RF시스템즈

RF시스템즈는 2000년에 설립된 방산용 RF(무선주파수) 시스템 전문기업으로, 딥 브레이징(Dip Brazing)이라는 금속 특수접합 기술과 무기체계 설계 기술을 기반으로 레이다시스템, 안테나시스템, 환경제어시스템을 개발해 방산 체계 업체에 공급하고 있다.

방산기술을 기반으로 원자현미경 시장 진출 및 위성, MRO, 부체계, 안테나 시스템 등 신규 사업 영역 확장을 추진하고 있다. 2020년 RFHIC그룹에 편입되며 성장 기반을 강화했고 2024년 코스닥시장에 상장했다.

핵심 고객사는 LIG넥스원으로 2025년 3분기 누적 기준 매출 비중 약 50%를 차지하며, 대표적인 제품 레퍼런스로는 대포병탐지레이다-Ⅱ, 중거리 지대공 미사일 천궁-Ⅱ, 함대함 미사일 해성, 해상감시레이다-Ⅱ 등이 있다.

2025년 3분기 누적 기준 부문별 매출 비중은 안테나시스템 약 40%, 레이다시스템 약 33%, 환경제어시스템 약 11%, 민수 부문 약 14%로 구성돼 있다.

해외 고객으로는 이스라엘 방산업체 ELTA Systems와 에어버스, 원자현미경 전문기업 파크시스템즈 등이 있으며 2017년 첫 수출 이후 지속적인 거래관계를 유지해 왔고, 에어버스와는 2024년 TSS(훈련시뮬레이션) 사업 계약을 체결해 반복적인 서비스 매출이 기대된다.

단순 부품 공급을 넘어 부체계(Sub-system) 공급업체로 사업영역을 확장하는 초기 국면에 진입했으며, 오산 신공장과 시험동 구축을 통해 관련 인증 절차를 진행 중이다.

2025년 연결 매출액은 381.7억원으로 전년(326.7억원) 대비 16.8% 증가했고, 영업이익은 40.6억원으로 전년(16.9억원)보다 크게 늘어 영업이익률이 5.2%에서 10.6%로 확대됐다. 지배주주 순이익은 51.6억원으로 전년의 순손실(-41.0억원)에서 흑자로 전환했다.

2023년에는 매출 327.9억원, 영업이익 17.9억원(영업이익률 5.5%), 순이익 39.1억원을 기록했던 만큼, 2024년의 순손실은 영업 외 요인에 기인한 일시적 현상으로 추정되며 2025년 실적 회복으로 이어졌다.

분기별로는 2025년 2분기 매출 104.0억원, 영업이익 15.8억원(영업이익률 15.2%), 지배주주 순이익 19.4억원을 기록한 뒤 3분기에는 매출이 76.0억원으로 줄고 영업이익도 6.1억원(영업이익률 8.1%)으로 낮아지는 등 분기별 변동성이 뚜렷하게 나타났다.

4분기에는 매출 135.2억원, 영업이익 15.7억원(영업이익률 11.6%), 순이익 19.1억원으로 재차 회복됐다.

2026년 들어서는 1분기 매출 100.0억원, 영업이익 11.2억원(영업이익률 11.2%)을 기록한 뒤 2분기에는 매출 115.8억원, 영업이익 16.7억원(영업이익률 14.4%), 지배주주 순이익 21.0억원으로 최근 구간 중 가장 높은 마진을 나타냈다.

최근 4개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 지배주주 순이익 합계는 63.0억원으로, 방산 하드웨어 특성상 계약 인도 시점에 따라 분기 매출이 들쭉날쭉하지만 연간 단위로는 매출과 이익이 동반 성장하는 궤적이 이어지고 있다.

국내 우주·방위 산업 시장은 2025년 약 49억달러 규모로 추정되며 2030년까지 연평균 9.4% 성장이 전망된다.

글로벌 레이다·안테나 시장 역시 2026~2034년 연평균 6.5% 성장세가 예상되는 가운데, RF시스템즈의 탐색기 안테나 및 레이다 부품 수요는 중장기적으로 견조한 국면을 이어가고 있다. 핵심 고객사인 LIG넥스원의 수주잔고는 2025년 말 기준 26조 2000억원으로 전년 대비 31% 증가했다.

러시아·우크라이나 전쟁 장기화와 중동 지역의 군사적 긴장 고조 등 지정학적 불안이 각국의 국방비 확충 기조와 맞물려 첨단 방산 플랫폼 투자를 늘리는 배경으로 꼽힌다.

RF시스템즈는 부품 공급업체에서 부체계 공급업체로 사업영역을 확장하는 초기 단계에 있으며, 이는 밸류체인 내 위상 강화로 이어질 가능성이 있다는 평가가 나온다.

다만 방산 부품 산업 특성상 내수 시장만으로는 이익률이 두 자릿수를 넘기기 쉽지 않다는 지적도 있어, 해외사업 확대와 비방산 매출 비중 증가가 마진 개선의 관건으로 꼽힌다.

회사는 2026년 매출액 450억원, 2027년 매출액 694억원의 가이던스를 제시한 상태다. 하나증권은 2026년 3월 보고서에서 이 가이던스를 “보수적인 수준”이라고 평가하며 신규 제품 양산과 수주 반영 속도를 감안할 때 이를 상회할 여지가 있다고 밝혔다.

수주잔고는 2025년 3분기말 697억원에서 연말 780억원으로 확대됐으며 향후 추가 수주가 예상된다는 분석이 나온다.

무인정찰기 HTU·SAR 안테나는 2026년 양산이, 군단급 대포병탐지레이다는 2027년 수주가, SAR 위성 안테나 패널은 2030년 발사가 각각 예정돼 있어 신규 아이템이 순차적으로 매출에 반영될 전망이다.

2026년 3월 LIG넥스원과 체결한 약 167억원 규모의 감시정찰용 레이다 안테나 조립체 공급계약은 2029년 4월까지 이어지는 계약으로 중기 매출 가시성을 뒷받침한다.

회사는 오산 신공장과 시험동을 구축해 부체계 공급 인증 절차를 진행하고 있으며, 인증이 완료되면 단품 대비 단가가 높은 부체계 매출이 본격화될 수 있다는 분석도 제시된 바 있다.