한화갤러리아

한화갤러리아는 2023년 3월 한화솔루션에서 인적분할되어 설립된 백화점 전문 유통기업이다. 서울 압구정 명품관(EAST·WEST)을 중심으로 광교, 대전 타임월드, 천안 센터시티, 진주 등 5개 점포를 운영한다.

전체 매출의 약 80%가 백화점 부문에서 발생하며, 압구정 명품관은 갤러리아 5개 점포 가운데 백화점 부문 거래액의 약 40%를 차지하는 핵심 자산이다.

명품관은 국내 최초로 에르메스·루이비통·샤넬을 모두 유치했고 까르띠에·파텍 필립 등 하이엔드 브랜드가 집결한 곳으로, 최근에는 모저앤씨·벨렌도르프 등 하이주얼리·워치 브랜드를 신규 유치해 VIP 고객층 공략을 강화하고 있다.

사업 다각화 측면에서는 김동선 부사장 체제 아래 파이브가이즈 운영사 에프지코리아 매각을 추진해 사모펀드 H&Q에쿼티파트너스를 우선협상대상자로 선정했으며, 그 대신 아워홈·파라스파라·퓨어플러스 인수 등을 통해 F&B·라이프스타일 포트폴리오를 재편해왔다.

최근에는 F&B 중심 외형 확장보다 백화점 본업과 명품관 재건축에 자원을 집중하는 방향으로 전략이 선회하고 있다. 국내 백화점 시장은 롯데·신세계·현대 등 대형 3사가 주도하는 구조이며, 한화갤러리아는 점포 수와 매출 규모 면에서 상대적으로 작은 사업자로 위치한다.

연간 실적을 보면 2023년 매출 4,345억원, 영업이익 98억원(영업이익률 2.3%), 지배주주 순손실 301억원에서 2024년 매출 5,383억원, 영업이익 31억원(0.6%), 순손실 188억원으로 매출은 늘었지만 마진이 낮아지며 적자가 지속됐다.

2025년에는 매출 5,752억원, 영업이익 94억원(1.6%)으로 개선됐고 지배주주 순이익 33억원을 기록하며 흑자 전환에 성공했다.

분기별로는 2025년 2분기 매출 1,269억원, 영업손실 49억원, 순손실 143억원으로 부진했으나, 3분기 매출 1,256억원, 영업이익 34억원으로 영업 부문이 흑자로 돌아섰다.

4분기에는 매출 1,934억원(성수기 효과), 영업이익 91억원, 순이익 250억원을 기록했는데, 순이익이 영업이익을 크게 웃돈 점은 일회성 요인이 반영됐을 가능성을 시사한다.

2026년에는 1분기 매출 1,261억원, 영업이익 123억원, 순손실 8억원, 2분기 매출 1,509억원, 영업이익 151억원, 순이익 51억원으로 두 분기 연속 영업이익이 확대됐다.

회사 측은 명품 수요와 외국인 매출 증가에 힘입어 올해 2분기 흑자 전환에 성공했다고 설명했으며, 올해 상반기 방한 외국인 관광객이 1000만명을 넘어서며 명품 소비가 늘어난 흐름도 실적에 우호적으로 작용했다는 분석이 나온다.

최근 네 개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 합산 지배주주 순이익은 263억원으로, 2024년 연간 적자 대비 뚜렷한 이익 회복 흐름을 보이고 있다.

국내 백화점 업계는 최근 초호황 국면에 있다는 평가가 나온다. 실제로 롯데백화점의 1분기 매출은 8,723억원으로 전년 동기 대비 8.2% 증가했고 영업이익은 1,912억원으로 47.1% 늘었다.

신세계는 올해 1분기 백화점 사업 매출이 2조 257억원으로 13.0% 늘었고 영업이익은 1,410억원으로 30.7% 증가하며 역대 최대 실적을 달성했다. 현대백화점도 1분기 백화점 부문 순매출 6,325억원, 영업이익 1,358억원을 기록했다.

이들 대형 3사와 비교하면 한화갤러리아는 점포 수(5개)와 매출 규모에서 뚜렷하게 작은 사업자다.

명품 소비 확대와 외국인 관광객 유입이라는 업계 공통의 순풍은 한화갤러리아에도 동일하게 작용하고 있지만, 경쟁사들이 대형 점포 리뉴얼·확장을 이미 상당 부분 마무리한 반면 한화갤러리아는 핵심 자산인 압구정 명품관 재건축을 이제 막 시작하는 단계로, 투자 사이클상 상대적으로 뒤늦은 위치에 있다.

한화갤러리아의 최대 전략 과제는 압구정 명품관(동관·서관) 재건축이다. 서울시는 2025년 9월 도시·건축공동위원회 수권분과위원회에서 갤러리아 신축사업 관련 도시계획 변경안을 수정 가결했고, 2026년 5월에는 제7차 건축위원회에서 압구정 갤러리아 서관·동관 건립사업을 포함한 안건이 심의 통과됐다.

계획대로라면 영업면적은 약 8,300평에서 1만 8,000평 이상으로 확대되며, 세계적 디자이너 토마스 헤더윅의 설계가 적용된다. 투자 규모는 2027년부터 2033년까지 6년간 약 9,000억원이 투입될 예정이나, 업계에서는 9,000억원에서 1조원에 이를 것이란 추산도 나온다.

업계에서는 계획대로 추진되면 이르면 2027년부터 명품관 영업을 순차적으로 중단할 것으로 보고 있어, 핵심 점포의 영업 공백이 단기 실적에 부담이 될 가능성이 있다.

재원 마련과 관련해서는 총차입금/EBITDA가 7.4배 수준으로 자체 영업만으로는 투자비 조달이 쉽지 않다는 평가가 나오며, 보유 중인 1조원대 부동산 자산을 담보 대출·자산 유동화 등으로 활용할 가능성이 제기된다.

이 외에도 회사는 아워홈·파라스파라 인수 등을 통해 라이프스타일 사업 기반을 넓히려는 시도를 이어가고 있다.