퓨릿

퓨릿은 2010년 설립돼 반도체·디스플레이 공정에서 발생하는 폐유기용제를 회수·정제하는 사업에서 출발했으며, 2019년 한국알콜산업 그룹에 편입된 뒤 초고순도 반도체용 케미컬 사업으로 영역을 넓혔다.

주력 제품은 반도체 노광(포토) 공정에서 사용되는 신너(Thinner)의 원재료인 PGME, PGMEA, EEP, EL 등 초고순도 케미컬이며, 디스플레이용 EL 소재와 자동차 코팅제·페인트 등에 쓰이는 산업용 케미컬도 생산한다.

IPO 당시 공시된 2022년 기준 매출 비중은 반도체용 53.1%, 디스플레이용 20.4%, 산업용 23.7%, 기타 2.8%로 반도체용 비중이 절반을 넘었다.

주요 고객사는 삼성전자와 SK하이닉스 등 국내 메모리 반도체 제조사이며, 감광액(PR)용 원료로 듀폰에도 공급하고 있어 고객 다변화가 진행 중이다. 회사는 2014년 폐기물 종합 재활용업 허가를 획득해 폐액을 정제해 신액으로 재생하는 리사이클링 사업을 함께 운영하는 독특한 사업 구조를 갖고 있다.

최대주주는 원재료를 공급하는 한국알콜산업으로 최대주주 및 특수관계인 지분이 절반을 넘는다. 신사업으로는 2차전지 전해액 첨가제와 양극재 바인더용 유기용매를 개발해 고객사에 샘플을 공급하는 단계에 있다.

경쟁 구도상 대형 화학사에 비해 규모는 작지만, 정제·재생 기술과 반도체 2차 벤더로서의 품질 검증 트랙레코드가 진입장벽으로 작용하고 있다.

2025년 연결 매출은 1,425억 4,687만원으로 2024년 1,225억 3,708만원 대비 16.3% 늘었고, 영업이익은 172억 1,772만원으로 23.3% 증가해 영업이익률이 11.4%에서 12.1%로 개선됐다.

지배주주 순이익도 118억 2,197만원에서 151억 5,473만원으로 28.2% 늘어 이익 증가 속도가 매출 증가 속도를 웃돌았다.

2023년(매출 1,204억원, 영업이익 128억원, 순이익 121억원)과 2022년(매출 1,374억원, 영업이익 143억원, 순이익 116억원)을 함께 보면 2022~2023년 정체 구간을 지나 2024년부터 재차 성장 경로에 올라선 흐름이 확인된다.

분기별로는 2025년 2분기 매출 354억원, 영업이익 42억원에서 3분기 매출 369억원, 영업이익 53억원(영업이익률 14.2%)까지 개선됐다가 4분기에는 매출 364억원, 영업이익 44억원(영업이익률 12.1%)으로 마진이 다소 둔화됐다.

2026년에는 1분기 매출 378억원, 영업이익 60억원(영업이익률 15.8%)으로 마진이 재차 확대됐고, 2분기에는 매출 449억원, 영업이익 65억원을 기록하며 분기 매출이 사상 최고치를 경신했다.

다만 2026년 2분기 영업이익률은 14.5%로 1분기보다는 소폭 낮아져, 매출 증가가 이익률 개선보다 더 가파르게 진행된 구간으로 해석된다. 최근 네 개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 지배주주 순이익 합계는 약 183억원으로, 2025년 전체 순이익(약 152억원)을 이미 넘어선 수준이다.

영업활동현금흐름은 2023년 128억원에서 2024년 149억원, 2025년 223억원으로 꾸준히 늘어 이익의 현금화 질도 개선되는 모습을 보였다.

IPO 자금 유입 이후 자기자본이 2022년 387억원에서 2025년 1,075억원까지 확대되면서 부채비율은 같은 기간 67.1%에서 14.2%로 크게 낮아졌다.

퓨릿의 주력 매출처인 메모리 반도체 업계는 AI 서버용 HBM 수요 확대에 힘입어 가동률 회복 국면에 있다는 평가가 나온다.

NH투자증권 양정현 연구원은 2026년 3월 리포트에서 “2025~2027년 메모리반도체 업사이클 수혜와 고부가가치 제품 M/S 확대 효과로 2026년 매출액 1636억원(전년 대비 +14.8%), 영업이익 215억원(전년 대비 +25.0%)을 전망한다”고 밝혔다.

같은 리포트는 “퓨릿 매출의 약 80%가 반도체용 소재이며 범용 소재를 납품하기 때문에 디램, 낸드 어느 한쪽이라도 성장이 두드러지는 사이클에서 수혜를 볼 수 있다”고 평가했다.

낸드 관련해서는 “V9 낸드로의 전환이 2026년 하반기부터 차례로 완료되며 2027년 본격적인 낸드 웨이퍼 투입량 개선이 시작될 것”이라는 전망도 제시됐다.

회사는 EEP·EL 등 국산화 소재의 고객사 내 점유율 확대를 통해 매출처 다변화를 꾸준히 진행해왔고, 감광액(PR)용 원료를 듀폰에 공급하는 등 국내 대기업 의존도를 낮추려는 시도도 이어지고 있다.

경쟁구도상 대형 화학소재사에 비해 매출 규모는 작지만, 폐액 회수·정제 기술과 반도체 2차 벤더로서의 품질 검증 이력이 진입장벽으로 작용한다는 평가다. 다만 낮은 시가총액과 유동주식 비중이 기관투자자 진입을 제약하는 요인으로 지목되기도 했다.

회사의 성장 축은 기존 정제 제품에서 합성 제품인 EL·EEP 비중 확대로 이동하고 있으며, NH투자증권은 “합성 제품은 정제 제품보다 이익률이 높기에 매출액 증가와 이익률 개선 모두 기대할 수 있다”고 평가했다.

같은 리포트는 “하반기에는 신규 제품 론칭도 기대된다”며 “구체적으로 공개된 바는 없으나 반도체급 EEP, EL과 유사하게 해외 100% 의존 소재를 국산화할 소재이자 합성 제품일 것”이라고 추정했다.

IPO 시점에 공시된 계획상 퓨릿은 충남 예산에 약 1만평 규모의 제3공장을 건설해 기존 대비 2.5배 수준의 생산능력(CAPA)을 확보하는 방안을 제시한 바 있으며, 이 증설이 어느 단계에 있는지는 향후 공시로 확인이 필요하다.

2차전지 소재 부문은 전해액 첨가제와 양극재 바인더 유기용매를 개발해 고객사에 샘플을 공급하는 단계로, 양산 시점이 앞당겨지거나 지연될 가능성 모두 열려 있다.

반도체 부문에서는 디램 신규 팹(P4, M15X, Y1) 가동 확대와 낸드 V9 전환이 겹치는 2027년이 회사 실적의 중요한 변곡점으로 지목된다. 리사이클링 사업은 폐기물종합처리업 허가가 필요해 진입장벽이 있는 만큼, 관련 신규 공급 계약 체결 여부가 매출처 다변화의 관전 포인트다.