모티브링크

모티브링크는 1977년 설립돼 1989년 용인전자로 사명을 바꾼 뒤 30여 년간 삼성전자 1차 협력사로 TV·가전용 변압기와 EMC 차단 필터를 공급해온 전자부품 기업이다.

2006년 현대모비스의 하이브리드 부품 개발 사업을 계기로 친환경 자동차용 전력변환 부품 시장에 진입했고, 2024년 현재의 사명으로 변경한 뒤 2025년 2월 코스닥에 상장했다.

주력 제품은 전기차 인버터·컨버터(LDC)에 들어가는 트랜스포머, 필터, 인덕터이며 EPS(전자식 파워스티어링) 부품과 온보드차저(OBC) 등 전력변환 솔루션 전반을 아우른다. 최대 고객사는 현대모비스로, 이를 통해 현대차·기아의 친환경 차량에 핵심 부품을 공급하는 구조다.

최근에는 현대케피코와 400억원 규모 프로젝트를 수행하는 등 고객 다변화도 진행 중이다.

회사는 단순 부품 공급을 넘어 통합충전제어장치(ICCU)·수소차 배터리 충전컨버터(FDC) 모듈을 고객사와 공동 개발하고 있으며, 동양이엔피의 대량 양산 인프라와 결합해 부품-모듈-생산으로 이어지는 수직계열화를 추진한다.

생산 거점은 베트남 현지 법인에 이어 2025년 9월 인도 첸나이에 신설 법인을 설립해 확대하는 중이며, 글로벌 완성차 업체의 현지 생산 요구에 대응하는 구조다.

위성, 국방, 로봇, 도심항공교통(UAM) 등 신사업 분야로도 고전압 전력변환 기술 적용을 확대하며 자동차 부품 중심 사업 구조의 다각화를 모색하고 있다.

연간 실적을 보면 매출은 2023년 829억원에서 2024년 617억원으로 줄었다가 2025년 674억원으로 다시 늘었으나, 영업이익은 2023년 45억원(영업이익률 5.5%), 2024년 17억원(2.8%)에서 2025년 -17억원(-2.6%)으로 적자 전환했다.

지배주주 순이익도 2023년 42.5억원, 2024년 17.5억원에서 2025년 -1.1억원으로 3년 연속 감소·적자 흐름을 보였다.

분기별로는 2025년 2분기 매출 204.8억원, 영업이익 1.1억원, 순이익 6.3억원으로 소폭 흑자를 냈지만, 3분기(매출 169.3억원, 영업손실 -5.4억원, 순손실 -1.4억원)부터 적자로 돌아선 뒤 4분기(매출 130.3억원, 영업손실 -13.2억원, 순손실 -6.4억원)에 매출이 저점을 찍었다.

2026년에는 매출이 1분기 176.9억원, 2분기 202.2억원으로 회복세를 보였지만, 영업손실은 1분기 -14.4억원, 2분기 -11.2억원으로 여전히 두 자릿수 억원대 손실이 이어졌다.

순손실 규모는 2026년 1분기 -100.6억원, 2분기 -111.7억원으로 오히려 영업손실보다 확대되는 구간도 나타나 비영업 부문 부담이 가중된 모습이다. 이 결과 2025년 3분기부터 2026년 2분기까지 네 개 분기 지배주주 순손실 합계는 약 -29.1억원에 이른다.

한편 2025년 말 자본총계는 367억원으로 2024년 말 197억원 대비 크게 늘었는데, 순손실이 발생한 해임에도 자본이 확대된 점은 자본 조달 등 외부 요인이 반영된 결과로 해석된다.

이에 따라 부채비율은 2023년 167.4%, 2024년 123.3%에서 2025년 74.3%로 낮아졌으나, 2025년 영업활동현금흐름은 -3.8억원으로 2024년 62.7억원에서 음전환해 이익 감소가 현금창출력에도 영향을 미쳤음을 보여준다.

전기차 시장은 2023년 하반기 이후 수요 성장세가 둔화되는 '캐즘' 국면을 겪었고, 이는 완성차·전장 부품업체 전반의 매출·수익성에 부담을 줬다.

모티브링크 역시 2024년 매출이 전년 대비 줄었으며, 회복이 기대됐던 2025년에도 매출은 늘었지만 영업이익은 오히려 적자로 전환하는 등 캐즘 이후의 수익성 회복이 매출 회복보다 지연되는 모습을 보이고 있다.

회사는 현대모비스를 매출처로 하는 구조상 현대차·기아그룹의 전기차 생산 계획과 판매 흐름에 실적이 크게 연동되는 편이다.

전동화 부품 시장은 개별 부품 공급에서 벗어나 통합 모듈 공급으로 경쟁구도가 전환되고 있다는 평가가 나오는데, 시장조사기관 글로벌 마켓 인사이트는 통합 전장 모듈 시장이 2032년까지 큰 폭으로 성장할 것으로 전망했다.

이러한 흐름 속에서 완성차·티어1 고객사는 개별 부품 설계 역량과 함께 복수 부품을 통합해 품질·원가·공간 효율성을 높이는 모듈 설계·양산 역량을 요구하는 추세다.

모티브링크는 이에 대응해 동양이엔피와의 협력을 통한 모듈 사업 전환을 추진 중이나, 아직 신규 경쟁사 진입 등에 따른 시장 지위 변동 가능성이 상장 당시부터 지적된 위험 요인으로 남아 있다.

회사는 2027년 양산 예정인 현대모비스 SX-3(코나 3세대) 플랫폼 물량을 전량 수주했으며, 관련 대표는 이 프로젝트가 약 2700억원(140만대 기준) 규모이고 차종 확대 시 3500억원(170만대)까지 늘어날 수 있다고 밝혔다.

EMC 기반 설계 기술을 바탕으로 인버터 부품까지 추가 수주했으며, 확보 물량은 인도 공장에서 생산해 2033년까지 장기 생산 기반을 마련했다고 회사 측은 설명했다.

올해 하반기부터는 현대차·기아 및 사우디 CEER 대상 양산이 시작될 예정이며, 2027년 이후에는 현대모비스 관련 물량도 본격 반영될 것으로 회사는 전망했다. 하반기에는 신규 프로젝트인 'NE-2(아이오닉5)' 물량 입찰이 남아 있어, 결과에 따라 향후 생산 물량 확보 범위가 달라질 수 있다.

인도 첸나이 법인은 양산 준비 단계에 있으며, 신규 수주 물량의 상당 부분을 인도 생산으로 전환하는 구조가 추진되고 있다.

회사는 부품 사업 대비 매출 단위와 수익성이 크게 개선될 것으로 기대되는 모듈 사업으로의 전환을 위해 통합충전제어장치(ICCU)·수소차 배터리 충전컨버터(FDC) 모듈을 고객사와 공동 개발 중이며, 생산은 인도·베트남 등 해외 거점을 중심으로 추진할 계획이다.