윌비스

윌비스는 1973년 의복 제조업으로 설립돼 1989년 유가증권시장에 상장된 뒤, 2008년 한림법학원 영업을 양수해 교육사업에 진출한 두 개 사업부 회사다.

섬유사업은 캄보디아, 인도네시아 등 해외 생산기지에서 니트(KNIT)와 수영복을 생산해 GAP, Old Navy 등 글로벌 브랜드에 OEM 방식으로 수출하는 구조다.

회사 소개에 따르면 수영복 부문은 미국의 Disney, Tea Collection과 남미의 EPK, 일본의 시마무라 등에 납품하며 북미·남미·일본으로 바이어를 분산해 계절성을 완화하고 있다. 교육사업은 LEET(법학적성시험), 고등고시, 공무원 시험 등 성인 자격증 교육과 외국어 교육 서비스를 제공한다.

최근 분기 실적 설명에서는 섬유사업이 미국·유럽 경기 변동과 후발 개도국의 저가 제품 경쟁 심화로 부진이 지속되고 있으며, 교육사업 역시 매출 감소와 원가 부담 증가로 수익성이 악화되고 있다고 밝혔다.

회사는 e러닝 기술을 결합한 온라인 교육서비스 확대와 해외 생산기지 다변화를 통해 경쟁력을 강화하겠다는 방향을 제시하고 있다.

경쟁구도 측면에서 섬유 OEM 시장은 한세실업, 세아상역, 영원무역 등 대형 업체들이 베트남에서 중미·방글라데시 등으로 생산기지를 다변화하는 추세와 맞물려 있어, 상대적으로 규모가 작은 윌비스는 원가 및 물류 경쟁에서 압박을 받는 위치에 있다.

확정 실적을 보면 윌비스의 매출액은 2022년 2,549억원에서 2023년 2,161억원, 2024년 2,174억원, 2025년 1,883억원으로 3년 연속 감소세를 이어갔다.

영업이익은 2022년 1.9억원의 소폭 흑자에서 2023년 -42억원, 2024년 -125억원, 2025년 -210억원으로 적자 규모가 매년 확대됐고, 지배주주 순이익 역시 2022년 -93억원에서 2025년 -364억원까지 손실이 누적됐다.

분기별로 보면 2025년 2분기에는 영업이익 3억원의 미미한 흑자를 기록했으나 3분기 -23억원, 4분기 -184억원으로 급격히 악화됐고, 2026년 1분기 -33억원에 이어 2분기에는 -279억원의 대규모 영업손실을 기록해 최근 네 개 분기 합산 지배주주 순손실이 698억원에 달한다.

이 중 2025년 4분기와 2026년 2분기의 손실 규모가 유독 컸다는 점은 특정 시점에 대규모 일회성 비용(자산손상, 대출 관련 손실 등)이 반영되었을 가능성을 시사하지만, 세부 항목은 확정 재무 데이터에 명시돼 있지 않다.

영업이익률은 2022년 0.1%에서 2025년 -11.2%로 뚜렷하게 악화됐으며, 자본총계(지배주주 지분 기준)도 2022년 1,002억원에서 2025년 503억원으로 절반 수준으로 줄었다.

부채비율은 2022년 175.1%에서 2025년 412.3%로 급등해 재무 레버리지 부담이 크게 커졌음을 보여준다.

다만 영업활동현금흐름(CFO)은 2023~2025년 각각 54억원, 47억원, 32억원의 양(+)의 흐름을 유지해 손익상 적자에도 현금 유출이 즉각적으로 발생하지는 않은 구간이 있었음을 확인할 수 있다. 종합하면 윌비스의 최근 실적은 매출 축소와 영업손실 확대가 동시에 진행되는 구조적 부진 국면에 있다.

글로벌 의류 OEM 산업은 코로나19 이후 바이어들의 니어쇼어링 선호로 생산기지가 베트남 중심에서 중미·방글라데시 등으로 다변화하는 흐름이 이어지고 있으며, 한세실업과 세아상역은 중미에 방적·편직·염색 등 수직계열화 설비를 확충해왔다.

이런 흐름 속에서 캄보디아·인도네시아를 주력 생산기지로 둔 윌비스는 상대적으로 규모가 작아 원가 경쟁력과 바이어 다변화 측면에서 대형 경쟁사와 격차가 벌어지는 구조에 있다.

미국·유럽 소비 경기의 등락은 OEM 발주 물량에 직접 영향을 미치는데, 회사 스스로도 최근 실적 부진의 배경으로 미국·유럽 경기 변동과 후발 개도국의 저가 경쟁을 지목하고 있다.

교육사업이 속한 성인 자격증·어학 교육 시장은 온라인 강의 전환과 경쟁 심화로 구조적 변화를 겪고 있으며, 회사는 e러닝 결합 온라인 서비스로 대응하겠다는 방향을 제시했다.

한편 2025~2026 회계연도 결산 시즌에는 코스피·코스닥을 통틀어 감사의견 미달로 상장폐지 사유가 발생한 기업이 다수 나오면서 자본시장 전반에서 부실기업 퇴출 압력이 커지는 국면이며, 윌비스 역시 이 흐름에 포함돼 있다.

이런 산업·시장 환경은 개별 기업의 구조조정 속도와 재무 투명성 확보 여부에 따라 생존 경로가 갈릴 수 있음을 시사한다.

가장 가까운 확인 포인트는 감사의견 거절에 따른 상장 적격성 심사 결과와 채권은행 관리절차 후속 조치다.

한국거래소는 감사인 의견 미달로 상장폐지 사유가 발생한 기업에 대해 통지일로부터 일정 영업일 이내 이의신청을 받아 상장폐지 여부 또는 개선기간 부여 여부를 심의하는 절차를 두고 있으며, 윌비스도 이 절차 대상에 포함돼 있다.

회사는 2026년 3월 10대1 무상감자와 2월 100억원 전환사채 발행을 통해 자본구조 개선을 시도했으나, 4월 개시된 채권은행 관리절차가 8월 말 중단되면서 향후 자금조달 계획과 경영정상화 방안이 아직 최종 확정되지 않은 상태다.

회사 측은 e러닝 기술을 결합한 온라인 교육서비스 확대와 해외 생산기지 다변화를 경쟁력 강화 방향으로 제시했지만, 구체적인 매출 회복 시점이나 수치 목표는 확인되지 않는다.

감사보고서에서 지적된 이사회 승인 범위를 벗어난 자금 이체 문제에 대한 진상 규명과 책임 소재 정리도 향후 신뢰 회복의 선결 과제로 남아 있다. 이러한 사안들이 어떻게 정리되는지에 따라 회사의 존속 여부와 사업 재편 방향이 갈릴 것으로 보인다.