기가비스

기가비스는 반도체 패키지 기판의 회로 패턴 결함을 찾아내는 자동광학검사(AOI) 장비와 레이저로 결함을 수리하는 자동광학수리(AOR) 장비를 만드는 장비업체다.

삼성증권은 회사가 AOI와 AOR을 주력으로 하며, 두 장비를 인라인 설비 형태로 묶어 납품하기도 하고 기판 결함 검증·수리 장비(VRS)와 소프트웨어에서도 매출이 발생한다고 정리했다.

고객군은 특정 대기업 한 곳에 묶이지 않는다 — 삼성증권은 주요 고객이 이비덴·신코 같은 FC-BGA(ABF) 기판 업체이며 글로벌 상위 10개 기판 업체 대부분에 장비를 공급한다고 설명했다.

매출의 상당 부분이 수출에서 나오는데, 최근 공시된 계약 상대방만 봐도 일본·중화권·국내 기판 제조사가 섞여 있다.

2026년 3월에는 중화권 반도체 기판 생산 기업과 109억 1167만원 규모의 검사·수리 장비 공급계약을 체결했으며, 계약 대상은 AI 서버용 FC-BGA 기판의 결함을 검출·수리하는 고해상도 AOI·AOR 장비였다.

경쟁 구도는 소수 업체로 좁혀져 있다 — KB증권은 회사가 2004년 설립돼 2023년 코스닥에 상장한 기판 광학검사·수리 장비 전문기업이며, 주요 고객은 글로벌 FC-BGA 기판 제조사, 주요 경쟁사는 미국 KLA·이스라엘 Camtek·일본 Inspec이라고 소개했다.

사업 모델의 특성상 매출은 고객사의 설비투자 집행 시점에 좌우되고, 장비 사양이 올라갈수록 대당 판매단가가 높아지는 구조다. 삼성증권은 클라우드용 기판에서 3마이크로미터, 5마이크로미터 선폭 검사장비 등 하이엔드 중심의 제품 믹스 개선이 가능하다고 봤다. 부문별 매출 비중은 회사가 공개하지 않아 확인된 수치가 없고, 여기서는 정성적으로만 다룬다.

실적은 전방 설비투자 사이클을 그대로 따라 움직였다. 2022년 매출 997억원·영업이익 338억원(영업이익률 33.9%), 2023년 매출 914억원·영업이익 350억원(38.3%)의 고마진 구간을 지나, 2024년에는 매출 261억원으로 급감하며 영업손실 18억원을 냈다.

2025년에는 매출 524억원·영업이익 121억원(23.1%)으로 영업단이 흑자로 돌아섰고 지배주주 순이익은 155억원을 기록했다. 다만 매출 규모는 2022~2023년의 절반 수준에 머물러 있어 회복의 절대 위치는 아직 과거 정점 아래다.

분기별로 보면 진폭이 크다 — 2025년 4분기 매출 317억원·영업이익 111억원(영업이익률 약 35%)에서 2026년 1분기 매출 60억원·영업손실 10억원으로 급락했고, 2026년 2분기에 다시 매출 223억원·영업이익 66억원(약 30%)으로 올라섰다.

2026년 2분기는 2025년 2분기(매출 89억원·영업이익 20억원)와 비교해 매출과 이익이 모두 크게 늘었고, 2026년 상반기 누적으로는 매출 283억원·영업이익 56억원이다.

이 패턴은 장비 인수·검수 시점에 매출이 몰리는 고정비 구조를 보여준다 — 분기 매출이 100억원을 밑돌면 영업단이 적자로 내려가고 300억원대에서는 30%를 웃도는 마진이 나온다.

2024년과 2026년 1분기에는 영업적자에도 순이익이 흑자였는데, 이는 1분기 말 현금성자산 약 467.7억원과 단기금융상품 1000억원을 합쳐 1년 내 현금화 가능한 자산이 1467.7억원에 달하고 유동부채 약 415.8억원을 크게 웃도는 순현금 구조에서 나오는 영업외 수익이 손실을 상쇄한 결과로 해석된다.

2025년 영업활동현금흐름 257억원은 같은 해 영업이익을 크게 웃돌았고, 부채비율은 13.4%로 낮은 편이다.

전방 시장은 AI 서버용 고사양 패키지 기판이다. 이비덴은 2026회계연도(2026년 4월~2027년 3월) 매출이 전년 대비 20% 상승할 것이라고 밝혔고, 2025회계연도 실적은 매출 4162억엔·영업이익 620억엔으로 전년 대비 각각 12.7%, 30.3% 증가했다.

이비덴은 2026회계연도 안에서도 상반기보다 하반기 실적이 좋을 것으로 예상하며 상반기 매출 2300억엔, 하반기 2700억엔을 제시했다.

국내 쪽도 방향이 같다 — 삼성전기는 2026년 2분기 컨퍼런스 콜에서 AI 데이터센터용 반도체의 대면적화·고다층화로 FC-BGA 공급 부족이 심화되고 기판 가격이 꾸준히 상승하는 추세라고 밝히며, 주요 고객사들과 투자 지원을 포함한 전략적 장기 공급계약 협의를 진행 중이고 이를 기반으로 국내외 생산능력을 증설할 계획이라고 전했다.

증설 규모도 커지고 있다 — 일본 이비덴은 2026년부터 2028년까지 3년간 5000억엔을 투입해 AI 서버용 패키지 기판 캐파를 확대한다고 밝혔다. 장비 수요는 이 캐펙스의 파생 변수다.

아이엠증권에 따르면 이비덴은 연간 가이던스를 매출 5.5%, 영업이익 22.9% 상향했고, AI 서버뿐 아니라 범용 서버 회복과 스위치 IC 수요, 고부가 제품 중심의 평균판매단가 강세가 복합적으로 작용했으며, 생산설비 투자 확대가 본격화될 경우 기가비스 등 장비업체까지 수혜가 이어질 것으로 예상됐다.

다만 검사·수리 장비 시장 자체는 KLA·Camtek·Inspec 등과 나누는 구조여서, 고객사 투자 규모가 늘어도 사양별·지역별 채택 결과에 따라 회사의 몫은 달라질 수 있다.

KB증권은 2026년 2월 리포트에서 리스크 요인으로 T-Glass 쇼티지 심화를 지목했다 — 기판 원재료 병목이 고객사 증설 일정을 늦출 수 있다는 점도 사이클 판단에 함께 얹어야 한다.

가장 확인 가능한 선행 지표는 공시된 수주다. 2026년 8월 18일 일본 반도체 기판 제조회사와 89억 5390만원(10억 830만엔) 규모의 검사·수리장비 공급계약을 체결했으며, 이는 최근 매출액 524억 3499만원의 17.08%에 해당하고 계약기간은 2027년 9월 30일까지다.

이는 단일 계약이 연간 매출의 두 자릿수 비중을 차지하는 구조를 보여주는 동시에, 개별 계약의 인수·검수 시점이 분기 실적을 흔든다는 뜻도 된다.

증권가 추정도 회복 방향을 가리킨다 — KB증권은 2026년 2월 리포트에서 2026년 매출 655억원(전년 대비 29.8% 증가), 영업이익 228억원(81.3% 증가, 영업이익률 34.8%)을 전망하며, 주요 고객사인 이비덴과 Zhen Ding이 2026년 설비투자 목표액을 70% 상향했고 다른 기판 업체들도 증설 흐름을 보일 것으로 예상했다(회사 공식 가이던스가 아닌 외부 추정치다).

신시장 축도 남아 있다 — 회사는 FC-BGA를 넘어 PLP(패널레벨패키지)와 유리기판 시장에서도 기술 경쟁력을 강화하고 있으며, 초기 시장 선점으로 중장기 성장동력을 확보한다는 전략을 밝혔다.

다만 이 부분은 아직 매출이 아니다 — 삼성증권은 유리기판용 검사장비는 고객사의 투자가 결정되며 진입 시기가 구체화될 것으로 기대하면서도, 신제품 장비의 특성상 구체적인 수주 이벤트가 선결되어야 한다고 지적했다.

제품 사양 상향도 진행 중인 변수로, 검사 선폭이 미세해질수록 장비 단가와 검사량이 함께 늘어나는 구조다.

결국 2026년 하반기 이후의 관전 포인트는 (1) 고객사 캐펙스가 실제 발주로 이어지는 속도, (2) 분기 매출이 고정비를 넘어서는 구간을 유지하는지, (3) PLP·유리기판에서 정식 발주가 나오는지 세 가지로 압축된다.