컨텍

컨텍은 위성 지상국 구축(엔지니어링), 지상국 임대형 네트워크 서비스(GSaaS), 위성영상 데이터처리, AI 기반 영상분석까지 다운스트림 밸류체인을 제공하는 우주 시스템·솔루션 기업이다.

2024년 AP위성 지분을 인수하며 위성 단말기·본체 제조라는 업스트림 영역까지 사업을 확장해 수직계열화 구조를 갖췄다. 인수 자금은 전환사채 발행 등을 통해 조달됐다.

자회사 TXSpace를 통해 지상국용 안테나를 자체 제조하는 체계도 구축 중이며, 이는 외부 조달 원가 부담을 낮추는 목적으로 추진되고 있다.

주요 고객으로는 한국항공우주연구원(항우연), 조달청, 카이스트(KAIST), 카자흐스탄 정부출연연구기관 등 공공·해외 기관과 함께, 스페이스X·아마존·스웨덴우주공사(SSC) 등 민간 우주기업이 파트너로 언급된다. 국내 위성 영상 서비스 시장은 컨텍과 쎄트렉아이 중심의 과점 구조로 알려져 있다.

컨텍은 11개국 안팎에서 다수의 자체 지상국을 운영 중이며, 북미·유럽 등으로 추가 거점을 확대할 계획이 있는 것으로 전해진다.

사업 특성상 지상국 구축(수주형)과 GSaaS·데이터 서비스(반복수익형)가 결합돼 있어, 초기 인프라 투자 부담이 크지만 가동률이 오르면 고정비 레버리지 효과가 기대되는 구조다.

연결 매출은 2022년 127.6억원에서 2025년 868.98억원으로 4년 만에 약 6.8배 늘었으며, 특히 2024년(689.83억원)과 2025년(868.98억원)에 AP위성 편입 효과가 온기 반영되며 외형이 크게 커졌다.

다만 영업손익은 4년 내내 적자였고, 2025년 영업손실은 161.70억원으로 2024년(121.86억원) 대비 오히려 확대됐다. 영업이익률은 2023년 -63.1%에서 2024년 -17.7%, 2025년 -18.6%로 매출 규모 확대에 따라 적자율은 크게 개선됐지만 절대 손실액은 줄지 않았다.

분기별로 보면 2025년 3분기 매출 151.96억원·영업손실 50.23억원에서 2025년 4분기 매출 263.43억원·영업손실 6.65억원으로 적자 폭이 크게 줄었고, 지배주주 순이익은 46.56억원 흑자로 전환됐다.

2026년 1분기(매출 182.23억원, 영업손실 24.38억원, 순이익 7.38억원 흑자)와 2분기(매출 179.81억원, 영업손실 68.02억원, 순이익 66.12억원 흑자)에도 지배주주 순이익 흑자 기조는 이어졌으나, 영업손익은 2026년 2분기에 다시 적자폭이 커졌다.

즉 지배주주 순이익과 영업손익 사이의 괴리가 뚜렷한데, 이는 영업외 손익이나 비지배주주 귀속 손익 배분 등의 영향으로 추정되며, 순수 영업활동만으로 안정적 이익을 내는 단계에는 아직 이르지 못한 것으로 해석된다.

최근 네 개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 누적 지배주주 순이익은 88.98억원으로 집계되며, 앞선 연간 적자 흐름과는 다른 흑자 구간에 진입했다.

영업활동현금흐름은 2022년 33.15억원, 2024년 18.52억원으로 양(+)이었다가 2023년 -60.75억원, 2025년 -7.78억원으로 부(-)를 오가며 뚜렷한 개선 흐름을 보이지는 않았다.

자기자본(지배주주)은 2022년 -309.33억원(자본잠식)에서 2023년 코스닥 상장을 계기로 1,096.61억원으로 급증했으나, 이후 매년 누적 손실로 줄어 2025년 833.06억원까지 감소했다.

전 세계적으로 스페이스X·원웹 등 민간 저궤도(LEO) 위성군 확장과 초소형 위성 발사 증가가 이어지며, 위성 데이터를 지상으로 내려받는 지상국 네트워크와 데이터 처리 수요가 함께 늘어나는 국면이다.

국내에서는 2024년 우주항공청(KASA) 출범과 함께 2027년까지 1.5조원 이상의 정부 예산이 배정된 것으로 알려져 있으며, 초소형 위성·통신위성 발사가 늘어나는 추세다.

해외에서는 미국 NASA의 민간 위성 사업 위탁 확대, 유럽 ESA의 다국적 민간기업 공동개발 체계, 중동·중앙아시아·동남아시아의 위성 인프라 수요 증가가 동시에 진행되고 있다.

국내 위성 영상·데이터 서비스 시장은 컨텍과 쎄트렉아이 중심의 과점 구조로 평가되며, 컨텍은 다운스트림(지상국·데이터) 중심에서 AP위성 인수를 통해 업스트림(위성 제조)까지 아우르는 몇 안 되는 국내 사업자로 꼽힌다.

지상국 서비스는 국가 기간 인프라 성격이 강해 동일 공급사가 장기간 계약을 유지하는 경우가 많고, 항우연과 10년 이상 관계를 이어온 점이 해외 위성 사업자 대상 신뢰 형성에 활용되고 있다. 카자흐스탄과 같이 자체 우주기지를 보유한 국가들이 위성 독자 운영과 글로벌 협력을 확대하는 흐름도 관측된다.

컨텍은 2026년 2월 한국항공우주연구원의 지상시스템 유지보수 사업을 수주했고, 3월에는 조달청과 군 정찰위성의 해외 지상국 활용 서비스 계약을 체결했다.

6월에는 국제 스페이스 서밋에서 카자흐스탄 정부출연연구기관으로부터 지난해 말 1차 사업의 후속 계약을 추가로 수주해 같은 고객사와 6개월 만에 재계약에 성공했으며, 이를 포함해 카자흐스탄에서 총 3건의 프로젝트를 수행하게 됐다.

카이스트(KAIST)가 추진하는 능동제어실증 위성사업의 다중지상국 활용 분야 사업자로도 선정돼 계약을 체결한 것으로 확인된다.

하나증권은 2026년 1월 보고서에서 컨텍이 11개국 16개 지상국을 운영 중이며 북미·유럽 등 4개소를 추가할 예정이라고 전했고, 국내외 정부·민간 기업 약 100여 개 이상과 위성 계약을 확보하고 있다고 설명했다.

KB증권은 2026년 2월 보고서에서 다운스트림의 지상국 유지보수(MRO)·GSaaS 시장 확대와 업스트림의 신규 수주·양산 전환을 성장 축으로 제시하며 2026년에도 두 사업부 모두 외형 성장이 이어질 것으로 전망했다.

다만 2025년 실제 연결 매출(868.98억원)은 2025년 상반기까지 시장에서 제시됐던 1,000억원 이상 전망치를 밑돌았는데, 이는 업스트림 부문의 공공 위성 개발 사업 참여 일정 지연 등이 반영된 결과로 분석된 바 있다.

자회사 TXSpace의 안테나 자체 생산과 AP위성의 신규 위성통신단말 수요처 확보 등이 향후 매출 인식에 어떻게 반영되는지가 관찰 포인트로 남아 있다.