래블업

래블업은 2015년에 설립된 AI 인프라 관리·운영 소프트웨어 전문기업이다. 거래소 업종 분류는 '기타'이지만 실제 사업은 제지·교육 등 같은 분류 상장사와 무관한 소프트웨어 사업이다.

주력 제품 Backend.AI는 GPU와 NPU 등 AI 가속기를 하나의 플랫폼에서 통합 관리하고 사용자와 작업별로 자원을 자동 배분한다. 회사는 엔비디아, AMD, 인텔 GPU와 국산 NPU 등 11종 이상의 가속기를 지원하며 온프레미스, 클라우드, 하이브리드, 폐쇄망 환경에서 쓸 수 있다고 밝혔다.

매출은 소프트웨어 라이선스 공급과 기술지원으로 구성되고, 라이선스는 구독형과 영구형으로 나뉜다. 구독 라이선스 비중은 2023년 52.8%에서 2025년 82.4%로 높아졌으나, 2026년 상반기에는 55.5%로 낮아졌고 영구 라이선스가 35.1%를 차지했다.

고객은 삼성전자, 현대모비스, KT, 신한은행 등이며 회사는 국내외 120개 이상 사이트에 공급한다고 설명했다. 2025년 상위 2개 매출처 비중은 68.6%였고, 회사는 2026년 상반기에 48.9%로 낮아졌다고 밝혔다.

신제품으로는 AI 모델 요청 배분과 토큰 비용 관리를 맡는 Continuum Suite가 있고, 첫 고객을 확보했다. 데이터센터 중심의 영역을 PC 등 에지 환경으로 넓히는 Backend.AI:GO도 제품군에 포함된다.

신정규 대표는 2026년 10월 19일 기자간담회에서 하드웨어를 직접 보유하거나 재임대하지 않아 설비투자 변동에서 비교적 자유롭다고 설명했다. 또한 과거 경쟁사 상당수가 대기업이나 반도체 기업에 인수됐다고 언급했다.

래블업은 2026년 11월 3일 코스닥에 상장했고, 상장주관사는 NH투자증권이다. 공모 주식 수는 보통주 218만 주, 공모금액은 약 414억원이다. 기관 수요예측에는 1,129개 기관이 참여해 284.53대 1을 기록했지만, 공모가는 희망 범위 하단인 19,000원으로 확정됐다.

뉴스톱 보도에 따르면 수요예측 참여 건수의 49.0%가 하단 미만 가격을 제시했고, 일반청약 경쟁률은 3.55대 1에 그쳤다.

상장 첫날 주가는 19,000원에 시초가를 형성한 뒤 장중 28,350원까지 올랐다. 이후 상승분을 반납하고 14,220원에 마감했으며, 장중 최저가는 13,310원이었다. 같은 보도에 따르면 거래량은 3,732만 주로 상장 직후 유통 가능 주식의 약 7.2배였다.

공시 실적 기준으로 2026년 상반기 매출은 약 48억원, 영업이익은 약 6억원이다. KMJ 보도에 따르면 2025년 매출은 67억 1,800만원, 영업이익은 6억 7,900만원이다. 다만 뉴스톱은 9월까지 누적 매출을 약 70억원으로 전하면서, 9월 가결산 영업손실이 1억 9,400만원이라고 보도했다.

회사가 공모가 산정에 쓴 2026년 추정 매출은 99억원이어서, 4분기에 약 29억원의 추가 매출이 필요하다는 계산이 나온다.

단기 초점은 2026년 4분기 실적이다. 회사가 공모가 산정에 쓴 2026년 추정 매출 99억원을 채우려면 월평균 매출을 9월까지의 약 7억 8,000만원에서 약 9억 8,000만원으로 높여야 한다는 것이 뉴스톱의 계산이다.

중장기 초점은 2029년 추정치의 현실성이다. 회사는 2029년 매출 579억원, 영업이익 255억원을 기본 전망으로 제시했고, 보수적 시나리오의 2029년 매출은 323억원으로 기본 전망보다 44.2% 낮다. 2026년에는 약 22억원의 당기순손실을 추정했다. 신정규 대표는 2027년 영업이익이 더 늘어날 것으로 기대한다고 밝혔다.

성장 동력으로는 GPU·NPU 지원 범위 확대와 Continuum Suite 같은 신제품의 고객 확보가 꼽힌다. 북미, 일본, 동남아시아, 유럽, 중동 시장에서 현지 파트너십을 늘리겠다는 계획도 있다.

회사는 공모자금의 약 절반을 엔비디아 차세대 장비 등 기술 검증용 테스트팜에 쓰겠다고 밝혔고, 장비 운영 시간의 약 70%는 토큰 생성에 투입하겠다고 설명했다. 이 계획은 하드웨어를 보유하지 않는다는 기존 사업 구조와 다른 요소가 생기는 점에서 추이를 지켜볼 필요가 있다.

수급 측면에서는 뉴스톱 보도 기준으로 상장 15일 후에 기관 확약분 16만 주, 1개월 후에 기존 주주 물량 75만 4,678주, 3개월 후에 기존 주주와 상장주선인 물량 80만 7,315주가 추가로 매각 가능해진다. 최대주주와 주요 임원은 법정 의무보유 1년 외에 2~3년의 자발적 보호예수를 설정했다고 회사는 밝혔다.