신성에스티

신성에스티는 2004년 설립돼 2023년 코스닥에 상장한 이차전지 전장부품 전문기업으로, 신성델타테크의 계열사다.

핵심 제품은 배터리 셀 간 전류를 연결하는 전도체 부스바(Busbar)와 배터리를 외부 충격으로부터 보호하는 모듈 케이스(Module Case)이며, 최근에는 배터리 열관리용 수냉식 쿨링 플레이트 히트싱크(Heat Sink)와 ESS 컨테이너 완제품으로 제품군을 확장하고 있다.

주요 고객사는 LG에너지솔루션, SK온 등 국내 배터리 셀 제조사이며, 이들을 통해 글로벌 완성차·배터리 업체에 부품이 최종 공급되는 구조다.

이차전지 사업은 회사 전체 매출 비중의 71.3% 이상을 차지할 정도로 핵심 사업이며, 나머지 약 28% 수준은 EV용 카메라 모듈과 전장 부품으로 베트남 법인에서 생산·판매된다. 이차전지 사업은 회사 전체 매출 비중의 71.3% 이상을 차지할 정도로 핵심 사업이다.

나머지 약 28% 수준은 EV 카메라 모듈과 전장 부품이 차지하고 있는데, 이 사업은 베트남 법인에서 생산·판매하는 구조다. 국내는 창원 본사와 구미·함안 공장을 두고 있으며, 구미·함안 두 사업장 모두 ESS용 이차전지 모듈케이스와 전도체 부품 등 이차전지 부품을 생산 중이다.

해외 생산 거점은 중국·베트남·폴란드에 이어 미국까지 확대됐다. 미국 법인 설립이 완료됨에 따라 신성에스티는 중국과 베트남, 폴란드에 이어 미국까지 총 4개 해외 거점을 마련하게 됐다.

특히 관세 리스크에 대응해 당초 국내 부산 공장 증설 계획을 미국 켄터키 현지 생산으로 급선회한 점이 최근 사업구조 변화의 핵심이다.

연간 실적은 2022~2024년 매출 1,065억원→1,270억원, 영업이익률 7.4%→6.9%로 견조하게 유지됐으나, 2025년 매출이 1,169억원으로 전년 대비 줄고 영업이익률이 1.9%까지 급락하며 지배주주순이익이 5.5억원으로 쪼그라들었다.

부채비율도 2024년 40.8%에서 2025년 136.1%로 크게 뛰어, 미국 켄터키 신규 법인 투자 등 대규모 자본 투입이 재무구조에 반영된 것으로 보인다.

분기별로 보면 2025Q2 매출 239억원·영업이익 1.8억원(순손실 2.3억원)에서 2025Q3 매출 296억원·영업이익 13.8억원(순이익 1.0억원)으로 반등했으나, 2025Q4에는 매출이 340억원으로 늘면서도 영업손실 22.5억원, 순손실 15.2억원을 기록해 최악의 분기를 보냈다.

원가 상승으로 수익성이 악화됐고, 한편 4분기에는 미국 신규 공장 양산 지연에 따른 초기 고정비 부담까지 겹치며 분기 적자로 전환했다(1Q25 영업이익률 +10.0% → 4Q25 영업이익률 -6.6%). 2026년에도 상반기 매출은 502억원(1분기)→599억원(2분기)으로 가파르게 늘었지만, 1분기에는 영업손실 5.4억원을 기록한 뒤 2분기에 영업이익 16.7억원·순이익 12.3억원으로 다시 흑자로 돌아섰다.

최근 네 개 분기(2025Q3~2026Q2) 누적으로는 지배주주순이익이 약 -11.4억원으로 여전히 적자 구간에 머물러 있어, 매출 확대가 아직 온전한 이익 회복으로 이어지지는 못한 상태다.

이는 신규 해외 생산 거점 조기 가동에 따른 고정비 부담과 제품 믹스 전환 과정의 비용이 동시에 반영된 결과로 해석된다.

전기차(EV) 시장은 이른바 캐즘(chasm), 즉 대중화 이전의 일시적 수요 정체 국면에 있는 반면, ESS(에너지저장장치) 시장은 인공지능·데이터센터발 전력 수요 증가로 빠르게 성장하고 있다는 점이 업계의 공통된 시각이다.

글로벌 시장조사 업체 P&S 인텔리전스에 따르면 2024년 북미 ESS 배터리 시장 규모는 48기가와트(GW)에서 2025년 53GW로 오른 후 2032년 120GW까지 늘어날 것으로 분석됐다. 여기에 미국의 대중국 관세 정책이 겹치면서 공급망 재편 기회가 발생하고 있다는 평가도 나온다.

중국산 제품을 대상으로 한 높은 관세 장벽은 북미 ESS 시장에 진출한 신성에스티에는 호재가 될 전망이며, 현재 북미 ESS 시장에서 약 90%를 점유하고 있는 중국산 ESS 배터리 수요의 상당 부분이 한국기업으로 대체될 수 있다는 전망이 나온다.

경쟁구도상 신성에스티는 국내 배터리 셀 제조사들의 1차 협력사로서 부스바·모듈 케이스 분야에서 오랜 거래 관계를 이어왔으며, 최근에는 열관리 부품(Heat Sink) 공급처가 기존 중국 업체에서 이관되는 흐름의 수혜를 받고 있는 것으로 분석된다.

다만 EV 부문 수요 둔화는 여전한 하방 요인으로, 회사의 제품 믹스가 ESS·열관리 쪽으로 빠르게 재편되는 배경이기도 하다.

회사는 2026년 5월경 미국 켄터키 신규 공장(연간 생산능력 20GWh)에서 LG에너지솔루션 향 히트싱크 양산을 개시할 계획이며, 관련 수주 1.1조원을 2030년까지 순차적으로 납품할 예정이다. 고객사 내 열관리 시스템 점유율을 30% 이상으로 확대하는 것이 목표로 제시됐다.

2026년 5월 LG에너지솔루션 향으로 ESS용 수냉식 열관리 부품인 'Heat Sink'를 납품 예정이며, 미국 켄터키주에 위치한 신규 공장(연 Capa 20GWh)에서 양산을 개시할 계획이다.

일차적으로는 1.1조원의 수주 건을 2030년까지 납품할 계획이며, 이번 수주를 시작으로 향후 고객사 내 열관리 시스템 점유율을 30% 이상 확보해 나가고자 한다.

폴란드 법인은 현재 지분 50%만 보유하고 있으나 2026년 하반기 나머지 지분을 확보해 2027년부터 연결 매출로 편입될 예정이며, 2026~2035년 고부가 모듈 케이스인 TPA(Top Plate Assembly)를 생산해 2026년 하반기부터 LG에너지솔루션을 통해 포드에 납품할 계획이다.

2026년 하반기 나머지 지분 50%를 확보하여 2027년부터는 폴란드 법인 매출이 연결로 편입될 예정이며, 해당 법인에서는 2026~2035년까지 고부가 Module case인 TPA(Top Plate Assembly) 생산을 개시해 올해 하반기부터 LG에너지솔루션을 통해 Ford 향으로 납품될 예정이다.

이 같은 라인업 다변화에 따라 이차전지 부문 매출 비중은 2025년 71%에서 2026년 80% 이상으로 높아질 것으로 전망된다. 동사의 2차전지 부품 비중은 2025년 71%에서 2026년 80% 이상으로 상승 전망된다.

경영진은 미국 켄터키 2공장(ESS 컨테이너, 투자액 약 700억원)이 가동되면 미국 내 생산능력만으로 연 매출 최대 7,000억원, 나아가 2027년 회사 전체 매출이 최대 1조원에 이를 수 있다는 목표를 밝힌 바 있다.

향후 미국 켄터기주에 2공장을 추가 설립할 것이며, 내년 하반기 제품 양산에 들어갈 경우 미국 생산능력은 최대 7,000억원에 달할 것이라고 밝혔고, 신성에스티는 미국 시장 진출과 ESS 제품 고도화가 성공적으로 진행될 경우 매출액이 2027년 최대 1조원에 달할 것이라고 전망했다.