리브스메드

리브스메드는 2011년 설립된 다관절 복강경 수술기구 전문 개발·생산 기업으로, 2025년 12월 코스닥에 상장했다. 핵심 제품은 핀-조인트 기반 상하좌우 90도 다관절 원천기술을 적용한 핸드헬드 복강경 수술기구 아티센셜(ArtiSential)로, 8mm·5mm 두 라인업을 갖추고 있다.

현재 매출의 약 80%는 아티센셜에서 발생한다.

이 외에 혈관봉합기 아티씰(ArtiSeal), 수술용 스테이플러 아티스테이플러(ArtiStapler), 3D4K 복강경 카메라 리브스캠(LivsCam)이 상용화 단계에 있으며, 2025년 11월 아티스테이플러와 리브스캠이 국내 의료기기 인증을 획득해 최소침습 수술 전 과정을 아우르는 제품 체계를 완성했다.

차세대 수술로봇 스타크(Stark)는 이러한 다관절 기술을 로봇 플랫폼으로 확장한 제품이다. 고객군은 국내외 상급종합병원과 외과의로, 국내외 현직 외과의사 640명 이상이 아티센셜을 사용하고 있으며, 전 세계 50여 개국 의료 현장에서 제품이 사용되고 있다.

미국 유통은 최대 의료기기 구매대행조합인 헬스트러스트(HealthTrust)와 공급 계약을 체결해 미국 내 1800개 병원과 2500개 외래수술센터 네트워크를 확보하는 방식으로 이뤄진다.

경쟁 구도는 다빈치(da Vinci)로 시장을 장악한 인튜이티브서지컬(Intuitive Surgical)이 절대적 지위를 가진 가운데, 리브스메드는 잔여 특허 권리기간이 8~19년으로 길게 남아 인튜이티브서지컬 특허가 만료되지 않은 혈관봉합기·스테이플러 등 고급형 기구 영역에 독자 원천기술로 진입할 수 있는 소수 업체로 꼽힌다.

또한 미국 플렉스덱스 서지컬(FlexDex Surgical) 자산 인수를 통해 특허 63개, 상표 17개, 디자인 9개 등 총 89개 지식재산권과 제조 설비·유통 채널을 흡수해 전체 IP 포트폴리오를 939개로 확대하며 후발 경쟁사의 우회 기술 경로를 차단하는 전략을 취하고 있다.

리브스메드의 2025년 연결 매출액은 511억 9,210만원으로 2024년 271억 2,146만원 대비 88.7% 증가했다.

같은 기간 영업손실은 265억 400만원에서 226억 4,220만원으로 적자 폭이 줄었고, 지배주주 순손실 역시 255억 8,491만원에서 228억 7,351만원으로 소폭 축소됐다.

영업이익률은 2024년 -97.7%에서 2025년 -44.2%로 개선됐는데, 이는 매출 규모가 커지면서 고정비 부담이 상대적으로 낮아진 결과로 해석된다.

자본 측면에서는 2025년 12월 상장에 따른 자본 확충으로 자본총계가 396억원에서 1,808억 7,000만원으로 크게 늘었고, 부채비율은 34.5%에서 11.6%로 낮아지며 재무 안정성이 개선됐다.

다만 영업활동현금흐름은 2024년 -276억 6,000만원에서 2025년 -347억 4,000만원으로 오히려 순유출 규모가 커져, 매출 성장에도 현금소진 속도는 늦춰지지 않았음을 보여준다.

2026년 들어서는 1분기 매출 102억 6,300만원, 영업손실 83억 6,700만원, 순손실(지배주주) 58억 7,800만원을 기록한 데 이어, 2분기에는 매출이 125억 700만원으로 늘었지만 영업손실은 121억 9,000만원, 순손실은 110억 2,800만원으로 오히려 확대됐다.

이는 스타크 로봇 출시 준비, 신제품 인증·마케팅 비용, 미국 시장 확장을 위한 조직·채널 투자가 동시에 집행되면서 매출 증가분을 상회하는 비용이 발생한 결과로 풀이된다.

다만 2025Q2~2025Q4 개별 분기 수치는 확정 공시 세부 분기 데이터가 본 리포트의 재무 반영 범위에 포함되지 않아 별도로 인용하지 않았다.

글로벌 복강경 수술기구 시장은 전 세계적으로 약 152억 달러(한화 약 20조원) 규모를 형성하며 매년 8% 가까이 성장하고 있고, 수술로봇 시장은 미국에서 전체 외과 수술의 약 20%가 로봇 수술로 진행될 정도로 침투가 진행된 상태다.

다만 로봇 시장은 여전히 인튜이티브서지컬의 다빈치가 압도적 점유율을 차지하는 구조로, 글로벌 시장의 70%를 점유한 다빈치의 엔드 이펙터 회전각은 상하좌우 60도에 머물러 있다는 점이 후발 업체들의 기술 차별화 지점이 되고 있다.

국내 시장은 의정파업 종료 이후 병원들의 로봇 수술 도입 확대와 다빈치 10년차 교체수요가 우호적인 환경으로 꼽힌다. 경쟁사 다수가 인튜이티브서지컬의 만료 특허를 활용해 60도급 저가 대안을 내놓는 것과 달리, 리브스메드는 90도 다관절 원천기술로 차별화를 시도하고 있다.

밸류에이션 측면에서 삼성증권은 리브스메드가 독자적인 다관절 원천기술을 바탕으로 글로벌 수술 로봇 시장의 침투율 제고 수혜를 입을 것이라며, 4분기 수술 로봇 허가 모멘텀과 미국 GPO 채널 확보를 통한 신제품 다각화로 2026년 내 분기 흑자전환을 목표로 하고 있다고 진단했다(2026년 6월 16일자).

다만 다빈치가 장악한 글로벌 시장에서 의미 있는 위치를 확보하기 위해선 로봇 제품 상용화 일정과 수익성 확보 전략이 보다 명확히 제시될 필요가 있다는 지적도 함께 제기된다.

회사는 2026년 5월 26일 스타크(STARK) 로봇을 공개하며 국내 식약처 허가를 신청했고, 올해 안에 허가가 나올 것으로 기대하고 있다고 밝혔다. 임상시험 등을 거쳐 해외 진출도 추진하며, 일본 허가는 내년 말까지, 미국과 유럽 허가는 2028년 말까지 받는 것을 목표로 한다.

이정주 대표는 2026년을 연간 흑자 달성 첫해로 만들겠다는 목표를 제시했다. 스타크는 2026년 7월 미국 플로리다에서 열린 세계로봇수술학회(SRS 2026)에서도 처음 선보여 국내외 외과 전문의들의 관심을 받았다.

신제품 아티스테이플러·리브스캠은 2025년 11월 국내 인증을 마쳤으며 2026년 본격 출시를 통해 매출 다각화에 기여할 것으로 회사는 설명하고 있다. 한편 팜이데일리는 2026년 2월 보도에서 회사가 2026년 영업이익 785억원, 영업이익률 24.4%를 달성 목표로 제시했다고 전했다.

그러나 실제 2026년 1분기·2분기 실적은 매출 증가에도 순손실이 오히려 확대되는 흐름을 보여, 위와 같은 연간 흑자 전환 목표와 상반기 실제 손익 추이 사이에는 괴리가 존재한다는 점을 함께 짚어둘 필요가 있다.

미국 매출은 증권신고서 기준 2024년 21억원에서 2025년 57억원, 2026년 231억원으로 늘어날 것으로 전망되며 미국 매출 비중은 2024년 7.8%에서 점차 확대될 것으로 추정됐다.