M83

M83은 2020년 설립돼 2024년 8월 코스닥에 상장한 시각특수효과(VFX) 전문기업으로, 영화·드라마·OTT 콘텐츠의 디지털 합성과 3D 애니메이션, 특수효과 제작을 주력 사업으로 한다.

주요 발주사로는 스튜디오드래곤, 빅스톤픽쳐스, CJ ENM 등이 있으며 넷플릭스 오리지널 '스위트홈' 시즌2·3, tvN '빈센조', '작은 아씨들', 영화 '한산: 용의 출현' 등의 프로젝트를 수행했다.

상장 직후부터 공격적인 인수합병으로 사업 영역을 크게 넓혔는데, 상장 나흘 만인 2024년 8월 AI 기반 컴퓨터그래픽스 R&D기업 디블라트의 지분 51%를 인수해 자회사로 편입했다.

이어 국내 대표 비매체광고(BTL) 이벤트 기획사 모츠의 지분 51%를 인수했으며, 이로써 영화 제작사 슈퍼파워메카닉크리쳐(SPMC), 크리처·뉴미디어 VFX 기업 모터헤드, IT 솔루션 업체 피앤티링크에 이어 다섯 번째 자회사를 확보했다.

이후 국내 대표 영화종합촬영소인 봄내영화종합촬영소(현 M83영화종합촬영소)의 지분 51%도 인수해 VFX 기술력과 촬영 인프라를 결합한 원스톱 제작 체계를 구축하고 있다.

실적 기여도가 가장 큰 자회사는 100% 자회사인 피앤티링크로, GPU 서버와 대용량 스토리지 등 AI·클라우드 인프라를 공급 및 구축하는 회사다. 피앤티링크의 주요 고객사는 네이버클라우드, 카카오 등 국내 대표 플랫폼·클라우드 사업자이며, 최근에는 보험사 등 금융권으로도 고객군을 확대하고 있다.

이처럼 M83은 VFX 콘텐츠 제작, AI 인프라, AI R&D, BTL 이벤트, 촬영 인프라를 아우르는 종합 콘텐츠·기술 그룹으로의 전환을 추진하고 있다.

2025년 연결 매출액은 1,323.96억원으로 2024년 581.63억원 대비 127.6% 증가했으나, 영업손익은 -89.67억원, 지배주주 순손익은 -67.26억원으로 적자전환했다.

이는 2023년(매출 421.13억원, 영업이익 43.68억원, 지배주주 순이익 57.65억원)과 2024년(매출 581.63억원, 영업이익 14.54억원, 지배주주 순이익 28.03억원)의 흑자 기조와 대비되는 흐름이다.

분기별로는 2025년 2분기부터 2026년 1분기까지 4개 분기 연속 영업손실이 이어졌는데, 손실 규모는 2025년 2분기 -17.61억원에서 3분기 -21.77억원, 4분기 -20.40억원, 2026년 1분기 -25.80억원으로 확대되는 흐름을 보였다.

그러나 2026년 2분기에는 매출액 489.63억원, 영업이익 15.93억원, 지배주주 순이익 16.95억원을 기록하며 5개 분기 만에 흑자로 전환했다. 최근 4개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 합산 지배주주 순손익은 -37.35억원으로 아직 적자 구간에 머물러 있다.

현금흐름 측면에서도 2025년 영업활동현금흐름이 -67.20억원으로 2023년의 +66.79억원에서 크게 악화됐으며, 부채비율은 2023년 44.0%에서 2025년 113.6%로 뛰어올라 인수합병과 사업 확장에 따른 재무 부담이 커졌음을 보여준다.

자기자본총계는 2024년 508.62억원에서 2025년 438.10억원으로 줄었고, 비지배지분은 -10.78억원으로 음수를 기록해 일부 자회사의 손실이 지배주주 지분을 넘어섰음을 시사한다.

실적 개선의 배경에는 VFX 본업의 수익성 회복과 100% 자회사 피앤티링크의 AI 인프라 사업 고성장이 함께 작용한 것으로 회사 측은 설명했다.

VFX 전방시장인 영화·드라마·OTT 콘텐츠 제작 업황은 극장 관객 회복과 OTT 오리지널 시장 안정화에 힘입어 점진적으로 개선되는 흐름을 보였으며, 회사 측도 국내 극장 영화 시장 회복과 OTT 시장 안정화가 매출 증가에 기여했다고 밝혔다.

다만 콘텐츠 제작 예산과 프로젝트 일정에 따라 발주 물량이 좌우되는 만큼 VFX 업황은 상대적으로 변동성이 큰 구조를 갖고 있다. 한편 자회사 피앤티링크가 속한 AI 인프라(GPU 서버·스토리지) 시장은 생성형 AI 확산과 데이터센터 투자 확대에 힘입어 수요가 급증하는 국면에 있다.

특히 미국 정부가 앤트로픽의 최상위 모델 '미토스5'와 '페이블5'에 대한 외국인 접근을 차단하면서 국내에서 독자적인 소버린 AI 인프라 구축 필요성이 부각됐고, 이는 국내 서버·인프라 공급사에 우호적인 환경으로 해석됐다.

다만 해당 접근 제한 조치는 이후 일부 완화되며 정책 방향이 계속 바뀌고 있어 관련 수혜의 지속성은 지켜볼 필요가 있다.

경쟁 구도 측면에서 M83은 상장 초기 국내 상장 VFX 업체 중 유일하게 흑자를 기록한 곳으로 소개된 바 있으나, 2025년에는 업황 부진과 확장 비용 부담으로 적자를 냈고 2026년 2분기 들어 다시 흑자로 돌아선 상태다.

회사는 2026년 하반기에도 AI 인프라 사업 확대와 글로벌 프로젝트 매출 반영이 본격화되며 2분기를 넘어서는 실적을 달성하겠다는 목표를 제시했다.

피앤티링크는 기존 플랫폼·클라우드 기업 중심 고객군을 금융권으로 확장해 보험사 대상 GPU 서버 공급을 시작했으며, 향후 은행·카드·증권사와 일반 기업·연구기관까지 영업 범위를 넓힐 계획이라고 밝혔다.

회사 측은 네이버가 엔비디아와 글로벌 AI 팩토리 구축 계획을 발표하는 등 국내 AI 인프라 투자가 본격화되는 흐름 속에서 향후 2~3년간 피앤티링크의 성장세가 이어질 것으로 내다봤다.

디블라트는 AI 기반 특허·지식재산권(IP) 검색 플랫폼 'IP-DO'를 개발해 2026년 9월 초 국제특허정보박람회(PATINEX)에서 공개했으며, 콘텐츠 제작 현장에서 검증된 AI 검색 기술을 B2B 소프트웨어 영역으로 확장한 첫 사례로 소개됐다.

정성진 대표이사는 국내 인수에 이어 해외 기업에 대한 투자·인수도 연내 진행될 수 있도록 검토하고 있다고 밝힌 바 있다. 봄내영화종합촬영소(현 M83영화종합촬영소) 인수를 통한 VFX 기술력과 촬영 인프라 결합형 원스톱 영화 제작 시스템 구축도 계속 추진되고 있다.