화학에서 출발해 자원순환 기반의 친환경 사업으로 영역을 넓혀온 기업으로, 2023년 12월 유가증권시장에 상장했다.

사업은 크게 바이오에너지, 배터리 리사이클링, 플라스틱 리사이클링으로 구성되며, 바이오디젤(자동차·중장비용), 바이오중유(발전·산업용), 바이오선박유(선박용) 등이 바이오에너지 부문의 주력 제품이다.

2023년 기준 바이오에너지 부문은 매출의 60%를 차지했으며, 폐식용유·동물성 유지·팜 부산물(POME) 등 다양한 원료를 활용해 국내외 정유사에 제품을 공급한다.

배터리 리사이클링에서는 폐배터리를 처리해 블랙매스와 전기동·황동 등 비철금속을 회수하는 유가금속회수(VMR) 사업을 확대하고 있으며, 군산 공장은 연간 약 5,000톤 규모의 블랙매스 생산능력과 95~96% 수준의 회수율을 갖추고 있다.

최근에는 평택1공장에 연 30만톤 규모의 SAF 전처리(PTU) 설비를 준공해 폐식용유와 동물성 유지를 정제한 고품질 SAF 원료를 생산하고 있으며, 미국·유럽 정유사로 판매를 확대하고 있다.

회사는 SAF와 VMR을 2030년 핵심 성장사업으로 내세우며 에너지저장장치(ESS), 초소형 모듈원자로(MMR) 사업도 신규 추진 중이다. 경쟁구도상 SK에코프라임, 애경케미칼, JC케미칼 등이 국내 바이오디젤 시장의 주요 경쟁사로 거론된다.

원료 조달부터 인증·보관·출하까지 대응하기 위해 평택 지역에 총 56기, 18만KL 규모의 탱크 인프라를 구축하고 미국 EPA·LCFS, 유럽 ISCC-EU·ISCC-CORSIA 등 국제 인증을 확보했다.

연간 실적은 하락 추세를 보였다. 매출은 2022년 1조 1,337억원에서 2023년 1조 704억원, 2024년 9,617억원, 2025년 9,549억원으로 4년 연속 줄었다.

영업이익은 2022년 740억원, 2023년 762억원으로 견조했으나 2024년 122억원, 2025년 80억원으로 급감했고, 영업이익률도 2022년 6.5%, 2023년 7.1%에서 2024년 1.3%, 2025년 0.8%로 크게 낮아졌다.

지배주주순이익은 2023년 400억원 흑자를 기록했으나 2024년 -92억원, 2025년 -120억원으로 2년 연속 적자를 이어갔다. 다만 분기별로 보면 흐름이 개선되는 모습이 뚜렷하다.

2025년 2분기 영업손실 13억원, 3분기 영업이익 14억원, 4분기 다시 영업손실 11억원을 기록한 뒤 2026년 1분기 영업이익 44억원, 2분기 63억원으로 두 분기 연속 증가했다.

순이익 측면에서도 2025년 4분기 -114억원의 큰 손실을 낸 이후 2026년 1분기 -19억원으로 손실 규모가 축소됐고, 2026년 2분기에는 25억원의 순이익을 기록하며 5개 분기 만에 흑자로 전환했다.

자기자본은 2022년 1,397억원에서 상장에 따른 자본 확충으로 2023년 2,812억원으로 크게 늘었으나 이후 2024년 2,830억원, 2025년 2,703억원으로 정체된 반면 부채는 꾸준히 늘어 부채비율이 2023년 155.7%에서 2025년 180.8%까지 상승했다. 영업활동현금흐름은 2023년 358억원, 2024년 477억원에서 2025년 190억원으로 줄었다.

국내 바이오디젤 산업은 신재생에너지 연료 혼합의무화제도(RFS)에 기반한 의무 수요 구조를 갖고 있으며, 혼합의무비율은 2030년까지 8%로 확대될 예정이어서 구조적 수요 성장이 기대된다.

여기에 IMO의 선박 온실가스 규제와 ICAO의 탄소상쇄·감축제도(CORSIA)가 겹치며 바이오선박유와 지속가능항공유(SAF) 시장의 확대도 함께 전망된다.

다만 원료가 되는 팜유·대두유 등 국제 유지 가격은 사이클이 크며, 과거 러시아-우크라이나 전쟁 이후 급등했던 가격이 이후 하락 안정화되는 흐름을 보인 바 있어 원가 변동성이 마진에 직접 영향을 미치는 구조다.

FnGuide는 2026년 1분기 실적에 대해 바이오에너지 부문이 친환경 원료 확보 경쟁 심화와 SAF 시장 변화에 따라 사업 전환기를 맞이하고 있다고 평가했다.

경쟁구도 측면에서는 SK에코프라임, 애경케미칼, SK케미칼, JC케미칼, 이맥솔루션, KG에코솔루션 등이 동일한 입찰 시장에서 경쟁하며, 이들 업체는 정유사·발전사를 상대로 의무혼합 물량을 입찰로 공급하는 구조다.

이 과점적 입찰 구조는 안정적 수요를 보장하지만 동시에 공정거래위원회의 담합 조사 대상이 되는 배경이기도 하다. SAF는 아직 본격 생산 전 단계로, DS단석을 포함한 업체들의 SAF 직접 생산 플랜트가 가동되기 전까지는 전처리 원료 공급이 매출의 중심이 될 전망이다.

회사는 2026년 4월 서울 여의도에서 개최한 기업설명회(IR)에서 SAF, VMR, ESS, MMR을 핵심 성장축으로 삼아 자원순환 기업에서 에너지 플랫폼 기업으로 도약하겠다는 중장기 로드맵을 제시했다.

단기적으로는 사업부별 내부 역량을 강화하고 공장 가동률을 회복시켜 전사 이익 창출 능력을 키우는 데 집중하겠다고 밝혔다.

SAF 밸류체인은 평택1공장의 연 30만톤 규모 전처리(PTU) 설비 가동을 기반으로 미국과 유럽 정유사향 판매를 확대하는 단계이며, 2단계로 군산공장에 SAF를 직접 생산하는 HVO 플랜트를 구축해 2028년까지 본격 생산에 나설 계획이다.

2030년까지는 연 30만톤 규모의 SAF 직접 생산 체제를 목표로 하고 있다. VMR 사업에서는 최근 첫 상업 제품을 출하했으며, 군산 공장의 블랙매스 생산능력을 바탕으로 전기동·황동 등 비철금속의 공급 범위를 전선·PCB·반도체·조선 등으로 넓혀가고 있다.

배터리 리사이클 생산능력은 전년 대비 약 9% 늘어난 것으로 파악되며, ESS와 MMR은 아직 국내외 연구기관·기업과의 기술 협력 단계에 있어 상업화까지는 시간이 필요하다.

다만 이 모든 신사업 확장 일정은 진행 중인 공정거래위원회 심의 및 검찰 수사 결과에 따라 자금 여력과 투자 속도에 영향을 받을 수 있다.