크리스탈신소재

크리스탈신소재(900250)는 케이만제도에 설립된 지주회사로, 중국 장쑤성 장인시 소재 자회사를 통해 합성운모와 그래핀 소재를 생산·판매한다. 2003년 설립돼 2016년 케이만제도 본사 체제로 코스닥에 상장했다.

주요 제품군은 합성운모 진주광택안료, 합성운모 파우더, 합성운모 플레이크, 내화 절연용 운모 테이프이며, 2025년 상반기 기준 이들 세 개 운모 제품이 매출의 절반 이상을 차지했던 것으로 알려졌다.

여기에 자회사가 생산하는 그래핀파우더가 같은 시기 매출의 상당 부분을 차지하며 두 번째 성장축을 이루고 있다. 주요 고객사로는 머크, 바스프, 시세이도, 컬러레이, 인터코스 등 글로벌 화학·화장품 기업들이 거론된다.

창업자 고 다이자룽 대표의 장녀인 다이중치우 대표이사가 최대주주로 경영을 이끌고 있으며, 합성운모 플레이크 생산능력이 연산 3만톤 규모로 세계 최대 수준이라고 회사 측은 설명한 바 있다.

합성운모는 높은 내열성·절연성·내부식성을 갖춰 자동차 도료, 화장품, 전력설비 등에서 천연운모를 대체하는 소재로 쓰인다. 다만 2025년 4분기 중 일부 종속회사를 매각하면서 해당 사업 부문이 중단영업으로 분류돼 연결 실적 범위에서 제외됐다.

2025년 연결 매출액은 약 713억원으로 2024년 약 1,047억원 대비 크게 줄었고, 영업이익은 약 109억원으로 전년 약 201억원에서 감소했다. 같은 기간 지배주주 순이익은 –18억원으로 2024년 91억원 흑자에서 적자로 전환됐다.

회사는 이러한 손익구조 변동의 주된 원인으로 종속회사 처분에 따른 중단영업 재분류를 꼽았다. 실제로 2025년 4분기는 매출액이 집계되지 않고 영업손실 약 23억원을 기록해 연간 실적의 하방 압력으로 작용했다.

분기 흐름을 보면 2025년 2분기 매출 약 298억원, 영업이익 약 60억원에서 3분기에는 매출 약 286억원, 영업이익 약 45억원으로 완만히 둔화됐다.

2026년 1분기에는 매출이 약 111억원, 영업이익이 약 5억원까지 줄었는데, 이는 전년 동기 대비 매출 48.4%, 영업이익 79.0% 감소한 수준이라는 시장 데이터와도 방향이 일치한다.

다만 2026년 2분기 들어 매출이 약 183억원, 영업이익이 약 24억원으로 늘며 1분기 저점 대비 개선되는 흐름을 보였다. 다년간 영업이익률은 2022년 24.7%에서 2023년 28.2%로 높아졌다가 2024년 19.2%, 2025년 15.3%로 낮아지는 추세를 보였다.

반면 부채비율은 2022~2025년 5.8~7.1% 수준에서 안정적으로 유지돼 재무구조 자체의 레버리지 부담은 크지 않은 편이다.

글로벌 합성운모 시장은 최근 연평균 20% 이상 성장하고 있는 것으로 알려졌다.

프로스트앤드설리번에 따르면 중국 내 합성운모 시장은 2022년 55억 6,200만 위안에서 향후 65억 5,300만 위안 규모로 커질 것으로 전망됐고, 세계 운모 시장은 2022년 180억 위안에서 2027년 418억 1,000만 위안까지 성장할 것으로 관측됐다.

2023년에는 합성운모가 중국 산업기초혁신발전목록에 건축자재 관련 제품·기술로 등재되며 천연운모 고갈 문제에 대응하는 전략 소재로 자리매김했다. 합성운모는 1200도 이상의 고온 내구성과 천연운모 대비 1,000배 이상의 저항률을 갖춘 것으로 소개된다.

화장품 산업에서는 중금속 함량이 낮은 합성운모에 대한 수요가 늘고 있는 것으로 전해진다. 전방산업 측면에서는 자동차 도료, 전력설비, 화장품, 전자 등으로 응용 범위가 넓어 특정 산업 사이클에 대한 의존도가 상대적으로 분산돼 있는 편이다.

회사는 이 시장에서 세계 최대 규모의 합성운모 플레이크 생산능력을 보유하고 있다고 자평하며 규모의 경제 측면에서 경쟁 우위를 주장하고 있다. 다만 매출 대부분이 중국 내 생산·수출 구조에 의존하고 있어 중국 정부의 산업 정책과 환율 여건 변화에 노출돼 있다.

회사는 합성운모 소재 개발 역량을 바탕으로 그래핀 사업 영역을 확장하는 전략을 지속해왔다. 경영진은 그래핀과 합성운모 생산 라인을 일원화해 전기차 시장 성장에 대응하겠다는 방향을 제시한 바 있다.

자회사는 그래핀파우더를 중심으로 여러 고객사와 공급계약을 체결해온 이력이 있으며, 전기차 배터리 내부 소재로서의 활용 가능성도 언급된다. 신사업 측면에서는 인공합성 고품질 운모재료와 형광금 복합 티타늄 안료 등 신규 제품 분야 진출 계획도 거론된다.

원재료 확보 차원에서는 중국 허난성 소재 흑연 광산 인수 등 협력 논의가 진행된 바 있다. 다만 2025년 4분기 종속회사 매각으로 사업 범위가 일부 축소된 만큼, 향후 분기 실적에서 잔존 사업의 매출·이익 정상화 속도를 확인할 필요가 있다.

2026년 1분기 저점을 지나 2분기 매출과 영업이익이 개선된 흐름이 하반기까지 이어지는지가 관전 포인트다.