링크솔루션

링크솔루션은 2015년 설립돼 2025년 6월 코스닥에 기술성장기업 특례로 상장한 3D프린팅 전문기업으로, 산업용 3D프린터 제조·판매와 주문형 3D프린팅 서비스를 두 축으로 한다.

주요 제품은 SLA(광경화), FDM(적층), MBJ(금속 바인더젯) 방식의 산업용 3D프린터이며, 자체 개발한 대형 SLA 장비 등을 통해 국산화에 성공했다는 평가를 받는다.

하나증권 리포트에 따르면 2025년 기준 부문별 매출 비중은 3D프린터 제품이 68.8%, 프린팅 서비스가 27.7%, 기타가 3.5%로 추정된다.

고객군은 모빌리티, 항공/우주, 국방, 소비재/메디컬, 로봇/반도체 등 다양한 산업에 걸쳐 있으며, 현대·기아차, 삼성전자, 한화에어로스페이스, 보스턴다이내믹스 등 500개 이상의 고객 레퍼런스를 확보했다는 평가가 나온다.

2026년 1월에는 방산·조선·항공우주 분야의 대형 금속 구조물 적층제조·수리 기술을 보유한 에이엠솔루션즈를 인수해 연결 편입시키며 사업 포트폴리오를 넓혔다. 프린터 장비 판매 중심에서 파운드리형 프린팅 서비스로 수익구조를 전환하는 것이 회사의 중장기 전략 방향으로 제시되고 있다.

경쟁 구도상으로는 중국의 BLT, Farsoon 등이 이미 양산 규모를 갖춘 대형 경쟁자로 존재하며, 이들과의 기술·가격 격차 및 서방 공급망에서의 신뢰 기반 포지셔닝이 핵심 변수로 꼽힌다.

회사 측은 방위·항공 등 보안이 중요한 산업에서 신뢰와 레퍼런스를 갖춘 소수 업체만 성장할 것이라는 입장을 밝힌 바 있다.

연결 기준 매출액은 2023년 73.6억원에서 2024년 111.9억원(+52.0%), 2025년 131.2억원(+17.3%)으로 매년 증가했다.

그러나 영업손익은 2023년 7.8억원 흑자(영업이익률 10.6%)에서 2024년 40.0억원 적자로 전환됐고, 2025년에는 73.8억원 적자로 손실 규모가 더 확대됐다(영업이익률 -56.2%).

순손익 역시 2023년 121.8억원 적자, 2024년 25.4억원 적자(손실 축소), 2025년 69.8억원 적자(손실 재확대)로 등락했다.

자본 항목을 보면 2023년 말 자기자본은 -176.6억원으로 자본잠식 상태였으나, 2024년 222.1억원으로 전환된 뒤 2025년 코스닥 상장을 거치며 381.7억원으로 늘었고, 부채비율은 2023년 -197.5%에서 2024년 60.5%, 2025년 72.9%로 변화했다.

분기별로는 2025년 2분기 매출 19.3억원·영업손실 22.6억원에서 3분기 매출 19.3억원·영업손실 13.9억원으로 손실 규모가 줄었으나, 2026년 1분기에는 매출이 15.7억원으로 줄고 영업손실은 36.9억원으로 크게 확대됐다.

2025년 4분기 수치는 이번 반영 범위에서 공시 데이터가 확인되지 않아 공백으로 남아있다.

2026년 2분기에는 매출이 42.7억원으로 전분기 대비 크게 늘었지만 영업손실도 46.4억원으로 함께 확대된 반면, 지배주주순이익은 약 0.2억원으로 소폭 흑자를 기록해 영업손익과 순손익의 방향이 엇갈리는 특이점이 나타났다.

이 같은 순이익-영업손익 간 괴리는 비영업적 항목(예: 지분법, 평가익, 일회성 손익 등)에서 기인할 가능성이 있어 향후 공시를 통한 확인이 필요하다.

영업현금흐름은 2023년 -7.9억원, 2024년 -57.6억원, 2025년 -54.6억원으로 3개 연도 연속 마이너스를 기록해, 매출 성장에도 현금창출력은 아직 확보되지 않은 상태다.

글로벌 3D프린팅 시장은 로봇·우주항공·방산·데이터센터 등 첨단 산업의 정밀 부품 수요 증가에 힘입어 성장 국면에 있으며, 아시아태평양 지역은 연평균 17% 안팎의 성장률로 세계에서 가장 빠르게 확대되는 권역으로 꼽힌다.

산업 내 경쟁 구도에서는 중국의 BLT, Farsoon 등이 이미 수천억원대 매출과 조 단위 시가총액을 형성한 대형 사업자로 자리잡고 있어, 규모 면에서 국내 업체와의 격차가 뚜렷하다.

다만 미중 패권 경쟁 속에서 방산·우주 등 보안이 중요한 분야에서는 중국산 장비·서비스에 대한 신뢰 리스크가 부각되고 있으며, 이는 비중국권 공급자에게 기회 요인으로 거론된다.

국내에서는 대규모 파운드리 형태의 3D프린팅 생산기지를 구축한 업체가 아직 많지 않다는 점에서 링크솔루션의 대전 공장이 선점 효과를 가질 수 있다는 시각이 나온다.

3D프린팅 기술 자체도 시제품·개발용 중심에서 양산까지 수용하는 방향으로 진화하고 있어, 산업 전체가 다품종 소량생산에서 소품종 대량생산으로 응용 범위를 넓혀가는 전환기에 있다.

국내 경쟁사 대비로는 SLA·FDM·MBJ 3방식을 모두 자체 개발해 상용화한 점이 차별화 요소로 거론되지만, 산업 사이클상 아직 대다수 참여 기업들이 양산 검증 초기 단계에 머물러 있다는 평가가 공존한다.

회사의 최대 이벤트는 대전 파운드리 공장 완공으로, 신한투자증권은 2026년 6월 보고서에서 해당 공장이 2026년 12월 완공 예정인 국내 최초·최대 3D프린팅 파운드리라고 밝혔다.

같은 보고서는 2026년 매출액 245억원·영업손실 21억원을 거친 뒤 2027년 매출액 609억원·영업이익 119억원으로 흑자전환하고, 2028년에는 매출액 1,025억원·영업이익 328억원까지 확대될 것으로 추정했다.

다만 이는 특정 증권사의 추정치로, 확정된 실적이 아니라는 점에 유의할 필요가 있다. 신한투자증권은 또한 2026년 3~4분기 중 고객사 기술실증(PoC)의 양산 전환 여부가 주가와 실적 모두에 중요한 변수가 될 것이라고 언급했다.

NH투자증권은 대전 공장이 2026년 말 준공을 통해 연 700억원 규모의 생산능력을 확보할 것으로 전망했으며, 장비 판매 중심에서 서비스 매출 비중을 높이는 전략이 진행 중이라고 분석했다.

회사는 이미 방위사업청과 함정용 예비 수리부속 공급계약, 우나스텔라와의 발사체 연소기부품 3D프린팅 제작계약, 한화에어로스페이스와의 연소기 확대부 적층제조 개발 수주 등 방산·우주 분야 레퍼런스를 쌓아가고 있다.

보스턴다이내믹스와의 부품 공급 협의도 진행 중인 것으로 알려졌으나, 최종 계약 체결 여부는 아직 확인되지 않았다. 2026년 1월 인수한 에이엠솔루션즈를 통해 방산·조선·항공우주 분야 대형 금속 구조물 적층제조·수리 사업으로 포트폴리오를 확장한 점도 향후 실적에 영향을 줄 변수다.