캡스톤파트너스

캡스톤파트너스는 2008년 설립된 국내 벤처캐피탈(VC)로, 스타트업 지분투자와 펀드 운용에 따른 관리보수·성과보수, 투자자산 처분이익이 핵심 수익원이다. 2026년 6월 기준 운용자산(AUM)은 5,765억원으로, 2025년 말(4,872억원) 대비 확대됐다.

NH투자증권에 따르면 회사는 연내 500억원·600억원 등 최소 2개의 신규 펀드를 추가 결성해 모빌리티·AI·정보통신기술(ICT) 분야에 집중 투자할 계획이다. 포트폴리오에는 리벨리온, 딥엑스, 뤼튼테크놀로지스, 라이너 등 AI 관련 기업과 컬리, 라이드플럭스 등 다양한 산업의 스타트업이 포함돼 있다.

최근에는 500억원 규모의 '캡스톤 2026 AI혁신투자조합'을 결성해 AI·에너지·모빌리티 등 딥테크 분야 투자를 확대하고 있다. 반면 2023년 결성한 500억원 규모의 '캡스톤 스케일업 투자조합'은 코넥스 상장사 라피치·오션스바이오 투자를 마지막으로 신규 투자를 종료하고 회수 국면에 들어갔다. 경쟁사로는 스톤브릿지벤처스, 에이치비인베스트먼트, 엘비인베스트먼트 등이 꼽힌다.

2025년 연결 매출은 74억 7,342만원으로 2024년(96억 9,275만원) 대비 줄었으나, 영업이익은 23억 3,903만원으로 2024년(21억 9,566만원)보다 늘며 영업이익률이 22.7%에서 31.3%로 개선됐다.

지배주주순이익도 2024년 18억 3,333만원에서 2025년 23억 388만원으로 증가해 2년 연속 순이익 성장을 이어갔다. 이는 2023년 매출 95억 89만원, 영업손실 24억 3,253만원, 순손실 43억 1,519만원을 기록했던 적자 국면에서 벗어난 흐름이다.

2022년에는 매출 122억 1,649만원, 영업이익 71억 92만원(영업이익률 58.1%)으로 정점을 찍었으나, 2023년 시장 여건 악화로 급격히 꺾인 뒤 회복해 온 궤적이다.

분기별로 보면 2025년 3분기 매출 29억 32만원, 영업이익 17억 1,638만원, 지배주주순이익 13억 9,440만원으로 연중 최대 실적을 냈다. 반면 2025년 4분기에는 매출이 12억 4,539만원으로 줄고 영업손실 1억 3,370만원을 기록해 분기 손익이 재차 적자로 전환됐다.

2026년 1분기(매출 15억 4,459만원, 영업이익 3억 8,717만원)와 2분기(매출 22억 176만원, 영업이익 10억 8,255만원, 지배주주순이익 8억 2,786만원)는 순차적으로 회복하는 모습을 보였다.

2025년 3분기~2026년 2분기 최근 4개 분기 지배주주순이익 합계는 28억 4,713만원으로, 분기별 편차가 크지만 연간 단위로는 개선 흐름이 이어지고 있다.

현금흐름 측면에서는 2025년 영업활동현금흐름이 10억 838만원으로 플러스를 기록해, 2024년(-28억 7,995만원)의 마이너스 흐름에서 벗어났다.

국내 벤처투자 시장은 회복세를 보이며, 정부의 정책펀드 출자 확대와 규제 완화로 업계 활성화가 예상된다는 평가가 나온다. 중소벤처기업부는 2026년 모태펀드 1차 정시 출자를 통해 2조 1,000억원을 출자해 4조 4,000억원 규모의 벤처펀드를 조성할 계획이라고 밝혔다.

이 가운데 AI·딥테크 기업의 성장단계별 투자를 지원하는 '차세대 유니콘 육성 프로젝트'에 1조 3,000억원이 배정됐다. 정부는 2026년부터 벤처투자회사(VC)의 투자의무 이행기간을 기존 3년에서 5년으로 완화하는 등 벤처투자 규제도 대폭 손질했다.

한국산업은행이 주도하는 국민성장펀드 등 대형 정책출자사업도 새롭게 가동되며 벤처펀드 대형화를 이끌고 있다. 업계에서는 2026년 4월 누적 VC 신규 펀드 결성금액이 3조 4,000억원으로 역대 최대였던 2022년에 근접할 것으로 전망된다는 분석이 나온다.

다만 투자 자금이 AI·바이오·반도체 등 핵심 산업과 검증된 후기 단계 기업으로 쏠리는 양극화가 심화될 것이라는 전망도 있다. 경쟁사인 스톤브릿지벤처스, 엘비인베스트먼트 등도 유사한 정책자금을 활용해 펀드를 확대하고 있어, 하우스별 실제 회수 성과(DPI)가 차별화 요인으로 부각되고 있다.

회사는 하반기 투자자산 회수를 통한 처분이익 인식을 기대하고 있으며, NH투자증권은 당근마켓과 딥엑스 일부 지분 매각에 따른 처분이익이 반영될 것으로 전망했다.

아이벡스메디칼시스템즈와 라이드플럭스 등 포트폴리오 내 기업공개(IPO) 대기 종목도 있어, 조합 지분법이익 증가가 기대된다고 NH투자증권은 설명했다. 라이드플럭스는 2026년 코스닥 상장예비심사를 청구했으며, 증권신고서 제출과 기관 수요예측을 거쳐 연내 상장을 마무리할 계획인 것으로 전해졌다.

다만 당근마켓 보유 펀드의 청산에는 약 1년 정도 시간이 더 소요될 것으로 전망되는데, 이는 포트폴리오 내 일부 자산이 아직 목표 수익률에 도달하지 못한 영향으로 분석된다. 신규 펀드 조성도 이어지고 있다.

인천경제자유구역청이 조성한 '인천스타트업파크펀드 2호'(500억원)는 캡스톤파트너스가 운용하는 '캡스톤 2026 AI혁신투자조합'을 통해 AI·모빌리티·로보틱스 분야에 투자될 예정이다.

회사는 성장금융 기술혁신전문펀드와 KIF(한국통신사업자연합회 산하) 출자사업 등에서 위탁운용사(GP) 지위를 잇달아 확보하며 펀드레이징 기반을 넓히고 있다. NH투자증권은 벤처업계 예산 증액 국면에서 캡스톤파트너스의 시장 입지가 한 단계 강화될 것이라고 평가했다.