인스피언

인스피언은 2009년 설립돼 2024년 코스닥시장에 상장한 SAP 특화 IT 솔루션 기업이다. 사업은 컨설팅사업부(EAI 구축·운영유지보수), 솔루션사업부(SAP 보안·개인정보보호 솔루션), 서비스사업부(EDI SaaS) 세 축으로 구성된다.

컨설팅사업부는 기업 내 다양한 애플리케이션과 시스템을 통합하는 EAI 구축 및 운영유지보수 서비스를 제공하며, 솔루션사업부는 SAP 시스템 내 정보자산 보호 및 개인정보유출 방지를 위한 접근제어·암호화·모니터링 기능을 담당한다.

서비스사업부는 기업 간 비즈니스 문서·데이터를 전자적으로 교환하는 EDI SaaS 서비스를 맡고 있으며, 종속회사인 비투비씨앤아이를 통해 이 영역을 확장하고 있다. 회사는 SAP EAI 솔루션 관련 다수 특허를 보유하며 SAP EAI 컨설팅 국내 점유율 1위를 기록하고 있는 것으로 알려져 있다.

고객사는 제조·금융·서비스·공공 등 전 산업에 걸쳐 대기업 중심으로 230여개사에 이르는 것으로 파악된다. 최근에는 AI 기반 통합 보안관제 솔루션과 유통업 대상 통합 주문관리 플랫폼 'Retail-X'를 새롭게 선보이며 제품군을 다각화하고 있다.

경쟁구도는 SAP 생태계 내에서의 선점 지위가 핵심 경쟁력이나, 사업 자체가 SAP 플랫폼 의존도가 높다는 특징을 지닌다.

2025년 연결 매출은 200억 2,206만원으로 2024년 190억 3,519만원 대비 소폭 늘었고, 2023년 160억 8,346만원과 비교하면 2년간 꾸준한 외형 성장을 이어왔다.

다만 영업이익은 2025년 25억 4,954만원으로 2024년 37억 8,429만원, 2023년 40억 3,258만원에서 연속 감소했고, 영업이익률도 2023년 25.1%에서 2024년 19.9%, 2025년 12.7%로 뚜렷한 하락세를 보였다.

순이익 역시 2025년 26억 7,578만원으로 2024년 42억 947만원, 2023년 50억 5,591만원에서 축소되는 흐름이다.

분기별로 보면 2025년 2분기 매출 40억 2,820만원에 영업손실 4억 1,734만원, 순손실 18억 2,174만원을 기록하며 상반기 부진이 뚜렷했으나, 4분기에는 매출 76억 8,403만원, 영업이익 31억 7,776만원, 순이익 23억 9,962만원으로 큰 폭의 흑자 전환을 이뤄내 상저하고 계절성을 재확인했다.

2026년 들어서는 1분기 매출 39억 8,297만원에 영업이익 1억 9,176만원, 순이익 7억 6,689만원으로 흑자를 유지했고, 2분기에는 매출 47억 6,025만원, 영업이익 10억 4,951만원으로 개선됐으며 순이익은 38억 7,906만원으로 영업이익 대비 크게 확대돼 비영업적 요인이 반영됐을 가능성이 있다.

재무 안전성 측면에서는 부채비율이 2023년 31.1%에서 2024년 10.3%, 2025년 8.8%로 낮아졌으며, 이는 상장 공모자금 유입에 따른 자기자본 확대(2023년 189억원 → 2024년 527억원 → 2025년 560억원)가 크게 기여한 것으로 보인다.

영업활동현금흐름은 2025년 50억원으로 2024년 25억원 대비 개선됐으나, 2023년 48억원 수준을 완전히 회복한 것은 아니다.

인스피언의 주력 시장은 SAP 생태계를 중심으로 형성된 EAI 구축, 보안솔루션, EDI 서비스로, 글로벌 1위 ERP 기업인 SAP의 파트너 지위가 사업 구조의 근간을 이룬다.

업계에 따르면 SAP의 기존 온프레미스 통합 솔루션인 SAP PO는 2027년 말 서비스가 종료될 예정이며, 이를 사용하는 국내 200여개 기업이 향후 SAP IS 등 차세대 솔루션으로 전환해야 해 관련 시장 규모가 약 600억원으로 추정된다.

이 같은 전환 수요는 SAP PO 시장에서 선점 지위를 가진 사업자에게 우호적인 환경을 조성할 수 있다는 평가가 있었다.

2025년 4월 SK텔레콤 해킹 사고 이후로는 개인정보보호와 SAP ERP 보안에 대한 관심이 커지면서, SAP ERP 암호화·접근제어 분야에서 시장점유율 1위로 알려진 인스피언이 업계에서 주목받은 바 있다.

EDI 시장에서는 국내외 기업 간 전자문서교환 수요가 꾸준히 존재하는 가운데, 클라우드 기반 SaaS 전환이 진행되고 있으며 회사는 국내 EDI SaaS 시장에서도 선두권으로 알려져 있다. 전반적으로 개인정보보호법 강화 등 규제 환경 변화가 보안솔루션 수요를 뒷받침하는 구조적 요인으로 작용하고 있다.

다만 시장 자체가 SAP라는 특정 플랫폼 생태계에 종속적이라는 점과, 국내 대기업 중심의 제한된 고객 풀이라는 특성은 성장의 상한을 제약하는 요인으로 지목된다.

회사는 2026년 상반기 두 개 분기 모두 영업이익 흑자를 유지하며 2025년의 이익률 하락 흐름에서 벗어나는 모습을 보였다.

최근 미국 특허청으로부터 EDI 데이터 매핑 기술인 '어플리케이션 통합프로그램 매핑 DSL'에 대한 특허 등록을 완료했으며, 회사는 이를 계기로 해외 파트너십 확대와 글로벌 SaaS 기반 EDI 사업 확대에 나설 계획이라고 밝혔다.

이어 유럽에서도 관련 핵심 기술 특허를 추가로 확보하며 글로벌 EDI 사업 확대에 속도를 내고 있는 것으로 전해졌다.

제품 측면에서는 AI 기반 운영자 중심 통합 보안관제 솔루션을 새롭게 공개했고, EAI·EDI 데이터 연계 기술을 활용한 유통·물류 통합 주문관리 플랫폼 'Retail-X'도 출시해 사업 영역을 넓히고 있다.

SAP PO 서비스 종료가 예정된 2027년 말까지 관련 전환 프로젝트 수주가 이어질지가 중장기 실적의 핵심 변수로 남아 있다. 회사는 사업 및 신규 사업의 장기 성장 인프라 구축을 목적으로 서울 금천구 소재 건물·토지를 양수하는 등 인프라 확충에도 나선 바 있다.

다만 이러한 신사업·해외 확장의 매출 기여 시점과 규모에 대해서는 아직 구체적인 가이던스가 공개되지 않아, 향후 IR 자료와 분기 실적을 통한 확인이 필요하다.