아이씨티케이

아이씨티케이는 2017년 설립된 보안 시스템 반도체 설계 전문 기업으로, 세계 최초로 PUF(물리적 복제방지기능) 기반 보안칩을 상용화했고 2024년 코스닥에 상장했다.

핵심 기술인 VIA PUF는 반도체 제조 공정에서 발생하는 미세한 편차를 이용해 복제가 불가능한 고유 ID를 생성하며, 여기에 양자내성암호(PQC) 기술을 결합해 디바이스 인증부터 통신 신뢰까지 통합 보안 체계를 제공한다.

회사는 VIA PUF와 PQC 기술을 적용한 보안칩을 양산·상용화하고 있으며 150개 이상의 특허를 보유하고 있고, 보안 모듈과 솔루션까지 제공해 IoT 보안 버티컬을 완성했다. 매출은 크게 솔루션 개발용역과 보안칩 판매로 구성되며, 최근 실적 부진은 이 두 축이 동시에 약화된 데 기인한다.

국내 고객으로는 LG유플러스가 있으며, 통신사 및 카드사에 USIM 칩을 본격 공급할 예정이라는 분석이 제시된 바 있다.

2022년부터 추진해온 글로벌 고객사와의 보안칩 공동 프로젝트는 약 4년간의 설계·검증을 거쳐 2026년 5월 실제 양산 공급으로 이어졌으며, 기존 유럽계 반도체 업체들이 선점했던 물량을 상당 부분 대체하는 성과로 평가된다.

캐나다 양자보안 기업 BTQ 테크놀로지와는 콜드월렛 보안 솔루션 공동 개발 협력과 함께 143억원 규모의 양자보안칩 개발 용역 계약을 체결한 바 있다. 경쟁 구도 측면에서 VIA PUF 방식을 양산할 수 있는 업체는 전 세계적으로 매우 제한적이라는 점이 회사가 내세우는 차별점이다.

2025년 연결 매출은 40.2억원으로 2024년 66.8억원 대비 39.9% 줄었고, 영업손실은 88.6억원으로 2024년 66.9억원 손실에서 확대됐다. 영업이익률은 -220.5%로 매출 대비 손실 규모가 매출 자체를 크게 상회하는 구조가 지속되고 있다.

당기순손실(지배주주 기준)은 66.8억원으로 2024년 58.2억원 손실보다 늘었다. 연도별로 보면 2022년 매출 25.7억원, 2023년 61.9억원, 2024년 66.8억원으로 완만히 증가하다가 2025년 큰 폭으로 꺾인 흐름이다.

자본 측면에서는 2022년 자본총계가 -311.3억원으로 자본잠식 상태였으나, 2023년 94.1억원, 2024년 430.1억원으로 급격히 개선됐는데 이는 상장 등 자본 확충 효과로 해석된다.

분기별로는 변동성이 두드러지는데, 2025년 3분기 매출이 4.0억원까지 줄었다가 4분기에는 23.8억원으로 급증했고, 이 분기에는 영업손실 7.7억원에도 불구하고 지배주주순이익이 22.2억원 흑자를 기록해 일회성 비영업 손익이 작용했음을 시사한다.

2026년에는 1분기 매출 6.0억원, 2분기 17.2억원으로 다시 회복 흐름을 보였으나, 2분기 영업손실은 19.4억원으로 오히려 직전 분기 30.4억원보다는 줄었음에도 지배주주순손실은 128.1억원으로 대폭 확대돼, 영업손익과 순손익 간 격차가 최근 4개 분기 창 중 가장 크게 벌어졌다.

최근 네 개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기)를 합산한 지배주주순손실은 약 142.9억원으로, 연간 단위로 환산해도 적자 기조가 이어지고 있음을 보여준다.

임베디드 보안 시장은 연평균 5.7% 성장이 예상되며, 생성형 AI 확산에 따른 딥페이크 위협 대응 수요가 PUF 기반 인증 솔루션에 대한 관심을 키우고 있다는 평가가 나온다.

NH투자증권은 2025년 12월 보고서에서 2026년부터 IT 디바이스와 액세서리 간 정품 인증, 2027년 EU의 스마트폰 배터리 탈부착 의무화에 따른 배터리 정품 인증 등에 PUF 기술이 본격적으로 적용될 것으로 내다봤다.

양자컴퓨터 발전에 따라 양자내성암호(PQC) 도입이 가속화되는 흐름도 이 회사의 사업 환경에 유리하게 작용할 수 있는 구조적 변화로 꼽힌다.

다만 회사 스스로도 매출 감소 배경으로 양자컴퓨터 등장에 따른 PQC 기술 전환 과도기에서 시장 대응이 제한적이었다는 점을 언급한 바 있어, 산업 전환기의 수요 공백이 실적에 그대로 반영된 것으로 풀이된다.

경쟁 구도에서는 VIA PUF 방식을 양산 가능한 업체가 세계적으로 소수인 점이 부각되며, 최근에는 기존 유럽계 반도체 업체들이 선점하던 글로벌 빅테크 물량을 상당 부분 대체하는 성과가 확인됐다.

방위산업 분야에서도 교육부 글로컬랩 방산기술보호연구소와 무기체계 보안 및 방산 공급망 신뢰성 강화를 위한 기술교류 협약을 체결하며 적용 범위를 넓히고 있다.

회사는 2026년 상반기 글로벌 고객사 공급 확대와 공급망 안착에 집중하고, 하반기에는 차세대 MTB(Mobile Trust Block) 제품을 출시해 또 다른 고객사와 신규 글로벌 프로젝트를 추진할 계획이라고 밝혔다.

하나증권은 2026년 7월 15일 보고서에서 글로벌 빅테크향 보안칩 공급이 하반기부터 본격화될 것으로 전망하며 투자의견 매수와 목표주가 6만원을 유지했다고 밝혔다. 같은 보고서에서 BTQ테크놀로지와 공동 개발한 보안칩도 양산 준비를 마쳐 실적 성장의 기반이 마련됐다는 분석도 제시됐다.

산업통상자원부 국책과제로는 2026년 4월부터 2029년 12월까지 약 4년간 PQC 표준 알고리즘(ML-KEM, ML-DSA)과 한국형 양자내성암호(SMAUG-T, HAETAE)를 하나의 보안칩에서 구현하는 통합 보안 SoC를 개발하며, 과제 종료 시점에는 시제품 제작과 성능·보안 검증까지 완료할 계획이다.

이 과정에는 한국전자기술연구원(KETI)의 외부 공격 탐지 센서 개발과 국민대학교의 부채널 공격 방어 기술 연구가 산학연 협력 형태로 병행된다. 이와 함께 KCMVP(암호모듈 검증제도) 인증도 단계적으로 추진할 계획이라고 회사 측은 설명했다.

다만 이러한 공급 확대와 국책과제 성과가 실제 분기 매출과 손익에 언제, 얼마나 반영될지는 아직 공시된 확정 실적으로 확인되지 않은 부분이 많다.