이노스페이스

이노스페이스는 국내 유일의 하이브리드 로켓 기술 기반 우주 발사체 기업이다. 사업 부문은 로켓 추진기관 제조와 로켓 관련 기술 용역 서비스로 구성되며, 위성사업자 대상 위성발사 서비스를 제공하기 위해 브라질·유럽·아랍에미리트 3곳에 종속회사를 두고 있다.

주요 제품은 한빛-나노·한빛-마이크로·한빛-미니 등 소형 하이브리드 발사체 라인업이다. 여기에 더해 다목적 준궤도 로켓 '세빛'을 개발해, 위성을 궤도에 올리는 대형 발사체와 달리 100km 이하 고도에서 우주·방산·바이오·신소재 등 다양한 산업의 기술 시험·검증 서비스 시장을 공략하고 있다.

방산 부문에서는 LIG D&A와 모의발사체 등 3종 공급 계약을 맺어 2025~2027년까지 총 124억원 규모의 매출을 인식할 계획이다.

하이브리드 추진기술은 추력제어와 재시동이 가능해 공대공·공대지·지대지 미사일이나 고속표적기, 기만기 등 기존 유도무기체계에도 응용될 수 있어 우주 발사체 사업과 방산 사업 간 접점이 존재한다.

발사 거점은 브라질 알칸타라 우주센터를 중심으로 호주, 그리고 2026년 1월 계약을 체결한 포르투갈 아조레스 제도 산타마리아섬까지 확장되어 총 3곳의 해외 발사장 사용권을 보유하고 있다.

2024년 7월 코스닥에 상장했으며, 상장 이후에도 이어지는 대규모 연구개발비 지출로 아직 안정적 매출 기반은 확보하지 못한 초기 성장 단계 기업이다.

2025년 연결 매출액은 27억 4,649만원으로 전년(2024년 1,471만원) 대비 크게 늘었지만 절대 규모는 여전히 작다.

같은 기간 영업손실은 722억 4,646만원, 지배주주순손실은 750억 9,667만원으로, 전년(영업손실 329억원, 순손실 333억원) 대비 손실 규모가 두 배 이상 확대됐다.

KB증권은 2026년 4월 보고서에서 2025년 매출의 대부분(약 81.3%)이 관측로켓·엔진부품 등 제품 매출에서 발생했다고 분석했다.

분기별로는 2025년 3분기 매출 10억 9,472만원에서 4분기 9억 5,995만원으로 소폭 줄었다가, 2026년 1분기 13억 9,726만원, 2분기 24억 7,175만원으로 두 분기 연속 증가세를 보였다.

다만 영업손실도 분기마다 124억~230억원 규모로 지속돼, 매출 증가가 손익 개선으로는 이어지지 못했다. 최근 네 개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 합산 지배주주순손실은 728억 6,717만원에 달한다.

영업활동현금흐름은 2025년 -511억 6,809만원으로 순손실보다도 유출 규모가 커, 연구개발과 발사 준비에 따른 현금 소진이 이어지고 있음을 보여준다.

자본총계는 2022년 -838억원(자본잠식)에서 2023년 198억원, 2024년 442억원, 2025년 520억원으로 늘었으나, 이는 상장 및 후속 자금조달에 따른 자본 유입이 누적된 결과이며 이익에 의한 증가는 아니다.

뉴스페이스 시대 진입에 따라 소형위성 발사 수요가 늘어나면서, 소형 발사체 시장에 다수의 스타트업이 진입하고 있다. iM증권은 2025년 4월 보고서에서 이노스페이스의 발사서비스 계약이 2025년 2월 기준 13건, 계약규모 약 227억원에 이른다고 분석했다.

같은 보고서는 발사 횟수가 2025년 5회에서 2026년 12회, 2027년 20회, 2028년 32회로 늘어날 것으로 전망했지만, 실제로는 2025년 12월 첫 상업발사가 궤도 진입에 이르지 못했고 재발사도 2026년 11월로 지연된 상태다.

하나증권 역시 2025년 2월 보고서에서 그해 매출을 415억원으로 예상했으나, 실제 확정 매출은 27억원에 그쳐 추정과 실적 사이의 간극이 컸다. 국내에서는 우주항공청이 재사용발사체 개발 등 정책 지원을 확대하고 있고, 경쟁사들도 소형 발사체 개발을 진행 중이어서 경쟁 구도가 형성되고 있다.

해외에서는 이미 상업 발사에 성공한 발사체 기업들이 시장을 선점하고 있어, 이노스페이스는 아직 기술 검증 단계에 있는 후발주자에 해당한다. 결국 산업 사이클 측면에서 이노스페이스는 실증 및 초기 상업화 단계에 위치해 있으며, 매출 본격화 여부는 발사 성공률 제고에 달려 있다.

이노스페이스는 2025년 12월 첫 상업발사 실패 원인을 한빛-나노 동체에서 누출된 고온의 연소가스로 인한 연소관 파열로 특정했다. 브라질 공군 산하 CENIPA의 조사 절차도 2026년 중 마무리됐다고 회사는 밝혔다.

이를 반영해 설계를 보완한 재발사는 2026년 11월로 목표를 조정했으며, 이번에는 자체 시험위성 '이노샛-0'을 탑재해 임무 수행 성능과 시스템 안정성을 종합 검증할 계획이다.

다목적 준궤도 로켓 '세빛'은 2026년 8월 19일(현지시간) 브라질 알칸타라에서 첫 시험비행에 나섰으나 비행 궤적 이상으로 임무를 조기 종료했고, 회사는 비행 데이터를 분석해 원인을 규명하는 중이라고 밝혔다.

발사 거점 다각화도 진행돼, 2026년 1월 포르투갈 아조레스 제도 산타마리아섬 말부스카 발사장의 5년간 우선 사용권을 확보하며 브라질·호주에 이어 유럽까지 거점을 넓혔다. 회사는 해당 유럽 거점에서 2026년 4분기 상업 발사를 목표로 발사 패드 등 핵심 인프라를 단계적으로 구축할 계획이라고 밝혔다.

기술 측면에서는 이원추진제 재생냉각 메탄엔진 연소기 기술이 우주항공청의 '2026년 제1차 우주신기술'로 지정됐고, 한빛-마이크로 킥 스테이지용 메탄엔진 'LiMEK-04'도 국내 최장인 420초 지상연소시험에 성공해 후속 발사체 개발이 병행되고 있다.